TOPSPORTS, 나이키의 중국 소매 파트너 약속에 7.5% 반등

TOPSPORTS(06110.HK)가 목요일 오전장에서 7.47% 급등한 HKD 1.87을 기록하며 10일간의 하락세를 마감했다. 이는 나이키 경영진이 현지 소매 파트너들과 함께 중국 사업을 "재편"하겠다고 약속하면서, 동 유통사가 온라인 유통권을 상실할 수 있다는 우려가 완화된 데 따른 것이다.

"나이키가 중국 소매 파트너에 대한 약속을 강조한 것은 TOPSPORTS가 온라인 유통권을 완전히 상실할 것이라는 기존의 비관적 시장 기대치를 배제하는 것으로 보인다"고 씨티 애널리스트들은 보고서에서 밝히며, 이 종목에 대해 30일 긍정적 촉매제 관찰을 개시했다.

이 주식은 2.3% 상승한 채로 개장해 장중 HKD 1.91까지 치솟았으며, 1,360만 주가 거래되어 HKD 2,550만 상당의 거래대금을 기록했다. 공매도 비중은 거래량의 23.5%를 차지했다. 이번 반등은 나이키의 중국 내 직접소비(DTC) 강화에 대한 우려로 주가의 약 4분의 1이 증발했던 10거래일간의 하락세 이후에 나온 것이다.

씨티는 TOPSPORTS에 대해 매수 의견을 유지하며 목표주가 HKD 3.8을 제시했는데, 이는 현재 가격 대비 100% 이상의 상승 여력을 의미한다. 이 목표가는 2026년 예상 주가수익비율(PER) 16배를 기준으로 산출됐으며, 이는 스포츠웨어 섹터의 낮은 이익 가시성을 반영해 나이키의 역사적 거래 배수 대비 45% 할인된 수준이다.

나이키의 중국 전략이 주목받다

나이키는 화요일 회계연도 4분기 매출이 83억 파운드(105억 달러)를 기록해 시장 컨센서스인 82억 파운드를 상회했지만, 전년 동기 대비 1% 감소했다. 이러한 호실적은 중국 대륙 매출이 지난 분기 10% 감소에서 더 악화돼, 기준 통화 기준으로 17% 급락한 사실에 가려졌다. 이는 현지 경쟁사인 안타와 리닝이 계속해서 시장 점유율을 확대하고 있는 상황에서 비롯됐다.

실적 발표 후 컨퍼런스콜에서 엘리엇 힐 나이키 CEO는 중국을 위한 세 가지 축의 "재편" 전략을 제시했다: 스포츠와 혁신으로의 회귀, 소매 파트너와의 긴밀한 협력을 통한 프리미엄 포지셔닝 강화, 현지 문화와의 연결 심화 등이다. 매튜 프렌드 CFO는 회사가 소매 파트너들과 협력해 시장 내 과잉 재고를 소진하고 있다고 말했다.

이러한 약속은 오프라인 채널이 여전히 나이키 중국 소매 매출의 50% 이상을 차지하고 있으며, 약한 유동량으로 인해 상당한 역풍에 직면해 있는 상황에서 나온 것이다. 씨티는 TOPSPORTS와 같은 중국 소매업체들이 아디다스를 포함한 여러 경쟁 브랜드를 동시에 운영하며 비독점적이기 때문에, 온라인 유통권을 상실할 경우 리테일러들이 경쟁사에 자원을 전환하고 오프라인 매장 폐쇄를 가속화할 수 있었다고 지적했다.

항생지수는 이날 0.3% 오른 21,850포인트를 기록했으며, 항생테크지수는 0.6% 상승했다. 역외 위안화는 달러당 7.25위안 부근을 유지했고, 중국 10년물 국채 수익률은 2.15%를 나타냈다.

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