Cổ phiếu Dell Technologies Inc. (DELL) đã trải qua biến động sau báo cáo thu nhập quý 2, cho thấy hiệu suất mạnh mẽ trong mảng kinh doanh máy chủ AI nhưng cũng có hướng dẫn thu nhập trên mỗi cổ phiếu thấp hơn dự kiến. Bài viết này trình bày chi tiết kết quả tài chính, phản ứng thị trường và quan điểm của các nhà phân tích, đồng thời nêu bật vị trí chiến lược của công ty trên thị trường AI và tác động của các yếu tố kinh tế vĩ mô.

Cổ phiếu Dell Technologies Inc. (DELL) đã trải qua biến động đáng kể sau báo cáo thu nhập quý hai, khiến cổ phiếu của công ty sụt giảm mặc dù doanh thu tăng trưởng mạnh mẽ nhờ mảng kinh doanh máy chủ trí tuệ nhân tạo (AI) đang phát triển mạnh mẽ. Từ đầu năm đến nay, cổ phiếu DELL đã đạt mức tăng khiêm tốn 4,5%, vượt qua những lo ngại về biến động nhu cầu AI và tác động thuế quan rộng hơn.

Chi tiết sự kiện

Vào tháng 8, cổ phiếu Dell Technologies Inc. (DELL) đã giảm 8,9% sau thông báo thu nhập quý hai của công ty. Mặc dù công ty đã báo cáo doanh thu quý hai kỷ lục là 29,8 tỷ USD, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước và vượt ước tính 29,2 tỷ USD của Phố Wall, nhưng hướng dẫn thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh quý ba ở mức trung bình 2,45 USD đã thấp hơn ước tính của các nhà phân tích là 2,49 USD. Việc bỏ lỡ hướng dẫn này, cùng với những lo ngại về lợi nhuận trong bộ phận AI do các chiến lược định giá tích cực, đã góp phần vào phản ứng tiêu cực của thị trường.

Mặc dù có sự chậm trễ trong hướng dẫn thu nhập, Tập đoàn Giải pháp Hạ tầng của Dell đã thể hiện sức mạnh đáng kể, với doanh thu đạt 16,8 tỷ USD, tăng 44% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu máy chủ và mạng trong nhóm này đã tăng vọt 69% lên 12,9 tỷ USD. Lượng xuất xưởng máy chủ AI của công ty đặc biệt mạnh mẽ, với 10 tỷ USD giải pháp AI được xuất xưởng trong nửa đầu năm tài chính 2026, bao gồm 8,2 tỷ USD chỉ riêng trong quý hai. Dell dự kiến sẽ xuất xưởng 20 tỷ USD máy chủ vào cuối năm.

Đầu năm nay, vào tháng 4, cổ phiếu DELL đã giảm đáng kể 25% do các thông báo thuế quan mới, điều này cũng ảnh hưởng đến tâm lý thị trường rộng lớn hơn, được chứng minh bằng việc S&P 500 mất khoảng 2,4 nghìn tỷ USD giá trị vào ngày 3 tháng 4.

Phân tích phản ứng thị trường

Phản ứng thị trường ngay lập tức đối với báo cáo thu nhập của Dell đã nhấn mạnh sự ngắt kết nối giữa tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ của công ty và kỳ vọng của nhà đầu tư về lợi nhuận trong tương lai, đặc biệt là trong lĩnh vực AI tăng trưởng cao. Hướng dẫn EPS quý ba thấp hơn dự kiến, cùng với sự thừa nhận của ban quản lý về những thách thức lợi nhuận đang diễn ra liên quan đến định giá tích cực trong bộ phận AI, đã thúc đẩy sự hoài nghi của nhà đầu tư.

Sự sụt giảm còn trầm trọng hơn do những lo ngại về xói mòn biên lợi nhuận trong Tập đoàn Giải pháp Hạ tầng, mặc dù doanh thu của nó tăng trưởng ấn tượng. Hoạt động quyền chọn xung quanh thông báo cũng khuếch đại sự biến động ngắn hạn.

