Le marché se prépare au rééquilibrage du S&P 500, aux résultats clés et aux orientations de la Réserve fédérale
Les marchés financiers américains entrent dans une semaine marquée par d'importants changements structurels et des publications de données économiques critiques, influençant le sentiment des investisseurs et le positionnement stratégique. L'indice S&P 500 est sur le point de subir son dernier rééquilibrage, de grandes entreprises doivent publier leurs résultats, et les responsables de la Réserve fédérale fourniront de nouveaux commentaires suite à un récent ajustement des taux d'intérêt.
Le S&P 500 Subit un Rééquilibrage Significatif
Avant l'ouverture du marché boursier américain le lundi 22 septembre 2025, le S&P 500 (^GSPC) intégrera AppLovin (APP), Robinhood Markets (HOOD) et Emcor Group (EME). Ces ajouts remplaceront MarketAxess Holdings (MKTX), Caesars Entertainment (CZR) et Enphase Energy (ENPH). Cet événement de rééquilibrage, annoncé par S&P Dow Jones Indices, est une validation puissante pour les entreprises entrantes, reflétant leur croissance et leur capitalisation boursière. Suite à l'annonce, les actions d'AppLovin et de Robinhood ont bondi d'environ 7,2% à 7,5% dans les échanges après-heure, avec Emcor Group en hausse d'environ 2,5% à 2,7%.
L'inclusion dans le S&P 500 exige des critères d'éligibilité, notamment une base américaine, une capitalisation boursière dépassant 22,7 milliards de dollars, une liquidité élevée et des bénéfices GAAP positifs constants au cours du trimestre le plus récent et des quatre trimestres consécutifs précédents. L'entrée d'AppLovin valide sa solide performance financière, attestée par une croissance de 77% des revenus et des marges EBITDA ajustées de 81% au deuxième trimestre 2025, tirée par le secteur de l'ad-tech alimenté par l'IA. L'inclusion de Robinhood, avec une capitalisation boursière proche de 91,5 milliards de dollars, signale l'influence croissante du secteur de la fintech, passant d'une plateforme de trading à une suite complète de produits financiers. Emcor Group, une entreprise de construction mécanique, bénéficie de la demande croissante d'infrastructures de centres de données et de services mécaniques, avec une croissance des ventes au deuxième trimestre accélérant à 17%. Inversement, Caesars Entertainment a vu ses actions chuter, sa capitalisation boursière étant tombée en dessous du seuil minimum du S&P 500, tandis que les actions d'Enphase Energy ont baissé de 48,4% depuis le début de l'année.
Les Résultats Clés des Entreprises Façonneront les Perspectives Sectorielles
La semaine présente également les rapports de résultats de plusieurs entreprises influentes. Costco Wholesale (COST) doit publier ses résultats, avec des attentes de 5,81 dollars par action de bénéfice sur 86,14 milliards de dollars de revenus, ce qui représente des augmentations de 12,8% et 8,1% respectivement d'une année sur l'autre. Le détaillant fait face à des défis concurrentiels, notamment l'expansion d'Amazon dans la livraison de produits d'épicerie le jour même.
Micron Technology (MU), un acteur clé de l'industrie des semi-conducteurs, a clôturé la semaine dernière à 157,23 dollars, marquant un gain de 87% depuis le début de l'année. Le BPA de 1,91 dollar de la société au deuxième trimestre 2025 a considérablement dépassé les estimations consensuelles, et les analystes prévoient désormais un BPA de 2,85 dollars au quatrième trimestre sur des revenus proches de 11,1 milliards de dollars, soit une augmentation de 43,3% d'une année sur l'autre. Cette solide performance est principalement due à une forte demande de mémoire DRAM et NAND dans l'infrastructure IA. Les analystes ont relevé leurs objectifs de prix, avec Christopher Danely de Citi à 175 dollars, Harlan Sur de J.P. Morgan à 185 dollars, et Rosenblatt maintenant un objectif haussier de 200 dollars. Micron se négocie actuellement à 28,3 fois les bénéfices passés et 11,9 fois les bénéfices futurs, suggérant des attentes de croissance rapide du BPA.
Accenture (ACN) doit également publier ses résultats, bien que le sentiment ait été moins favorable, le titre ayant perdu 32,2% depuis le début de l'année. L'entreprise fait face à des vents contraires dus aux tendances de dépenses informatiques stables en dehors des investissements axés sur l'IA et aux menaces potentielles de désintermédiation de l'IA. Les attentes sont de 2,98 dollars par action de bénéfice sur 17,3 milliards de dollars de revenus, reflétant des changements de 6,8% et 5,6% d'une année sur l'autre, respectivement.
