智谱AI, 주가 1,300% 폭등 속 A주 상장 임박

지푸AI(智谱AI)의 A주 IPO 추진 소식은 자사 GLM 5.2 모델이 실리콘밸리의 찬사를 받고 홍콩 주가가 올해 들어 약 1,300% 급등하면서 경쟁사 미니맥스(MiniMax)와의 격차를 더욱 벌리고 있는 가운데 나왔다.

a16z의 마크 안드레센(Marc Andreessen) 파트너는 지난 6월 X에 "많은 똑똑한 사람들과 AI 업계 관계자들이 GLM-5.2가 타협 없이 미국의 대형 연구소 공개 AI 모델과 일치하고 종종 이를 능가하는 최초의 중국 AI 모델이라고 말하고 있다"고 적었다.

지난 1월 미니맥스와 함께 홍콩에 상장한 이 회사는 투자자들이 해당 주식으로 몰리면서 시가총액이 불어났다. 포브스에 따르면 류더빙(刘德兵) 공동창업자 겸 회장은 순자산 284억 달러로 중국에서 8번째로 부유한 인물에 올랐다. 공동창업자이자 칭화대 AI 교수인 탕제(Tang Jie)는 61억 달러의 재산을 보유하고 있다. 지난 6월 출시된 지푸의 GLM 5.2 모델은 장기 코딩 작업에 탁월하며 코딩 능력에서 오픈AI의 GPT-5.5보다 뛰어나고, Anthropic의 Claude Opus 4.8에 비해서는 소폭 뒤처진다고 회사 측은 주장한다.

A주 상장은 지푸가 홍콩 상장과는 별도의 채널을 통해 중국 본토 투자자들에게 접근할 수 있게 해주며, 미니맥스, 딥시크(DeepSeek) 및 글로벌 경쟁사와 경쟁하는 가운데 자본 기반을 확대할 잠재적 기회가 된다. BofA 증권에 따르면 지푸는 미래 매출의 52배에 거래되고 있으며, 이는 미니맥스의 19배보다 높은 프리미엄으로, 더 빠른 매출 성장과 강력한 기업 대상 사업 노출을 반영한다.

회사가 공시한 지도 작업 완료는 중국 A주 시장 상장을 위한 절차적 이정표가 된다. 상장 신청의 정확한 일정과 예상 조달 규모는 아직 공개되지 않았다.

지푸의 상승세는 3월 이후 시가총액 390억 달러가 증발했고 이번 주 락업 해제로 약 1억 5,350만 주가 추가 거래 가능해지는 미니맥스와 대조적이다. 포브스 추산에 따르면 미니맥스 창업자 옌쥔제(Yan Junjie)의 순자산은 최고치인 126억 달러에서 33억 달러로 줄었다.

싱가포르 소재 DZT 리서치의 키옌(Ke Yan) 리서치 헤드는 지난 6월 메모에서 "미니맥스가 딥시크와 GLM에 대한 우위를 증명하지 못하고 있다. 모델이 아직 검증되지 않았고 락업 해제 물량이 남아 있어 해당 주식에 대해 약세를 보인다"고 적었다.

지푸도 이번 주 자체 락업 해제를 앞두고 있으며, 약 2,570만 주가 화요일 거래 가능해진다. 그러나 86리서치의 애널리스트 찰리 차이(Charlie Chai)에 따르면, 많은 상장 전 투자자들이 12개월 락업 기간을 적용받고 있어 상장 주식의 90% 이상이 내년 1월까지 자유롭게 거래되지 않을 것이다.

이 회사는 지난해 국가 안보를 이유로 미국 무역 블랙리스트에 추가됐지만, 이는 기술 발전이나 투자자 열기를 둔화시키지 않았다. 탕제는 최근 X에서 중국 모델이 미국 최고 모델을 따라잡는 데 "그렇게 오래 걸리지 않을 것"이라고 밝혔다.

투자자들에게 지푸의 A주 IPO는 기회이자 위험을 의미한다. 본토 상장은 홍콩 상장 AI 주식에 대한 접근이 제한적인 중국 국내 펀드매니저들의 추가 수요를 불러일으킬 수 있다. 그러나 미래 매출의 52배에 달하는 프리미엄 밸류에이션은 AI 모델 경쟁이 치열해지는 시장에서 실행 착오를 용납할 여지가 거의 없다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.