深海采矿前景推动The Metals Company股价上涨

The Metals Company股价在监管猜测中上涨

The Metals Company (TMC)，一家潜在的深海采矿公司，其股价在9月份上涨18.8%，使其2025年年初至今的涨幅超过560%。此次最新上涨是在2025年上半年强劲表现之后，当时股价已飙升489.3%。

驱动因素和市场反应

9月份TMC股价的飙升主要受到对深海采矿监管格局的重新猜测的推动。投资者对印度与国际海底管理局 (ISA) 签署了一项为期15年的印度洋多金属硫化物勘探协议的消息做出了反应。一些市场参与者认为，这一进展强烈表明ISA可能很快最终确定其期待已久的深海采矿规则，从而减少历史上影响该行业的监管不确定性。

在9月之前，TMC的股票在2025年全年都经历了显著的上涨势头。早期的这种上涨部分归因于特朗普政府旨在推动美国在海底矿产开发方面领导地位的行政命令。值得注意的是，一项宣称国家政策是“推动美国在海底矿产开发方面领导地位”的行政命令导致TMC的股价在其发布当天上涨了45%。《华尔街日报》的一篇文章和看涨的分析师目标价（从之前的4.45美元上调至5.50美元）进一步激发了投资者的兴趣。战略投资也做出了贡献，其中包括韩国锌业 (Korea Zinc) 以8520万美元股权投资购入1960万股普通股，以及5月份由迈克尔·赫斯（Michael Hess）主导的3700万美元直接发行。

更广泛的背景和风险评估

尽管市场对潜在的监管明确性和战略支持做出了积极反应，但TMC仍然是一项高度投机的投资。该公司目前处于营收前阶段，在一个商业盈利能力未经证实的行业中运营。其商业模式专注于收集含有钴、铜、锰和镍等关键矿物的多金属结核，这些矿物对绿色能源转型至关重要。

重大的环境问题依然存在，科学家和环保组织警告称，深海采矿作业将对海洋生态系统造成不可逆转的损害。报告表明，沉积物羽流释放等过程可能会损害海洋生物，一些实验显示鱼虾数量大幅减少。这导致了强烈反对，38个政府和55家主要公司，包括宝马 (BMW)、谷歌 (Google) 和巴塔哥尼亚 (Patagonia)，主张暂停深海采矿。

监管环境虽然看似有所改善，但也存在复杂性。截至2025年7月，ISA的综合采矿守则仍未完成，主要症结包括特许权使用费分配、环境影响评估要求和责任条款。美国政府为快速审批海底采矿许可证的努力可能会建立一个并行的监管体系，可能导致法律挑战和地缘政治紧张局势。TMC本身持有现有的ISA勘探合同，其中一份将于2026年续期，这使得该公司处于国家和国际监管框架的交汇点。

财务方面，TMC在2025年第二季度报告净亏损7430万美元，季度现金消耗为2060万美元。尽管该公司截至2025年6月30日持有1.158亿美元现金，为其提供了持续到2027年的运营资金，但其营收前状态和持续亏损表明，在商业生产之前需要额外资金，这给现有股东带来了稀释风险。深海采矿的高资本成本和商品价格的波动进一步使经济可行性复杂化；例如，锂价格自2023年以来下跌了80%以上，镍、钴和石墨的价格也下跌了一半。

展望未来

TMC计划在2027年第四季度开始商业深海采矿，具体取决于获得必要的许可证。ISA的持续发展以及国家和国际监管努力之间的相互作用将对这一时间表至关重要。投资者将密切关注ISA采矿守则的进一步进展、政府对关键矿物开采的任何额外支持，以及该公司在不大幅稀释股东权益的情况下获得长期资金的能力。深海采矿的长期盈利能力仍然是一个核心问题，需要在全球对关键矿物的需求与重大的环境和运营挑战之间取得平衡。TMC的旅程代表了深海资源开采及其全球治理未来的一个关键试验案例。