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn

Hiệu suất cổ phiếu gần đây của Dell phản ánh sự nhạy cảm của thị trường rộng lớn hơn đối với cả hướng dẫn thu nhập của công ty và các chính sách thương mại địa chính trị. Sự sụt giảm do thuế quan vào tháng 4 làm nổi bật tác động đáng kể mà các yếu tố kinh tế bên ngoài có thể gây ra đối với định giá cổ phiếu riêng lẻ.

Bất chấp những trở ngại gần đây, các nhà phân tích phần lớn vẫn duy trì triển vọng dài hạn tích cực cho Dell, trích dẫn vị trí vững chắc của công ty trên thị trường máy chủ AI đang phát triển mạnh mẽ. Mối quan hệ sâu sắc của công ty với NVIDIA (NVDA) được xem là một lợi thế đáng kể, vì máy chủ của Dell thường đóng vai trò là kênh chính để các doanh nghiệp truy cập vào các chip NVIDIA được săn đón nhiều.

Wamsi Mohan của Bank of America đã nâng mục tiêu giá của mình đối với Dell từ 165 USD lên 167 USD, gọi công ty là "gã khổng lồ hạ tầng AI" và dự kiến tăng trưởng thu nhập hàng năm 15% trong năm năm tới. Raymond James và UBS cũng đã nâng mục tiêu giá của họ, báo hiệu sự tự tin vào "động lực đặt hàng AI" của Dell.

Từ góc độ định giá, tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) hiện tại của Dell là 12x (dựa trên ướcestimates FY2026) giao dịch thấp hơn mức trung bình 17x của S&P 500, cho thấy một khả năng chiết khấu so với thị trường rộng lớn hơn, ngay cả khi cổ phiếu của nó đã tăng gần 5% từ đầu năm đến nay, kém hơn mức tăng 10% của S&P 500. Michael Dell, người sáng lập và CEO của công ty, đã từng thể hiện một mô hình mua cổ phiếu trong thời kỳ cổ phiếu sụt giảm. Hành vi nội bộ này, mặc dù không phải là một tín hiệu thị trường trực tiếp, thường được một số người giải thích là một sự tin tưởng vào triển vọng dài hạn của công ty.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà bình luận thị trường đã đưa ra nhiều quan điểm khác nhau về hiệu suất gần đây của Dell. Jim Cramer của chương trình "Mad Money" của CNBC đã bày tỏ một quan điểm tương đối lạc quan về sự sụt giảm của cổ phiếu.

"Một trong những điều bạn muốn xem xét là Dell. Dell không quá tệ. Nhưng nó dường như đi xuống, so với Marvell nơi mọi người thực sự thất vọng... Tôi nghĩ Michael Dell đã chứng minh hết lần này đến lần khác rằng khi cổ phiếu giảm, ông ấy mua rất nhiều và bạn không phải lo lắng."

Cramer trước đây đã nói rằng "bất cứ khi nào nó giảm, bạn cứ mua, mua, mua" liên quan đến cổ phiếu DELL, làm nổi bật những hành động trong quá khứ của CEO trong thời kỳ cổ phiếu sụt giảm.

Nhìn về phía trước

Trong tương lai, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ một số yếu tố chính có thể ảnh hưởng đến hiệu suất cổ phiếu của Dell. Tốc độ chuyển đổi đường ống AI và sự nhất quán của nhu cầu doanh nghiệp đối với hạ tầng AI sẽ là những chỉ số quan trọng. Các nhà phân tích cũng sẽ xem xét kỹ lưỡng sự phục hồi liên tục trong doanh thu lưu trữ và cơ cấu lợi nhuận, đặc biệt từ các sản phẩm độc quyền.

Hơn nữa, tác động của chu kỳ làm mới PC đang diễn ra đối với thị phần thương mại và việc Dell thực hiện các sáng kiến cải thiện lợi nhuận, đặc biệt trong mảng kinh doanh máy chủ AI, sẽ là những dấu hiệu quan trọng cho sự tiến bộ liên tục của công ty và tâm lý nhà đầu tư. Các báo cáo kinh tế sắp tới và xu hướng thị trường rộng lớn hơn liên quan đến nhu cầu của ngành công nghệ cũng sẽ đóng vai trò trong quỹ đạo của Dell.