荷美尔食品在估值争议中股价下跌

近期表现与市场催化剂

荷美尔食品公司 (HRL) 的股票表现出现显著下滑，股价在过去一个月下跌了13.3%。此次下跌进一步延长了其表现不佳的时期，该股今年以来已下跌21%，过去三年下跌近42%。最近下跌的直接原因是公司发布的盈利不及预期和疲软前景，导致其第三季度财报发布后盘前股价暴跌13.25%。

盈利详情与行业压力

尽管在2025年第二季度实现了1%的有机净销售额增长，第三季度实现了6%的增长，但荷美尔的调整后每股收益（EPS）在第三季度同比下降了5%。这种盈利恶化主要归因于商品成本上涨，尤其是猪肚价格飙升30%和牛肉价格创纪录，再加上持续的利润压力。例如，其餐饮服务部门在2025年第三季度的部门利润下降了6%。这些挑战并非荷美尔独有，反映了更广泛的行业趋势，即消费品（CPG）公司正在应对通胀投入成本和消费者偏好的转变。由于竞争性产品类别和易于替代的产品，公司的毛利率16.36%被认为低于一些同行。这种环境导致荷美尔将其全年每股收益指引下调至1.43–1.45美元，比此前预测减少了12%。

估值洞察与更广泛背景

在股价下跌和盈利压力的背景下，Simply Wall St 进行的折现现金流（DCF）分析估计HRL的内在价值为每股42.58美元，表明该股目前以约24.82美元的交易价格被低估了41.7%。这种估值观点为价值投资者指出了潜在的买入机会。此外，荷美尔目前18.1倍的**市盈率（P/E）**略低于Simply Wall St专有的19.3倍公允比率，与美国食品行业平均18.2倍相当，这进一步强化了该股被适度低估或定价合理的观点。然而，与同行平均16倍相比，荷美尔的市盈率显得昂贵，表明估值情况因比较基准而异。

历史上，荷美尔一直是股息投资者的中坚力量，连续59年增加股息，被誉为股息之王，目前提供4.66%的股息收益率。尽管近期股价表现不佳，但公司的战略举措，例如“转型与现代化”（T&M）计划，旨在通过运营效率和成本优化在2025财年实现1亿至1.5亿美元的收益。公司还预计，在2024财年生产中断之后，未来几个季度的可比指标将更容易。

分析师观点

分析师对荷美尔的情绪仍然复杂。尽管摩根大通最近将荷美尔评级上调至增持，理由是蛋白质需求强劲，但其他人对利润稳定化的担忧依然存在。六位分析师最近下调了荷美尔未来一段时间的盈利预期。公司目前还持有Zacks评级第四（卖出），表明短期内可能表现不佳。这种专家意见的分歧凸显了评估荷美尔短期前景与长期价值主张的复杂性。

展望与未来关键因素

展望未来，荷美尔的“转型与现代化”计划的成功将对恢复盈利能力并将有机销售增长转化为可持续收益至关重要。投资者将密切关注商品价格趋势，特别是猪肉和牛肉，因为这些因素会显著影响公司的利润。管理层应对这些投入成本波动并提高定价能力的能力将是关键。尽管荷美尔悠久的股息增长历史和当前潜在的低估可能吸引价值导向的投资者，但盈利压力和竞争激烈的消费必需品行业带来的近期挑战需要仔细监控。公司在国际市场，特别是中国市场表现强劲，这也可能抵消国内不利因素。