Edgen Stock·Sep 23 2025, 00:27日本电机制造商日本电产（6594.T）在宣布会计调查后股价大幅下跌，促使市场对其地位进行重新评估，同时面临战略调整和分析师报告暗示其被低估。
日本电产公司（6594.T）股价大幅下跌，在2025年9月3日周四一度暴跌22%，随后收复部分失地，收盘下跌19%，报2,531日元。此次股价大幅下跌主要原因是该公司宣布将成立一个第三方委员会，调查潜在的不当会计事件。
市场剧烈反应直接与日本电产披露的一项内部调查相关，该调查发现了文件，表明公司及其集团实体可能存在不当会计行为，并可能涉及管理层。此次调查集中于一家中国子公司支付的约2亿日元（约合140万美元）款项。事态的严重性已导致这家总部位于京都的制造商面临重大的运营和财务中断。
具体而言，正在进行的调查导致日本电产2025财年年度报告推迟至2025年9月26日。此外，2026财年第一季度的财务业绩披露也已推迟。这些延迟源于对涉及合并子公司的贸易交易和海关问题的更广泛调查，其意大利子公司的一起海关丑闻可能导致3200万美元至2.24亿美元的罚款。
尽管当天东京市场整体情绪普遍积极，日本股市普遍走高，科技公司领涨，但日本电产股价仍大幅下跌。这一分歧凸显了市场对公司治理问题的极度敏感性。投资者迅速重新评估了日本电产的风险状况，因为潜在的会计违规行为盖过了公司对电动汽车（EV）零部件和数据中心先进电机解决方案等高增长领域的战略重点。
尽管市场对此表示担忧，但一些分析表明可能存在低估。例如，Simply Wall St计算出每股内在公允价值为3,313日元，在最初下跌时显示出25.3%的折价。随后在2025年9月9日的一份报告重申了这一点，指出日本电产相对于估计公允价值3,617.5日元被严重低估了31.6%。日本电产目前的市盈率（P/E）为18.04，高于电气行业平均水平12.9倍，但明显低于其专有的“公允比率”27.7倍，表明市场可能尚未充分反映其未来潜力。
日本电产最近的股价下跌加剧了长期表现不佳的格局，过去五年股价下跌近47%，今年以来下跌12%。这一事件凸显了日本企业内部，特别是那些拥有广泛全球业务的企业，在公司治理方面持续存在的担忧。
尽管面临这些挑战，日本电产一直在积极寻求战略转型，强调成本优化、供应链多元化和创新。该公司报告称，截至2025年3月31日的财年，合并净销售额达到创纪录的2,607,094百万日元（同比增长11.1%），营业利润达到240,200百万日元（增长48.4%）。主要增长动力包括汽车产品，特别是电动助力转向电机，以及用于数据中心高附加值近线硬盘和AI服务器水冷模块的小型精密电机。尽管2025年第四季度收入同比增长9.8%至6,611.3亿日元，但2025年第二季度的盈利不及预期凸显了过度依赖电动汽车行业的风险。
第三方分析对日本电产的内在价值持有复杂但普遍乐观的看法。17位分析师的共识是“买入”日本电产（JP:6594），平均目标价为3,570.62日元。目标价范围从2,600日元的低点到4,800日元的高点。对于其美国存托凭证（NJDCY），一位分析师预计平均目标价为4.66美元，这意味着从2025年9月17日的价格4.40美元增长5.8%。值得注意的是，Zacks Research在2025年9月15日将其评级上调至“持有”，Wall Street Zen在2025年8月23日将其评级上调至“强力买入”，反映了对公司内在价值的信心。
“分析师共识与Simply Wall St估值之间的一致性值得关注……两者都表明该股目前被低估，并具有上涨潜力。”
日本电产的近期未来将在很大程度上取决于对会计违规行为的第三方调查结果以及海关问题的解决。成功传达这些结果并重申延迟的财务报告对于恢复投资者信心至关重要。从长远来看，日本电产的战略目标包括到2028财年实现3500亿日元的营业利润，到2030年实现10万亿日元的合并销售额，其中很大一部分预计来自工业设备和电动汽车零部件等高利润领域的有机增长，以及新的并购活动。市场将密切关注公司在应对持续的治理挑战和地缘政治不确定性（尤其是与其供应链和国际业务相关）的同时执行这些战略转变的能力。
