SpaceX 30년 만기 채권 유통시장 약세…스프레드 13bp 확대

주요 요약:

• 스페이스X 30년물 채권 스프레드는 미국 국채 대비 +188bp로 13bp 확대
• 5년물 트랜치는 투자자들의 단기 선호 속 보합 유지
• 250억 달러 규모 첫 회사채 발행, 최종 가격에서 약 900억 달러 주문 유치

스페이스X의 첫 250억 달러 규모 회사채 발행에서 가장 긴 만기의 채권이 수요일 유통시장에서 약세를 보였다. 30년물 트랜치의 수익률 스프레드는 최종 발행가 대비 13bp 확대됐으며, 투자자들은 단기물에 대한 뚜렷한 선호를 나타냈다.

"시장은 커브의 장기 구간에서 실행 위험을 가격에 반영하고 있으며, 이는 투자등급 첫 발행으로는 이례적인 현상입니다."라고 에젠(Edgen)의 IPO 및 M&A 담당 애널리스트 톰 브레넌은 말했다. "채권 보유자들은 5년 동안의 스타링크 현금흐름에는 만족하지만, 30년간 스페이스X 신용을 보유하려면 더 큰 프리미엄을 요구하고 있습니다."

트레이스 데이터에 따르면 30년물 채권은 수요일 오전 10시 25분(뉴욕 시간) 기준으로 유사한 미국 국채 대비 188bp의 스프레드로 거래됐다. 이는 화요일 늦게 발행 당시 175bp에서 확대된 수치다. 5년물 물량은 보합세를 유지하며 가장 짧은 만기 구간에 수요가 집중됐음을 반영했다. 회사는 첫 회사채 발행을 통해 여러 트랜치에 걸쳐 250억 달러를 조달했으며, 총 약 900억 달러의 주문을 유치했다.

장기물 약세는 스페이스X의 사상 최대 750억 달러 규모 기업공개(IPO) 이후 2주도 채 되지 않은 시점에 발생했다. IPO로 회사의 시가총액은 2조 달러를 돌파했으나, 이후 주가는 상장 후 최고가인 225달러 대비 약 25% 하락했다. 채권 발행 자금은 오픈AI·앤트로픽과 경쟁하는 대규모 언어모델 '그록(Grok)'을 위한 칩·컴퓨팅 자원 구매와 AI 인프라에 대한 지속적인 투자에 사용될 예정이다. S&P 글로벌은 스페이스X에 BBB 등급(투자등급 최하위)을 부여했으며, 스타링크의 반복적인 구독 현금흐름을 긍정적 요소로 꼽는 반면 막대한 선투자와 불분명한 수익화 경로를 이유로 그록을 가장 위험한 부문으로 지목했다.

AI 지출을 위해 부채 시장을 찾는 것은 스페이스X만의 현상이 아니다. 엔비디아는 분기 매출 816억 달러를 기록했음도 불구하고 지난주 250억 달러 규모의 채권을 발행했으며, 총 공급망 약정 규모는 1,190억 달러에 달한다. 이러한 패턴은 기술 기업들이 자본을 조달해 주식을 희석하지 않고 수년간의 GPU·인프라 비용을 선지급하는 더 광범위한 변화를 시사한다.

스페이스X 30년물 채권 스프레드 확대는 투자등급 평가에도 불구하고, 시장이 아직 입증되지 않은 가장 야심찬 사업(궤도 데이터센터 및 AI 모델 개발)에 대해 장기 익스포저 프리미엄을 요구하고 있음을 보여준다. 5년물의 안정성은 스타링크의 위성 광대역 사업이 단기 신용 지원을 충분히 제공하고 있음을 시사하지만, 가팔라지는 커브는 그록과 AI 사업이 채권 보유자의 일반적인 보유 기간 내에 수익을 창출할 수 있을지에 대한 불확실성을 반영한다.

스페이스X 주식의 락업 해제(2분기 실적 후 최소 20% 지분 매각 가능)도 추가적인 하방 압력으로 작용할 수 있다. 모닝스타는 핵심 로켓 및 스타링크 사업을 기준으로 스페이스X의 가치를 7,800억 달러로 평가하며, 투자자들은 주가가 안정될 때까지 기다린 후 매수에 나서야 한다고 제안했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.