GE HealthCare examine la réévaluation stratégique de ses opérations en Chine

Réévaluation stratégique en Chine

GE HealthCare Technologies (NASDAQ: GEHC) explore activement des options stratégiques pour ses opérations en Chine, une démarche qui pourrait inclure la vente d'une participation significative dans sa division là-bas, potentiellement évaluée à plusieurs milliards de dollars. Cet examen stratégique, rapporté par Bloomberg et Reuters, en est à ses premières étapes, et aucune décision définitive n'a été prise.

Cette réévaluation intervient en réponse à des vents contraires considérables sur le marché chinois. Les revenus de GE HealthCare en Chine ont enregistré une baisse d'environ 15 % en 2024, contribuant à hauteur de 2,36 milliards de dollars au revenu total de l'entreprise de 19,67 milliards de dollars, représentant environ 12 % du total mondial. Les principaux facteurs de ce déclin comprennent l'affaiblissement des ventes, l'impact persistant des tarifs douaniers américano-chinois, une concurrence intérieure féroce et une décélération générale de la croissance économique chinoise. En outre, l'entreprise a dû faire face aux défis posés par une enquête du gouvernement chinois sur les tubes CT médicaux à bas prix et la mise en œuvre des politiques d'approvisionnement basé sur le volume (VoBP), qui ont considérablement réduit les prix des technologies médicales de 54 à 70 %. Les perturbations de la chaîne d'approvisionnement, en particulier en ce qui concerne les minéraux des terres rares, ont également ajouté à la pression. En réponse, le directeur financier de GE HealthCare a indiqué en juillet 2025 que l'entreprise chercherait à réaffecter sa capacité de fabrication à des zones géographiques plus favorables aux tarifs. Les options envisagées vont d'une vente pure et simple de l'unité à la recherche d'un partenaire chinois ou à la cession d'une participation partielle.

La nouvelle de ce potentiel changement stratégique a été accueillie par une réaction positive modeste sur le marché, les actions de GE HealthCare progressant de 1,4 % en pré-marché. Cela indique que les investisseurs pourraient considérer une telle réorientation stratégique comme une étape prudente pour naviguer dans les turbulences actuelles du marché et potentiellement améliorer la valeur à long terme.

Paysage financier et valorisation

Du point de vue financier plus large, GE HealthCare présente un tableau mitigé. Les métriques de valorisation de l'entreprise incluent un ratio Cours/Bénéfice (P/E) de 15,7, un ratio Cours/Chiffre d'affaires (P/S) de 1,77 et un ratio Cours/Valeur comptable (P/B) de 3,6, ce qui suggère que l'action est relativement bien valorisée par rapport à ses fourchettes historiques. Au cours des douze derniers mois, l'entreprise a déclaré un chiffre d'affaires de 19,97 milliards de dollars, démontrant un taux de croissance des revenus sur 3 ans de 3,5 %. Les métriques de rentabilité incluent une marge brute de 41,56 %, une marge d'exploitation de 13,82 % et une marge nette de 11,23 %.

L'analyse du bilan révèle un ratio de liquidité générale de 1,16 et un ratio d'endettement sur capitaux propres de 1,1. Un score Altman Z de 1,92 indique un certain degré de stress financier. Malgré ces chiffres, l'entreprise a une capitalisation boursière de 33,03 milliards de dollars et un rendement des bénéfices de 6,3 %. Lors de son dernier trimestre rapporté, GEHC a enregistré une surprise de bénéfices de 16,5 %. Cependant, les actions de l'entreprise ont connu une baisse de 18,9 % au cours de la dernière année, sous-performant ses pairs de l'industrie.

Contexte et implications industriels plus larges

La réévaluation stratégique de GE HealthCare reflète une tendance plus large parmi les multinationales qui réévaluent leur présence opérationnelle en Chine. Au milieu de l'évolution des conditions du marché, des complexités géopolitiques et de l'intensification de la stratégie chinoise « Made in China 2025 », de nombreuses entreprises mondiales explorent des stratégies « Chine+1 », diversifiant leur fabrication et leur présence sur le marché. Une enquête de la Chambre de commerce américaine à Shanghai a révélé un optimisme record à la baisse, avec seulement 41 % des entreprises américaines exprimant leur optimisme quant à leurs perspectives commerciales en Chine sur cinq ans.

