JP모건은 '전술적 강세' 전망을 유지하지만, 연방준비제도(Fed)의 9월 17일 예상 25bp 금리 인하가 거시경제 데이터, 과도한 시장 포지셔닝, 잠재적으로 약화될 기업 자사주 매입 제안에 대한 우려로 인해 '뉴스에 팔아라' 시장 조정을 유발할 수 있다고 경고했다.

JP모건, 연준 금리 인하 예상 속 잠재적 시장 후퇴에 대한 경고

요약

미국 주식 시장은 높은 불확실성 시기에 직면해 있습니다. JP모건은 **연방준비제도(Fed)**의 9월 17일 예상되는 25bp 금리 인하가 '뉴스에 팔아라(Sell the News)' 이벤트를 촉발하여 잠재적으로 시장 후퇴로 이어질 수 있다고 경고했습니다. 은행은 '전술적 강세' 전망을 유지하지만, 거시경제 데이터, 연준의 반응 기능, 잠재적으로 과도한 시장 포지셔닝, 약화될 수 있는 기업 자사주 매입 제안, 그리고 소매 투자자 참여 감소에 대한 우려 속에서 헤징 전략을 고려할 것을 투자자들에게 권고합니다.

예상 금리 인하와 JP모건의 경고

금융 커뮤니티는 연방준비제도(Fed)가 9월 17일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 연방 기금 금리를 25bp 인하할 것으로 광범위하게 예상하고 있습니다. 이러한 예상은 8월 고용 보고서에서 비농업 고용이 22,000명만 증가하는 등 고용 둔화가 나타나는 것을 포함한 최근 경제 지표에 의해 크게 영향을 받습니다. 또한, 주간 실업 수당 청구는 263,000명으로 증가하여 거의 4년 만에 최고치를 기록했습니다.

JP모건의 미국 수석 이코노미스트인 Michael Feroli는 은행의 수정된 전망을 다음과 같이 설명했습니다:

“연준 의장 제롬 파월에게 있어 다음 회의의 위험 관리 고려 사항은 고용과 인플레이션 위험의 균형을 맞추는 것을 넘어설 수 있으며, 이제 우리는 25bp 금리 인하를 9월 회의로 앞당기는 것이 가장 쉬운 길이라고 봅니다.”

S&P 500 지수가 올해 20번 이상 사상 최고치를 기록하고 연초 대비 10% 이상 상승했음에도 불구하고, Andrew Tyler가 이끄는 JP모건 트레이딩 데스크는 시장이 이미 예상 금리 인하를 완전히 반영했을 수 있으며, 추가 상승 여지가 제한적이라고 경고합니다.

기여 요인 및 시장 역학 분석

JP모건의 경고는 여러 가지 중요한 요인에 근거합니다. 은행은 거시경제 데이터에 대한 재평가를 강조하며, 약한 경제 데이터가 역사적으로 금리 인하 희망을 부추겼지만('나쁜 소식이 좋은 소식'이라는 만트라), 현재 환경에서는 그렇지 않을 수 있다고 지적합니다. 인플레이션은 여전히 연준의 2% 목표를 상회하고 있으며, 7월 개인소비지출(PCE)은 전년 대비 2.6% 상승했고, 생산자물가지수(PPI)와 소비자물가지수(CPI)는 지난 12개월 동안 각각 3.3%와 2.7% 증가했습니다. 핵심 CPI는 3.1%입니다.

우려는 또한 연준의 반응 기능—중앙은행이 진화하는 경제 데이터에 따라, 특히 인플레이션에 대한 허용치와 노동 시장 지원에 대한 초점을 어떻게 정책을 조정할 것인지—를 중심으로 합니다.

시장 포지셔닝은 과도하게 확장된 것으로 보이며, 기관 투자자들 사이에서 미국 주식에 대한 노출이