DoorDash, Deliveroo Satın Alımını Tamamladı, Kurucu Shu Görevinden Ayrılıyor

DoorDash, Deliveroo Satın Alımını Tamamladı, Küresel Yemek Teslimat Ortamını Yeniden Şekillendiriyor

ABD yemek teslimat devi DoorDash Inc. (DASH), İngiliz ortağı Deliveroo PLC (ROO.L) şirketini yaklaşık 2,9 milyar £ (3,9 milyar $) değerinde stratejik bir işlemle resmen satın almıştır. Bu önemli konsolidasyon olayı, küresel yemek teslimat ortamını yeniden şekillendirecek ve Deliveroo kurucusu ve CEO'su Will Shu, işlemin 2 Ekim 2025 civarında tamamlanmasının ardından görevinden ayrılacak.

İşlem Detayları ve Deliveroo'nun Finansal Seyri

Anlaşma, Deliveroo'nun tüm hisselerini hisse başına 180 peni fiyattan satın almak için tamamı nakit bir teklifi içeriyordu. Bu, Deliveroo'nun 4 Nisan 2025'teki kapanış fiyatına göre yaklaşık %44 ve 24 Nisan 2025'teki kapanış fiyatına göre %29'luk bir prim anlamına geliyordu. Şartlar, Deliveroo için yaklaşık 2,4 milyar £'luk bir işletme değerini ima ediyordu. Düzenleyici onaylar ilerlemiş olup, Avrupa Komisyonu 9 Eylül 2025'te izin vermiştir. Birleşik Krallık'ta ise 30 Eylül 2025'te bir yaptırım duruşması planlanarak anlaşmanın yürürlüğe girmesine zemin hazırlanmıştır.

Will Shu tarafından 2013 yılında kurulan Deliveroo, 2021'deki 390p hisse başına halka arzından bu yana dalgalı bir halka açık piyasa yolculuğu yaşadı. Zorlu bir borsa seyrine rağmen, şirket 2024'te 12,2 milyon £ ilk yıllık karını bildirdi. Ancak, 2025'in ilk yarısında Deliveroo, ağırlıklı olarak satın alma ile ilgili olağanüstü maliyetlere atfedilen 19,2 milyon £ net zarar açıkladı. Aynı dönemde, Deliveroo'nun gelirleri 2024'ün ilk yarısına göre %8 artarak 1 milyar £'a ulaştı. Anlaşma sırasında, Deliveroo'nun Brüt İşlem Değeri (GTV) yüzdesi olarak gelir alma oranı 2025'in ilk yarısında %27,6 idi, bu da DoorDash'in net gelir marjı olan %13,5'ten belirgin şekilde yüksekti.

Stratejik Gerekçe ve Piyasa Etkileri

Bu satın alma, DoorDash'in uluslararası varlığını önemli ölçüde genişletme stratejik zorunluluğunu vurgulamaktadır. Anlaşma, DoorDash'in ABD merkezli operasyonları ile Deliveroo'nun Avrupa ve Asya'daki köklü varlığı arasındaki boşluğu kapatmaktadır. Deliveroo, Birleşik Krallık, Fransa ve Singapur dahil olmak üzere dokuz ülkede faaliyet göstermektedir ve bunların tümü DoorDash için yeni coğrafi pazarları temsil etmektedir. Birleşik kuruluşun, 40'tan fazla ülkede 50 milyon aylık aktif kullanıcıya hizmet vermesi ve 1 milyardan fazla kişiye erişim sağlayan güçlü bir platform oluşturması öngörülmektedir.

ABD yemek teslimat pazarında yaklaşık %61 pazar payına sahip olan DoorDash, Deliveroo'nun kentsel pazarlardaki yerel uzmanlığından ve küresel restoran zincirleriyle mevcut ortaklıklarından yararlanmayı hedeflemektedir. Sinerjinin önemli bir yönü, DoorDash'in gelişmiş teknolojik altyapısının (yapay zeka destekli yönlendirme ve veri analizi dahil) entegrasyonu ile Deliveroo'nun teslimat maliyetlerini optimize etmek ve müşteri tutma oranını artırmaktır. Deliveroo ve DoorDash arasındaki önemli gelir alma oranı farkı, DoorDash için Deliveroo'nun ücretlerini potansiyel olarak düşürmek, ABD'deki başarılı stratejisini yansıtmak ve böylece pazar payı kazanmak için önemli bir fırsat sunmaktadır.

Finansal sinerjiler güçlüdür ve birleşmenin yıllık 210 milyon £ maliyet tasarrufu sağlaması beklenmektedir. İç tahminler, paylaşılan lojistik ve optimize edilmiş operasyonel verimlilikler aracılığıyla sipariş başına %15'e kadar tasarruf önermektedir. Anlaşma, önemli prim nedeniyle Deliveroo hissedarları için olumlu olsa da, DoorDash'in hisse senedi, duyuru sonrası %10'dan fazla düşüş de dahil olmak üzere kısa vadeli oynaklık yaşadı ve bu, yatırımcıların entegrasyon maliyetleri hakkındaki endişelerini yansıttı. Ancak, bu stratejik hamleler büyük ölçüde büyüme ve çeşitlendirmeye yönelik uzun vadeli yatırımlar olarak görülmektedir.

Daha Geniş Endüstri Bağlamı ve Gelecek Beklentileri

Bu birleşme, küresel yemek teslimat sektöründe önemli bir anı işaretlemekte ve talep soğuması ve rekabet baskılarının yönlendirdiği bir konsolidasyon eğilimini hızlandırmaktadır. Birleşik kuruluşun Brüt İşlem Değeri (GTV) 2024'te yaklaşık 90 milyar dolardı. Bu hamle, DoorDash'in 2022'de Wolt'u satın alarak başarılı bir uluslararası genişlemesinin ardından geldi ve bu, uluslararası gelirlerinin 2022'den 2024'e kadar neredeyse %300 artmasını sağladı.

Bu satın alma, DoorDash'i transatlantik bir güç merkezi olarak konumlandırarak Uber Eats ve Just Eat Takeaway gibi rakiplerle rekabeti yoğunlaştırmaktadır. Yemek teslimatının ötesinde, DoorDash "süper uygulama" stratejisi izleyerek bakkaliye, perakende ve potansiyel olarak finansal hizmetlere çeşitlenmektedir. Şirketin 2025'in 2. çeyreğinde 900 milyon $ gelir elde eden ve %85 EBITDA marjına sahip yüksek marjlı reklam teknolojisi segmenti, yatırımcı güvenini sürdürmek ve tarihsel olarak düşük marjlı teslimat sektöründe ilerlemek için kritik öneme sahiptir.

Will Shu'nun, %6,5 hissesinin satışından yaklaşık 170 milyon £ ve mevcut ve eski personele toplam 65 milyon £ civarında ödemelerle birlikte ayrılması, Deliveroo için yeni bir dönemin habercisidir. DoorDash COO Eric French'in birleşen kuruluşların operasyonlarını yönetmesi beklenmektedir. Entegrasyon zorlukları, ağırlıklı olarak idari rollerde olmak üzere birleşik iş gücünün %1 ila %3'ü (830 kişiye kadar) arasında tahmini potansiyel iş kayıpları da dahil olmak üzere beklenmektedir. Bu iddialı girişimin uzun vadeli başarısı, DoorDash'in Deliveroo'nun operasyonlarını etkin bir şekilde entegre etme, öngörülen sinerjileri gerçekleştirme ve özellikle işgücü uygulamalarıyla ilgili düzenleyici denetimi yönetme yeteneğine bağlı olacaktır.