La politique monétaire restera un thème central, avec au moins 11 responsables de la Réserve fédérale, dont le président J. Powell et le gouverneur nouvellement nommé Stephen Myron, qui doivent prendre la parole. Les participants au marché scruteront leurs remarques pour obtenir de nouveaux éclaircissements sur les perspectives économiques de la banque centrale et la trajectoire future de sa politique.
De manière cruciale, l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) d'août, la mesure d'inflation préférée de la Fed, sera publié le vendredi 26 septembre. Une enquête FactSet projette une augmentation de 0,3% d'un mois sur l'autre pour l'indice des prix PCE global et de base. Ces données seront vitales pour façonner les attentes concernant les futures décisions de taux d'intérêt, surtout après que le président Powell ait précédemment suggéré que l'inflation due aux tarifs serait temporaire.
La Réserve fédérale a récemment réduit son taux d'intérêt directeur de 25 points de base lors de sa réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) de septembre, fixant le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 4,00 % à 4,25 %. Il s'agit de la première réduction de taux depuis décembre, influencée par « des risques de baisse croissants pour l'emploi », comme l'a déclaré le président Powell. Le gouverneur Stephen Myron s'est opposé, préconisant une réduction plus agressive de 50 points de base, soulignant les divisions internes potentielles au sein de la Fed. Le « dot plot » du FOMC indique une attente médiane de deux réductions supplémentaires d'un quart de point d'ici la fin de 2025.
Réaction du Marché et Implications Plus Larges
Le rééquilibrage du S&P 500 devrait générer des « achats mécaniques » de la part des fonds indiciels pour les actions nouvellement ajoutées, ce qui entraîne souvent des hausses de prix immédiates. Inversement, les entreprises retirées subissent généralement des « ventes forcées », exacerbant les mouvements baissiers des actions. Des études universitaires, telles que celles du professeur Antti Petajisto, ont quantifié le « frottement de rotation » pour les fonds passifs du S&P 500, estimant les coûts annuels à environ 0,1 % à 0,2 %. Des recherches menées par Rob Arnott et ses collègues suggèrent que « les suppressions discrétionnaires surpassent les ajouts de 22 %, en moyenne » l'année suivant les changements d'indice, ce qui indique un potentiel pour les traders sophistiqués de profiter des mouvements prévisibles des fonds passifs.
La solide performance de Micron Technology souligne l'impact profond de la demande d'IA sur le secteur des semi-conducteurs. La sous-offre de mémoire DRAM et NAND, associée aux investissements massifs dans les centres de données par les géants de la technologie, positionne Micron favorablement. Pendant ce temps, les perspectives mitigées pour Costco et Accenture mettent en évidence les divers défis et opportunités dans les différents secteurs économiques.
La récente baisse de taux de la Réserve fédérale, motivée par des inquiétudes concernant un « marché du travail moins dynamique et quelque peu affaibli », représente un changement stratégique visant à atténuer les risques d'emploi, même si l'inflation PCE reste au-dessus de l'objectif de 2 % de la banque centrale. Bien que les baisses de taux puissent réduire les revenus des épargnants à revenu fixe à court terme, elles « pourraient être constructives pour le marché boursier si l'économie continue d'éviter la récession », selon Fidelity Investments. Les prochaines données PCE et les nouvelles déclarations de la Fed seront cruciales pour déterminer la trajectoire du marché et le rythme de tout futur assouplissement monétaire.
Perspectives : Indicateurs Clés et Trajectoires Politiques
À mesure que les changements de l'indice S&P 500 prendront effet, les investisseurs surveilleront les performances des constituants entrants et sortants pour détecter les signes d'un impact durable du rééquilibrage. Le rapport sur les bénéfices de Costco fournira un aperçu de la résilience des consommateurs et de la dynamique concurrentielle dans le secteur de la vente au détail, tandis que les résultats de Micron offriront de nouvelles informations sur la forte demande de matériel compatible avec l'IA.
L'événement le plus surveillé reste la publication de l'indice PCE d'août vendredi. Cet indicateur d'inflation jouera un rôle déterminant dans l'information des attentes du marché concernant les futures décisions de taux d'intérêt de la Réserve fédérale, en particulier en ce qui concerne les deux réductions supplémentaires d'un quart de point anticipées par le FOMC avant la fin de 2025. Les commentaires continus des responsables de la Réserve fédérale tout au long de la semaine apporteront une clarté supplémentaire sur l'évolution de la politique de la banque centrale, ce qui pourrait influencer de manière significative les marchés actions et obligataires.
Edgen Stock·Sep 21 2025, 06:57
