MicroStrategy (MSTR) 在最新報告的季度中錄得每股收益 (EPS) 大幅超出預期，吸引了大量投資者關注。然而，這種強勁表現與近期股價下跌以及 Zacks 發出的謹慎“賣出”評級形成對比，導致市場對該公司的不確定性加劇。

MicroStrategy (MSTR) 在分析師謹慎和股價波動中實現盈利超出預期

美國股市正密切關注個別公司的表現，MicroStrategy (MSTR) 在其上個季度報告每股收益 (EPS) 達到 32.6 美元後，引起了廣泛關注，這與一年前的 -0.76 美元虧損形成鮮明對比，標誌著 EPS 驚喜高達 +27266.67%。儘管該公司股價在過去一個月下跌了 -16.3%，明顯遜於同期 Zacks S&P 500 綜合指數 +2.4% 的變化，但仍實現了這一令人印象深刻的盈利超出預期。

詳細事件

MicroStrategy 是一家商業軟體公司，報告稱 2025 財年第二季度非 GAAP 收益為每股 32.52 美元，較去年同期每股虧損 76 美分大幅改善。按 GAAP 計算，每股收益 32.60 美元超過了 Zacks 共識估計的每股虧損 12 美分。收入達到 1.145 億美元，超出 Zacks 共識估計 2.09%，同比增長 2.7%。

該公司 2025 財年第二季度的業績受到了其 比特幣 持有量升值和 FASB 公允價值會計準則採用的顯著提振。MicroStrategy 確認了價值 140 億美元的數位資產未實現收益，為該季度創紀錄的 140.3 億美元營業收入做出了貢獻。這一表現反映了完全稀釋後的每股收益 32.60 美元，是該季度 S&P 500 公司中最高的之一。截至 7 月 31 日，該公司的數位資產包括約 597,325 枚比特幣，市值為 644 億美元。

儘管財務報告強勁，MSTR 股票在過去一個月的回報率為 -16.3%。近期下跌之前，該股今年迄今已上漲 29.6%，表現優於更廣泛的 Zacks 電腦與技術板塊 11.8% 的漲幅。

市場反應分析

市場對 MicroStrategy 強勁盈利和近期股價表現的對比反應可歸因於幾個因素。雖然巨大的 EPS 超出預期突顯了其 比特幣 策略和會計變更帶來的盈利能力，但對未來盈利預期和分析師情緒的擔憂依然存在。

Zacks Investment Research 已將 MSTR 評級為 “Zacks Rank #4 (賣出)”，表明近期可能表現不佳。這一謹慎評級主要是由於盈利預期的修訂。當前財年的共識盈利估計為虧損 -15.73 美元，同比變化 -134.1%。對於即將到來的季度，EPS 預計為 -0.11 美元，儘管這比去年同期增長了 92.95%。

市場評估似乎正在權衡由 比特幣 驅動的巨額收益的一次性性質與基礎軟體業務表現和未來盈利預測。該股票的波動性直接反映了投資者之間持續的這種權衡。

更廣泛的背景和影響

MicroStrategy 已鞏固其作為全球最大的公司 比特幣 持有者的地位，有效地充當了投資者 比特幣 敞口的代理。截至 2025 年 9 月 8 日，該公司持有 638,460 枚 BTC，價值約 710 億美元，並享有巨額未實現收益。這一策略吸引了大量投資者關注，並驗證了 比特幣 作為一種國庫資產的理念。

然而，比特幣 價格波動與 MSTR 股票之間這種密切關聯也帶來了更高的波動性風險。儘管該公司一直採用創造性的資本市場策略，包括發行債務和股票，為其 比特幣 收購提供資金，但其估值被認為過高。MSTR 的市淨率 (P/B) 為 1.93 倍，高於某些同行，表明估值溢價。該股票目前低於其 50 日和 200 日移動平均線，預示著看跌趨勢。

專家評論

專家分析表明，對於嚴重依賴波動數位資產的公司，前景謹慎。摩根大通 分析師此前曾警告不要投資主要作為 比特幣 基金運作的公司，理由是存在“過度擁擠和投資者疲勞”的風險。MicroStrategy 被 S&P 500 指數 拒絕，儘管符合技術要求，但被 摩根大通 視為 MSTR 和其他企業加密貨幣國庫的重大挫折。

“雖然媒體發布或關於公司業務前景發生重大變化的謠言通常會使其股票‘熱門’並導致價格立即變化，但總有一些基本事實最終會主導買入並持有決策。”- Zacks Investment Research

展望未來

MicroStrategy 股票的短期前景可能包括持續的波動，因為投資者需要協調過去巨大的 EPS 超出預期與負面的未來盈利預期以及 Zacks 的“賣出”評級。需要關注的關鍵因素將包括 比特幣 的持續價格表現，這透過公允價值會計顯著影響 MicroStrategy 的報告收益。

對於 2025 年，MicroStrategy 預計營業收入為 340 億美元，淨收入為 240 億美元，每股收益為 80 美元，基於年底 15 萬美元的 比特幣 價格展望。這一雄心勃勃的指導突顯了該公司對 比特幣 的持續看漲立場及其在財務預測中的核心作用。

市場參與者還將密切關注未來的分析師修訂和對加密貨幣相關股票的更廣泛情緒。市場正顯示出越來越高的複雜性，投資者開始根據其核心業務模式而非僅僅是 比特幣 敞口來區分公司，這表明正在轉向更密切地審查財務基本面。