S&P 500, AI 거래 과열 속 사상 최고의 2개월 랠리 기록

S&P 500은 AI 주도의 랠리에 힘입어 업종 주도권이 재편되고 반도체 및 인프라 주식에 신규 자금이 유입되면서 역사상 최고의 2개월 랠리 중 하나를 마감했습니다.

S&P 500은 5월까지 급등하며 사상 최고의 2개월 상승세 중 하나를 마감했습니다. 이는 인공지능(AI) 지출이 반도체 주식을 끌어올리고 아시아 공급망 수혜주로 확산된 데 따른 것입니다.

"이번 랠리의 규모는 단순한 투기적 모멘텀이 아니라 AI 관련 수익력에 대한 구조적 가격 재평가를 반영합니다,"라고 모건스탠리(Morgan Stanley)의 수석 주식 전략가 마이클 윌슨(Michael Wilson)은 말했습니다.

기술 및 커뮤니케이션 서비스 업종이 상승을 주도했으며, S&P 500 정보기술 섹터는 2개월 동안 12% 이상 상승했습니다. 반도체 주식이 가장 두드러졌습니다. 인텔(Intel Corp.) 주가는 연초 대비 220% 이상 급등했고, 어드밴스드 마이크로 디바이시스(Advanced Micro Devices Inc.)는 1분기 매출 102억 5000만 달러(전년 대비 38% 증가)를 보고한 후 5월 말 500~518달러 선에서 거래됐습니다. AMD의 데이터센터 매출은 57% 급증해 AI 인프라 구축의 규모를 부각시켰습니다.

이번 랠리는 S&P 500이 선행 주당순이익의 약 21배 수준에서 거래되면서 오차 여지가 거의 없는 수준까지 밸류에이션을 끌어올렸습니다. 다음 촉매제는 6월로, 연방준비제도(Fed)의 금리 결정과 업데이트된 경제 전망이 주식이 모멘텀을 유지할 수 있을지 시험대에 오를 것입니다.

상승세는 미국 최대 칩 제조업체를 넘어 확대되고 있습니다. 투자자들은 서버 부품, 냉각 장비 및 전력 인프라의 아시아 공급업체로 자금을 돌리며, 차세대 AI 지출이 새로운 승자 그룹을 창출할 것이라고 베팅하고 있습니다. IG 인터내셔널(IG International) 시장 분석가 파비안 입(Fabien Yip)에 따르면, SpaceX, OpenAI, Anthropic의 예정된 기업공개(IPO)는 하이퍼스케일 클라우드 사업자들이 이미 약속한 7500억 달러 이상에 더해 추가로 700억 달러의 AI 지출을 촉발할 수 있습니다.

한국의 삼성전기(Samsung Electro-Mechanics Co.)와 일본의 이비덴(Ibiden Co.)은 올해 MSCI Inc.의 광범위한 아시아 주가지수에서 최고 실적 종목 중 하나로, 자산 운용사들이 전자 부품 제조사와 반도체 소재 공급업체에 대한 노출을 확대하고 있음을 보여줍니다. 칩 제조 장비용 세라믹 소재를 공급하는 일본 변기 제조사 토토(Toto Ltd.)조차 AI에 주목하는 투자자들의 관심을 끌고 있다고 입 애널리스트는 말했습니다.

AI 설비투자 사이클, 칩 제조업체를 넘어 확대

이러한 변화는 최대 반도체 종목들의 밸류에이션에 대한 우려가 커지고 있음을 반영합니다. TSMC, 삼성전자, SK하이닉스는 모두 AI 수요에 힘입어 시가총액 1조 달러 클럽에 합류했으며, 일부 펀드 매니저들은 공급망 하단을 더 주시하게 만들었습니다.

"우리는 현재 아시아 기술 전략에서 반도체 비중을 축소하고 전자 부품 제조사에 더 집중하고 있습니다,"라고 이스트스프링 인베스트먼트 홍콩(Eastspring Investments Hong Kong Ltd.)의 아시아 주식 포트폴리오 전문가 켄 웡(Ken Wong)은 말했습니다.

BNP파리바자산운용(BNP Paribas Asset Management)의 송저(Song Zhe)는 랠리의 다음 단계는 "일괄적인 반도체 거래가 아닌 개별 종목 중심이 되어야 한다"고 말했습니다. 그의 팀은 대만과 중국 전역의 첨단 패키징, 기판, 테스트, 광학 연결, 전력, 냉각 및 서버 관련 기업에 주력하고 있습니다.

전력 인프라, 차기 병목 지점으로 부상

데이터센터에 대한 전력 공급이 핵심 투자 테마로 떠올랐습니다. 원자력 및 대체에너지 주식은 사업자들이 AI 컴퓨팅 클러스터 확장을 위한 전력 확보에 경쟁하면서 급등했습니다. 한국의 HD현대에너지솔루션과 대우건설은 올해 국내 벤치마크 지수에서 최고 실적주에 올랐습니다.

Gam Investment Management의 펀드 매니저 지안 시 코르테시(Jian Shi Cortesi)는 전력을 "가장 소외된 병목 지점"이라고 부르면서도 AI 열풍의 다음 단계는 더 큰 위험을 수반한다고 경고했습니다. AI 수요가 자본 지출 규모를 정당화하지 못할 경우 기업들은 설비투자를 줄일 수 있으며, 이는 시장에 과잉 인프라와 급격한 밸류에이션 하락을 초래할 수 있습니다.

S&P 500의 2개월 급등과 함께 시카고옵션거래소(Cboe) 변동성 지수(VIX)는 5월 말 15 아래로 하락하며 헤징 수요 감소를 반영했습니다. 거래소 데이터에 따르면 이 기간 미국 거래소의 거래량은 20일 평균보다 약 10% 높았습니다.

이번 랠리는 교차자산(cross-asset) 지원도 받았습니다. 미국 10년물 국채 수익률은 5월 말 4.2% 부근을 유지하며 주식에 안정적인 금리 배경을 제공했고, 블룸버그 달러 현물 지수(Bloomberg Dollar Spot Index)는 소폭 하락하며 신흥시장 주식에 대한 압력을 완화했습니다. 금은 온스당 약 2350달러에 거래되며 연초 이후 상승분을 유지했습니다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.