S&P 500, 변동성 큰 분기 마감하며 상승…반도체 랠리가 이란 쇼크 상쇄

S&P 500은 2분기를 상당한 상승률로 마감하며 변동성이 큰 6개월을 마무리했다. 이 기간 동안 지수는 이란과의 전쟁 발발로 3월에 급락했다가 반도체 주식의 사상 최대 랠리에 힘입어 신고점으로 반등했다.

"시장은 3월 매도세로부터의 V자형 회복을 사실상 가격에 반영했지만, 하반기에도 같은 모멘텀이 이어질 수 있을지가 관건입니다."라고 마이클 게이펜 뱅크오브아메리카 수석 미국 주식 전략가는 말했다. "반도체 거래가 엔진 역할을 해왔지만, 현재 밸류에이션 수준에서는 피로감을 보이고 있습니다."

S&P 500은 도널드 트럼프 대통령이 이란에 대한 군사 작전을 개시한 후 3월에 최대 10% 하락했으며, 이로 인해 Cboe 변동성 지수(VIX)가 2020년 이후 처음으로 35를 돌파하는 광범위한 위험자산 매도세가 촉발됐다. 반등은 몇 주 내에 시작됐으며, 유가가 안정되고 분쟁이 통제된 범위 내에 머물면서 지수는 4월 말경 손실을 만회했다.

반등은 5월과 6월을 거쳐 반도체 주식의 급등에 힘입어 더욱 가속화됐다. 반도체 기업들은 이번 분기 11개 GICS 섹터 전체를 주도했으며, 필라델피아 반도체 지수는 3월 저점 대비 30% 이상 상승했다. 엔비디아, AMD, 브로드컴은 인공지능 컴퓨팅 인프라에 대한 수요가 공급을 계속 앞지르면서 각각 수천억 달러의 시장 가치를 추가했다.

이번 분기 최고 실적 섹터는 기술과 커뮤니케이션 서비스로 각각 15% 이상 상승했다. 에너지와 소재 섹터는 부진했으며, 에너지 섹터는 원유 가격이 분쟁 이후 고점에서 후퇴하면서 하락세를 기록했다. S&P 500의 상승-하락 종목 비율은 6월에 폭이 좁아져, 분기 마지막 주에는 지수 구성 종목 중 40% 미만만이 50일 이동평균선 위에서 거래됐다.

미국 10년물 국채 수익률은 이번 분기 동안 12bp 하락한 4.18%를 기록했으며, 이는 경제 성장 둔화 조짐에 따라 연방준비제도가 올해 말 금리 인하를 단행할 수 있다는 기대를 반영한다. 달러 인덱스는 이 기간 1.8% 하락해 다국적 기업 실적에 호재로 작용했지만, 수입 비용에 대한 불확실성을 더했다.

뉴욕증권거래소의 거래량은 분기 마지막 2주 동안 20일 평균 대비 평균 11% 증가해, 기관 투자자들이 하반기를 앞두고 활발한 포지션 조정에 나섰음을 시사했다. VIX는 분기 말 16 부근에서 마감해 3월 정점보다는 크게 낮았지만, 이란 사태 이전에 유지되던 12 수준보다는 높은 수준이다.

이번 랠리의 지속 가능성은 세 가지 요소에 달려 있다: 7월 중순 발표 예정인 반도체 기업들의 실적이 섹터의 선행 PER이 30배를 넘어선 밸류에이션을 정당화할 수 있을지, 연준이 7월 29일 회의에서 금리 인하 신호를 보낼지, 그리고 중동의 지정학적 리스크가 통제된 범위 내에 머물지 여부다. 이 같은 규모의 분기 이후 7월 첫째 주에 차익 실현이 발생하는 것은 드문 일이 아니며, 옵션 시장 데이터는 S&P 500의 5,400 레벨에서 풋 매수 활동이 증가한 것으로 나타나 일부 투자자들이 하락에 대비해 헤징에 나서고 있음을 보여준다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성됐으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.