Edgen Stock·Sep 22 2025, 17:55Genworth Financial 授权了一项新的3.5亿美元股票回购计划，这表明管理层充满信心并旨在提高每股收益。此次回购由控股公司资本和其子公司 Enact Holdings 的强劲现金流提供资金，此前已有一个即将完成的计划。尽管近期股价上涨，但 GNW 的估值（17.7倍市盈率）超过美国保险业平均水平（14倍），导致分析师担忧可能被高估。
Genworth Financial (NYSE: GNW) 于2025年9月21日宣布，授权一项新的最高达 3.5亿美元 的普通股回购计划。这一举措是在一项接近完成的 7亿美元 计划之后进行的，旨在向股东返还资本，反映了管理层对公司财务状况的信心。
新授权的计划是在此前 7亿美元 回购计划的基础上增加的，截至2025年9月17日，该计划还剩余 1600万美元。最新的回购将完全由控股公司资本提供资金，并由其抵押贷款保险子公司 Enact Holdings (NASDAQ: ACT) 产生的强劲现金流支持。 Enact 在2025年第一季度贡献了 1.37亿美元 的调整后经营收入，并向 Genworth 返还了 7600万美元 的资本，这突显了其作为资金来源的关键作用。回购框架提供了灵活性，允许通过公开市场购买、私人协商或 Rule 10b5-1 计划 进行交易，值得注意的是，它没有到期日。
Genworth Financial 的股票在市场上表现出显著的势头，年初至今上涨 29%，过去一年上涨 31%，前三个月上涨超过 16%。然而，市场对回购公告的即时反应平淡，股票在盘后交易中略微下跌 0.46% 至 8.66美元。
尽管回购发出了积极信号，但估值指标呈现出复杂的情况。 Genworth 的市盈率（P/E）为 17.7倍，高于美国保险业平均水平的 14倍 和其同业平均水平的 10.1倍。包括 Simply Wall St 的折现现金流（DCF） 模型在内的分析模型表明该股票可能被高估，暗示公允价值为 7.06美元。这与分析师 9.50美元 的一年期目标价形成对比，后者意味着在公告前价格基础上还有 9.20% 的上涨空间。
自2022年以来，Genworth 已回购超过其流通股的 23%，总计 6.2996亿美元，并使其股本较2021年水平减少了近 20%。这种主要由 Enact Holdings 的盈利能力推动的一贯资本配置策略，反映了管理层对公司财务健康状况和自由现金流生成能力的信心。
公司的战略是双管齐下的，将积极的股票回购与战略增长领域的投资相结合。例如，Genworth 计划在2025年向 CareScout 服务投资 4500万至5000万美元，同时进行 1亿至1.2亿美元 的股票回购。这表明公司努力平衡资本回报与未来的增长举措。然而，公司的长期护理（LTC）部门继续面临挑战，续期保费下降和保单终止在一定程度上抵消了 Enact 的强劲表现。尽管 Enact 在2025年第二季度创造了 1.41亿美元 的调整后经营收入，但 Genworth 在该时期的总调整后经营收入为 6800万美元，低于2024年第二季度的 1.25亿美元，这引发了对其核心业务（Enact 除外）可持续性的质疑。
分析师对 Genworth 的估值及其回购策略的长期影响持有不同看法。尽管 5.82% 的回购收益率突显了对资本效率的承诺，但一些市场观察家对盈利增长的可持续性表示怀疑，特别是考虑到当前的估值警告。
“虽然股票回购旨在通过减少流通股数量来提振每股收益（EPS），但其有效性取决于公司扭转近期盈利下滑的能力，”一份报告指出。
另一位分析师设定了 9.50美元 的目标价，表明潜在的上涨空间，而 GuruFocus 估计公允价值为 6.95美元，暗示潜在 20.11% 的下行风险。共识强调，该策略的长期成功取决于 Genworth 推动有机增长或进行战略重新定位的能力，而不仅仅依赖于回购驱动的资本回报。
Genworth 回购计划的未来范围也可能受到正在进行的诉讼结果的影响。与 AXA S.A. 和 Santander Cards UK Limited 相关的潜在现金回收并未纳入当前授权。然而，Genworth 表示，如果这些法律结果有利，特别是如果 Santander 的上诉请求被驳回或初审法院判决得到维持，它可能会考虑进一步扩大回购计划。投资者将继续关注 Enact Holdings 的表现、LTC 部门面临的持续挑战以及这些法律诉讼的任何进展，以获取有关公司战略方向和资本配置的进一步见解。
