Cipher Mining pivota hacia la infraestructura de IA con un acuerdo de Fluidstack de 3 mil millones de dólares, Google adquiere participación accionaria

'''## Apertura: Giro estratégico hacia la infraestructura de IA con el respaldo de Google

Cipher Mining Inc. (CIFR) anunció un cambio estratégico significativo, celebrando un acuerdo de coubicación de Computación de Alto Rendimiento (HPC) de 10 años, valorado en aproximadamente 3 mil millones de dólares, con Fluidstack, una plataforma de nube de IA. Concomitantemente, Google (GOOG, GOOGL) aseguró una participación accionaria pro forma de aproximadamente el 5.4% en Cipher, respaldando 1.4 mil millones de dólares de las obligaciones de arrendamiento de Fluidstack. Este desarrollo, si bien señala una importante diversificación hacia la infraestructura de IA para Cipher, fue recibido con una compleja reacción del mercado, con las acciones de CIFR disminuyendo tras el anuncio.

El evento en detalle: Un compromiso multimillonario con la infraestructura de IA

El acuerdo entre Cipher Mining y Fluidstack describe la entrega de 168 megavatios (MW) de carga crítica de TI en el sitio Barber Lake de Cipher en Colorado City, Texas, con un inicio de operaciones previsto para septiembre de 2026. Este contrato inicial de 10 años está valorado en 3 mil millones de dólares en ingresos contractuales, con dos opciones de extensión de cinco años que podrían escalar el valor total del contrato a aproximadamente 7 mil millones de dólares.

La participación de Google es fundamental, proporcionando un respaldo de 1.4 mil millones de dólares para las obligaciones de arrendamiento de Fluidstack para facilitar el financiamiento de deuda relacionado con el proyecto. A cambio, Google recibirá warrants para adquirir aproximadamente 24 millones de acciones comunes de Cipher, lo que representa una participación accionaria pro forma de aproximadamente el 5.4%.

Para financiar la sustancial empresa, Cipher planea retener el 100% de la propiedad del proyecto y acceder a los mercados de capitales. Esto incluye una oferta privada de 800 millones de dólares de bonos senior convertibles al 0.00% con vencimiento en 2031. Los ingresos de estos bonos no garantizados y sin intereses están destinados a la construcción en Barber Lake, la aceleración de su pipeline de HPC de 2.4 gigavatios (GW) más amplio y la expansión de su cartera de desarrollo. La compañía tiene la intención de utilizar transacciones de call cap para mitigar la posible dilución de los accionistas por futuras conversiones de bonos. Los costos estimados del proyecto están entre 9 millones y 11 millones de dólares por MW de carga crítica de TI, con un margen de ingreso operativo neto (NOI) anticipado del sitio del 80%-85%.

Análisis de la reacción del mercado: Las preocupaciones por la dilución superan los beneficios estratégicos

A pesar de las noticias positivas significativas, las acciones de Cipher Mining (CIFR) exhibieron una reacción desconcertante del mercado. Si bien las operaciones iniciales previas al mercado vieron las acciones subir entre 8.9% y 24%, la acción posteriormente disminuyó más del 12% durante las horas de negociación, cerrando en 12.41 dólares después de abrir en 13.57 dólares. Su warrant relacionado, CIFRW, también experimentó una disminución del 20.39%.

Este sentimiento negativo del mercado se atribuye principalmente a varios factores:

• Dilución potencial: El anuncio de la oferta de bonos senior convertibles de 800 millones de dólares introdujo preocupaciones sobre la futura dilución de los accionistas, una aprensión común de los inversores incluso con medidas de protección como las transacciones de call cap.
• Venta de información privilegiada: Antes del anuncio, Patrick Arthur Kelly, copresidente y director de operaciones de Cipher Mining, vendió 44,870 acciones valoradas en aproximadamente 484,000 dólares el 16 de septiembre de 2025. Tal actividad de información privilegiada a menudo puede ser interpretada negativamente por los inversores.
• Salud financiera subyacente: A pesar de una ganancia del 177.37% en lo que va del año y rendimientos de un año del 233.42% para CIFR, el rendimiento financiero de la compañía presenta desafíos. Reportó un margen neto del -96.95%, un margen operativo del -93.7% y un flujo de caja libre negativo significativo. Las métricas de valoración incluyen una alta relación precio-ventas (P/S) de 31.71, cerca de su máximo de dos años, y un RSI-14 de 83.21, lo que sugiere que la acción estaba en territorio de sobrecompra. Los analistas actualmente mantienen una calificación de