Cổ phiếu Brown & Brown giảm sau khi biên lợi nhuận thu hẹp

Cổ phiếu Brown & Brown giảm sau khi biên lợi nhuận quý 2 thu hẹp

Cổ phiếu của Brown & Brown, Inc. (BRO) đã giảm 10.4% trong một phiên giao dịch duy nhất vào ngày 28 tháng 7, khi các nhà đầu tư phản ứng với kết quả quý 2 của công ty. Mặc dù báo cáo tăng trưởng doanh thu và vượt qua kỳ vọng của các nhà phân tích về doanh thu và thu nhập trên mỗi cổ phiếu, sự thu hẹp đáng kể trong biên lợi nhuận chính đã làm lu mờ các chỉ số tích cực, dẫn đến một đợt bán tháo đáng chú ý trên thị trường.

Hiệu suất quý 2 và mối lo ngại của nhà đầu tư

Nhà cung cấp sản phẩm và dịch vụ bảo hiểm có trụ sở tại Daytona Beach, Florida, đã báo cáo doanh thu thuần 1.3 tỷ USD trong quý 2, đánh dấu mức tăng 9.1% so với cùng kỳ năm trước và vượt kỳ vọng của Phố Wall. Đồng thời, EPS điều chỉnh tăng 10.8% so với cùng kỳ năm trước lên 1.03 USD, vượt ước tính đồng thuận 4%. Sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự mở rộng hữu cơ và những cải thiện mạnh mẽ trong việc thu phí và hoa hồng.

Tuy nhiên, mối lo ngại của nhà đầu tư đã xuất hiện từ sự thu hẹp đáng kể 520 điểm cơ bản (bps) trong biên lợi nhuận trước thuế, giảm xuống 24.2% từ 29.4% trong quý năm trước. Ngoài ra, biên lợi nhuận EBITDAC dựa trên GAAP của công ty cũng thu hẹp 450 bps xuống 33.8%. Mặc dù Brown & Brown cũng báo cáo biên lợi nhuận EBITDAC điều chỉnh là 36.7% cho quý 2 năm 2025, cải thiện 100 bps so với cùng kỳ năm trước, nhưng sự thu hẹp biên lợi nhuận dựa trên GAAP và biên lợi nhuận trước thuế được báo cáo là trọng tâm chính của tâm lý thị trường.

Hiệu suất thị trường kém và so sánh với đối thủ

Hiệu suất cổ phiếu gần đây của BRO phản ánh sự kém hiệu quả nhất quán so với các đối thủ cạnh tranh và lĩnh vực bảo hiểm rộng lớn hơn. Cổ phiếu đã giảm 14.8% trong ba tháng qua, hoạt động kém hơn đáng kể so với iShares U.S. Insurance ETF (IAK), vốn chỉ giảm nhẹ 33 bps trong cùng kỳ. Trong 52 tuần qua, cổ phiếu BRO đã giảm 11.9%, trái ngược với mức tăng 3% của IAK. Từ đầu năm 2025 đến nay, BRO đã giảm mạnh 10.9%, trong khi IAK ghi nhận mức tăng 4.4%.

Hơn nữa, Brown & Brown đã hoạt động kém hơn so với đối thủ lớn, Arthur J. Gallagher & Co. (AJG), vốn tăng 2% từ đầu năm đến nay và giảm 2.7% trong 52 tuần qua. Về mặt kỹ thuật, cổ phiếu BRO đã liên tục giao dịch dưới đường trung bình động 50 ngày kể từ cuối tháng 4 và dưới đường trung bình động 200 ngày kể từ tháng 6, cho thấy một xu hướng giảm giá đang thịnh hành.

Phân tích phản ứng thị trường

Sự sụt giảm rõ rệt của cổ phiếu Brown & Brown, mặc dù vượt qua dự báo doanh thu và thu nhập điều chỉnh, nhấn mạnh sự nhạy cảm của nhà đầu tư đối với các chỉ số lợi nhuận. Sự thu hẹp đáng kể trong biên lợi nhuận trước thuế và biên lợi nhuận EBITDAC dựa trên GAAP là chất xúc tác chính cho đợt bán tháo. Các nhà đầu tư thường coi sự xói mòn biên lợi nhuận là một chỉ báo quan trọng về những thách thức tiềm ẩn trong tương lai về thu nhập, kém hiệu quả hoạt động hoặc áp lực về sức mạnh định giá, ngay cả khi tăng trưởng doanh thu vẫn mạnh mẽ.

Phản ứng thị trường này được đặt trong bối cảnh mùa báo cáo thu nhập quý 2 năm 2025 rộng lớn hơn, nơi tăng trưởng lợi nhuận của nhiều công ty S&P 500 được thúc đẩy bởi việc cắt giảm chi phí chứ không phải mở rộng doanh thu đáng kể. Trong môi trường như vậy, thị trường xem xét kỹ lưỡng hiệu suất biên lợi nhuận, khiến sự thu hẹp được báo cáo của Brown & Brown trở thành tâm điểm lo ngại.

Triển vọng của nhà phân tích và ý nghĩa tương lai

Bất chấp hiệu suất cổ phiếu gần đây, các nhà phân tích theo dõi cổ phiếu BRO vẫn duy trì xếp hạng đồng thuận "Mua vừa phải". Mục tiêu giá trung bình 111.50 USD cho thấy tiềm năng tăng giá đáng kể 22.7% so với mức giá hiện tại. Sự lạc quan này cho thấy các nhà phân tích có thể coi sự thu hẹp biên lợi nhuận gần đây là một thách thức nhất thời hoặc tin vào khả năng của công ty trong việc tận dụng các sáng kiến chiến lược của mình, chẳng hạn như mua lại, tăng trưởng hữu cơ và quản lý chi phí, để khôi phục lợi nhuận.

Trong tương lai, các yếu tố chính cần theo dõi sẽ bao gồm khả năng của Brown & Brown trong việc thực hiện các chiến lược của mình để mở rộng biên lợi nhuận bền vững và hiệu quả hoạt động. Hiệu suất của công ty sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm kiếm dấu hiệu phục hồi trong các chỉ số lợi nhuận của nó trong bối cảnh thị trường bảo hiểm có khả năng ôn hòa hơn và những cơn gió ngược kinh tế tiếp tục. Các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm một lộ trình rõ ràng để đảo ngược các xu hướng biên lợi nhuận gần đây để xác thực tâm lý tăng giá dài hạn từ các nhà phân tích.