주식시장, 155년 만에 단 2번만 나온 희귀 패턴 출현

미국 주식시장이 7월 5일, 지난 155년 동안 단 두 번만 관측된 기술적 패턴을 발동시켰다. 역사적으로 이 신호는 대규모 시장 붕괴를 앞두고 나타났다.

"현재 지수 수준에서 이 패턴이 재현된 것은 통계적으로 이례적이며 주목할 필요가 있습니다"라고 뱅크오브아메리카의 수석 투자 전략가 마이클 하트넷은 말했다. "두 번의 선행 사례 모두 큰 시장 고점 이후 12개월 이내에 발생했습니다."

이 패턴이 이전에 등장한 사례는 각각 1929년과 2000년으로, 두 차례 모두 장기 약세장이 뒤따랐다. 뱅크오브아메리카가 155년간의 시장 데이터를 분석한 결과, S&P 500의 현재 구성은 당시의 시장 폭 악화(breadth deterioration)와 모멘텀 발산(momentum divergence)을 반영하고 있다.

이 신호가 일반적인 기술적 경고와 다른 점은 그 희소성이다. 일반적인 과매수 신호는 10년에 여러 번 발생한다. 15개 10년 단위(decades) 중 1.3%의 발생률을 보이는 패턴은 논의의 초점을 전술적 경계심에서 구조적 위험 평가로 전환시킨다. 이번 트리거는 시장 참여 폭이 좁아지는 상황과 맞물려 있다. S&P 500의 시가총액 가중 수익률과 동일 가중 수익률 간의 격차는 1990년대 후반 이후 볼 수 없었던 수준으로 확대됐다.

이 신호의 영향력은 주식 포지셔닝에만 국한되지 않는다. 역사적으로 두 번의 선행 사례 모두 장기 자산(long-duration assets)의 밸류에이션이 정점에 달했던 시점과 일치했으며, 이는 주식과 채권의 위험 프리미엄이 동시에 압축될 수 있음을 시사한다. 앞으로 12개월은 이 패턴이 1929년이나 2000년에는 존재하지 않았던 구조적으로 다른 시장(패시브 자금 흐름, 알고리즘 트레이딩, 중앙은행의 대차대조표 관리에 의해 형성된 시장)에서도 예측력을 유지할지 여부를 시험대에 올릴 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.