Cette tendance est évidente dans divers secteurs ; par exemple, le fabricant de médicaments américain Bristol Myers Squibb cède des participations dans des coentreprises chinoises, et Pixelworks a récemment cédé sa filiale de Shanghai. Les concurrents dans le domaine des dispositifs médicaux, tels que Siemens Healthineers et Philips, ont également signalé des baisses de ventes en Chine, soulignant les pressions systémiques dans la région. Les contrôles à l'exportation américains, en particulier sur les technologies avancées comme les puces d'IA, et les mesures de rétorsion de la Chine sur les minéraux critiques, contribuent davantage à un écosystème technologique mondial bifurqué qui complique les opérations multinationales.

Perspectives et prévisions des analystes

Le sentiment des analystes concernant GE HealthCare reste mitigé, équilibrant les forces opérationnelles et les risques inhérents au marché chinois. Les objectifs de prix consensuels des analystes pour GEHC ont connu un ajustement modeste, passant de 88 $ à 86,96 $ par action. Une mise à jour récente de l'analyste de BTIG, Ryan Zimmerman, datée du 13 octobre 2025, a maintenu une note « Acheter » pour GE HealthCare et a relevé l'objectif de prix de 87 $ à 89 $. Le prix cible moyen de 18 analystes s'élève à 87,08 $, avec une estimation élevée de 106,00 $ et une estimation basse de 73,00 $. La recommandation consensuelle de 21 maisons de courtage est actuellement de 2,0, indiquant un statut « Surperformer » sur une échelle où 1 est « Achat fort » et 5 est « Vendre ».

Cependant, certaines entreprises expriment leur prudence. Le 7 octobre 2025, Citi a déclassé GEHC de « Acheter » à « Neutre » et a ajusté son objectif de prix à la baisse de 93 $ à 83 $. Plus tôt, le 31 juillet 2025, Citi avait relevé son objectif de prix de 89 $ à 93 $. De même, Morgan Stanley a maintenu une note « Pondération égale » et a abaissé son objectif de prix de 78 $ à 74 $ le 31 juillet 2025. Ces ajustements reflètent l'incertitude persistante et l'examen attentif de l'exposition de l'entreprise au marché chinois dynamique.

Innovation produit et moteurs de croissance

Malgré la réévaluation stratégique de ses opérations en Chine, GE HealthCare continue de stimuler la croissance grâce à l'innovation produit. L'entreprise a récemment dévoilé CareIntellect for Perinatal, la deuxième application de sa famille d'outils cliniques et opérationnels CareIntellect. Cette nouvelle offre vise à rationaliser le flux de travail périnatal en intégrant des informations provenant de diverses sources cliniques, permettant une surveillance plus rapide, l'annotation d'événements, la recherche de données historiques et la surveillance à distance des patients pour fournir des informations opportunes. De plus, GE HealthCare a annoncé Carestation 850, son système de délivrance d'anesthésie de nouvelle génération, qui est actuellement en cours d'examen par la FDA 510(k). Ces nouveaux produits devraient renforcer l'activité Solutions de Soins aux Patients (PCS) de l'entreprise et consolider sa position sur les marchés de niche. Le marché mondial des logiciels cliniques périnataux, par exemple, était évalué à environ 169,9 millions de dollars en 2024 et devrait croître à un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 10,3 %, ce qui indique une opportunité de croissance significative pour de telles innovations.

Perspectives d'avenir

Les changements stratégiques potentiels dans la division chinoise de GE HealthCare sont susceptibles d'introduire une volatilité à court terme pour l'action GEHC à mesure que le marché traite les développements futurs. Une cession ou un partenariat réussi pourrait fournir un capital crucial pour d'autres initiatives stratégiques ou permettre une allocation plus ciblée des ressources, améliorant potentiellement la valeur actionnariale à long terme. Inversement, toute difficulté dans l'exécution de cette stratégie pourrait prolonger l'incertitude.

Les investisseurs et les analystes suivront de près les annonces futures concernant la stratégie chinoise, ainsi que les tendances macroéconomiques plus larges et les développements géopolitiques qui pourraient influencer les chaînes d'approvisionnement mondiales et les relations commerciales internationales. En outre, la performance des produits nouvellement introduits, en particulier sur les marchés croissants du périnatal et de l'anesthésie, sera un indicateur clé de la trajectoire future de GE HealthCare en dehors de ses efforts de restructuration en Chine. L'interaction de ces facteurs dictera la voie à suivre pour l'entreprise dans un paysage mondial complexe des soins de santé.