WTI 원유, 85달러 아래 유지…중국 수요 감소가 호르무즈 위기 상쇄

유가 시장은 수십 년 만의 최악 공급 위기를 외면했지만, 고갈되는 글로벌 비축유는 잠재적 가격 폭발의 발판을 마련하고 있다.

호르무즈 해협 봉쇄로 전 세계 시장에서 하루 약 1300만 배럴이 사라졌지만, WTI 원유는 배럴당 85달러 아래에 머물며 고착화되고 있다. 이는 중국의 수입 붕괴와 트럼프 대통령의 적극적인 평화 협상으로 설명되는 역설적인 상황이다.

"시장은 재고가 위험 수준에 도달하기 전에 해결이 될 것으로 가격에 반영하고 있지만, 이는 위험한 도박입니다"라고 엑슨모빌의 닐 채프먼 선임 부사장은 말했다. "모델을 가진 대부분의 사람들은 현물 원유 가격이 재고 수준이 정말 낮아지면 150~160달러까지 치솟을 것이라고 말할 것입니다."

중국의 5월 원유 수입은 하루 780만 배럴로, 약 8년 만에 최저치를 기록했다. 최근 몇 년간 하루 약 1100만 배럴에서 감소한 수치로, 이탈리아와 프랑스의 일일 소비량을 합친 것과 맞먹는 수요가 사라진 셈이라고 공식 데이터는 밝혔다. 5월 초 이후 비(非)이란산 원유 약 1억 배럴(하루 약 250만 배럴)이 호르무즈 해협을 통해 글로벌 시장에 도달했다고 Kpler는 전했다. 이는 전쟁 전 하루 1500만 배럴이 통과했던 수치에는 크게 못 미치지만, 4월 하루 약 100만 배럴에 비하면 상당한 개선이다. 선박들은 이란의 공격을 피하기 위해 자동식별시스템을 꺼서 '다크(暗礁)' 상태로 항해하는 경우가 늘었으며, 일부는 통과 중 미군 관계자와 협력하기도 했다.

이러한 안도감은 일시적일 수 있다. OECD 액체연료 재고는 12월까지 23억 배럴 아래로 떨어질 것으로 예상되며, 이는 2003년 이후 최저 수준이다. WTI 선물 인도지점인 오클라호마주 쿠싱의 재고도 위험 수준에 근접하고 있다. 평화 협상이 결렬되거나 중국이 정상적인 구매를 재개할 경우, 공급 충격에 대한 완충 장치가 빠르게 사라지면서 가격이 급등할 수 있다.

전쟁은 2월 28일 미국과 이스라엘이 이란의 군사 및 핵 시설에 대해 합동 공습을 감행하면서 시작됐으며, 이는 세계에서 가장 중요한 석유 병목 지점을 교란하는 지역 분쟁을 촉발했다. 휴전은 4월 7일 발효됐지만, 이란은 협상에서 레버리지로 활용하기 위해 호르무즈 해협에 대한 장악을 유지했다. 이번 규모의 분쟁이 호르무즈를 위협한 마지막 사례는 1980년대 이란-이라크 전쟁 당시였으며, 당시 유가는 수년간 높은 수준을 유지했고, 세계 경제는 충격을 완화할 에너지 효율성이 지금보다 훨씬 낮았다.

트럼프 대통령의 소셜미디어 개입은 반복적으로 유가 상승 압력을 잠재웠다. 트레이더들은 분쟁 초기에 외교적 해결에 반대하는 베팅이 위험하다는 것을 깨달았고, 많은 이들이 주말 동안 포지션을 유지하기를 거부했다. 트럼프 대통령은 6월 14일 평화 협상이 "완료"됐으며, 6월 19일 스위스에서 서명식이 예정되어 있다고 발표했다. 브렌트유는 이 소식에 4% 하락했고, WTI는 4.6% 이상 하락했다고 로이터는 전했다.

우회 경로, 부분적 안도 제공

사우디아라비아의 동서 파이프라인과 아랍에미리트의 소규모 파이프라인은 호르무즈 해협을 완전히 우회해 하루 총 약 900만 배럴의 원유를 운송하고 있다. 이란도 철도를 통해 중국으로 원유를 운송하려 시도 중이며, 테헤란과 중국의 이우(义乌) 및 시안(西安)을 연결하는 기존 인프라를 활용하고 있다. 그러나 이러한 대체 수단은 평소 이 해협을 통해 흐르는 하루 1500만 배럴을 완전히 대체할 수는 없다.

재고 시한폭탄

석유 시장의 가장 큰 위험은 현재 가격이 아니라 앞으로 일어날 일이다. 엑슨의 채프먼은 재고가 위험 최저 수준에 도달하면 현물 원유 가격이 배럴당 150~160달러까지 치솟을 수 있다고 경고했다. OECD 비축유가 이 수준에 근접했던 마지막 시기인 2003년, WTI는 배럴당 평균 30달러 이상이었지만, 세계 경제는 적시 공급망에 덜 의존하고 있었다. 오늘날 호르무즈 해협 통행의 취약한 회복세에 어떤 교란이 발생하더라도 1990년 걸프전 당시의 급등을 압도하는 가격 폭등을 촉발할 수 있다.

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