Le secteur de l'énergie se rééquilibre vers le gaz, Occidental Petroleum est reclassé dans un contexte de consolidation

Aperçu du marché : Le secteur de l'énergie change d'orientation

Les marchés boursiers américains ont connu un rééquilibrage stratégique au sein du secteur de l'énergie, les analystes de Wall Street signalant une attention renouvelée portée à l'énergie traditionnelle, en particulier le gaz naturel, dans un contexte de transactions et de consolidation continues. Ce changement a été souligné par d'importantes améliorations de la notation des analystes pour Occidental Petroleum (OXY), indiquant un pivot plus large dans l'allocation du capital au sein du secteur de l'énergie (XLE).

Réévaluation stratégique d'Occidental Petroleum

Occidental Petroleum (OXY) a connu un modeste rebond de 1,5 % dans les échanges, après une baisse de 7 % lors de la séance précédente, catalysée par une double amélioration de la notation des analystes. Nitin Kumar, analyste chez Mizuho, a relevé la notation d'OXY de « Neutre » à « Surperformer » et a augmenté l'objectif de prix de 58 à 60 dollars. Cette décision a été principalement motivée par la cession de 9,7 milliards de dollars d'OxyChem à Berkshire Hathaway, une initiative que Kumar a qualifiée de « libérant le bilan », offrant une flexibilité financière accrue pour se concentrer sur les opérations pétrolières et gazières de base. Samantha Hoh, analyste chez Scotiabank, a également relevé la notation d'OXY de « Conserver » à « Acheter », augmentant son objectif de prix de 48 à 55 dollars. Hoh prévoit que la vente accélérera le remboursement de la dette et fera progresser considérablement les rachats d'actions. Elle estime qu'Occidental pourrait racheter environ 99 millions d'actions, représentant environ 10 % de ses actions en circulation, tout en accumulant suffisamment de liquidités avant le rachat d'actions privilégiées prévu en août 2029. Les analystes ont considéré la récente baisse des actions d'Occidental comme une « excellente opportunité d'achat ».

Gaz naturel : un catalyseur de demande croissant

Le pivot du secteur de l'énergie est largement sous-tendu par des fondamentaux solides du gaz naturel. Nitin Kumar, directeur général de Mizuho Americas, a noté ce changement, conduisant à la mise à niveau d'Occidental Petroleum. L'Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) a bondi de plus de 9 % au premier trimestre 2025, surperformant le S&P 500 qui a chuté de près de 9 % par rapport à son plus haut sur 52 semaines. Cette surperformance est attribuée aux prix stables du pétrole et du gaz, aux nouveaux projets de gaz naturel liquéfié (GNL) et aux pics potentiels de production de pétrole aux États-Unis.

Les prix du gaz naturel devraient augmenter considérablement. Les analystes de BofA Securities anticipent que les prix atteindront un seuil de 4,00 $ par MMBtu sur le NYMEX en 2025, tandis que l'EIA prévoit que le prix spot du gaz naturel Henry Hub s'établira en moyenne à 4,3 $/MMBtu en 2025, augmentant à 4,6 $/MMBtu en 2026. En mars 2025, les prix mensuels moyens du gaz naturel aux États-Unis ont bondi de 175,2 % en glissement annuel, atteignant 4,13 $/MMBtu, alimentés par l'expansion des opérations des centres de données et une forte activité d'exportation de GNL. Le United States Natural Gas Fund (UNG), un ETF adossé à des contrats à terme, a augmenté de près de 30 % en 2025, dépassant considérablement les gains de 4 % du S&P 500. Les producteurs axés sur le gaz sont en tête des attentes de croissance, les sociétés d'exploration et de production (E&P) anticipant une croissance de production de 6 à 7 % au cours des 12 prochains mois, contre 4 à 5 % pour les producteurs axés sur le pétrole. Cette croissance est soutenue par au moins 3,2 milliards de pieds cubes/jour de capacité d'exportation de GNL supplémentaire attendue avant 2027. Les États-Unis restent le plus grand exportateur mondial de GNL, ayant atteint un record de 88,4 millions de tonnes métriques l'année dernière, et la capacité d'exportation de GNL de l'Amérique du Nord devrait doubler d'ici 2028.

Dynamique contrastée du marché pétrolier

Contrairement aux perspectives haussières pour le gaz naturel, les marchés pétroliers mondiaux sont confrontés à des vents contraires potentiels. La demande mondiale de pétrole devrait augmenter sur 2025-2026, bien qu'à un rythme plus lent que les 1,1 million de barils par jour (bbl/j) rapportés en 2024. La décision de l'OPEP+ d'accélérer le démantèlement de 2,2 millions de bbl/j de réductions de production antérieures a contribué à un marché déjà surapprovisionné, avec une capacité excédentaire estimée à environ 5 millions de bbl/j. Par conséquent, l'accumulation des stocks à partir du quatrième trimestre 2025 devrait exercer une pression à la baisse sur les prix. Le scénario de base de S&P Global prévoit des prix moyens du Brent à 60 dollars le baril et du West Texas Intermediate (WTI) à 55 dollars le baril pour le reste de 2025, les prix devant augmenter en 2026 pour atteindre 65 dollars pour le Brent et 60 dollars pour le WTI. Les prix du pétrole brut ont chuté à environ 60 dollars le baril fin mai 2025, une baisse notable par rapport aux 75-78 dollars de janvier, dans un contexte de tarifs mondiaux et d'incertitudes du marché.