努班克通过申请国家银行牌照推进美国扩张战略

努班克寻求美国国家银行牌照以实现广泛市场扩张

Nu Holdings Ltd. (NYSE: NU)，广为人知的 努班克 (Nubank)，于2025年9月30日宣布，已正式向美国货币监理署 (OCC) 提交美国国家银行牌照申请。这一战略举措标志着这家数字银行巨头有意将其强大的金融服务平台，从其已建立的拉丁美洲客户群，扩展到更广泛的美国受众。努控股联合创始人兼首席增长官克里斯蒂娜·容奎拉 (Cristina Junqueira) 已迁居美国，负责领导新成立的美国业务，该业务将作为全资子公司运营。

美国市场进入的战略细节

如果获得批准，设想中的国家牌照将授权努班克在美国提供一整套全面的金融产品，包括存款账户、信用卡、贷款服务和数字资产托管。虽然最初的重点是服务现有在美客户，但长期愿景涵盖了更广泛的市场渗透。努班克首席执行官大卫·贝莱斯 (David Vélez) 重申了公司对其核心市场巴西、墨西哥和哥伦比亚的增长承诺，目前它在这些市场拥有近1.23亿客户。然而，他强调美国申请是未来国际扩张的关键一步。

努班克计划部署其经过验证的云原生平台，该平台以低运营成本、高客户参与度和数据驱动的承保为特点，以应对竞争激烈的美国市场。获得国家牌照对于直接获取低成本存款至关重要，这些存款对贷款是必不可少的，并且无需依赖合作银行即可实现端到端的产品设计。该公司已组建了一个备受瞩目的美国董事会，其中包括前巴西央行行长罗伯托·坎波斯·内托 (Roberto Campos Neto) 担任主席，以及前代理货币监理署署长布莱恩·布鲁克斯 (Brian Brooks)，这突显了其对监管导航和战略监督的承诺。

市场反响与财务表现

该公告为 NU 股票带来了潜在的看涨前景，反映了巨大的增长机会。然而，这种乐观情绪因固有的执行风险、增加的运营成本以及美国金融科技市场内激烈的竞争而有所减弱。努班克的财务状况依然强劲，2025年第二季度营收达到创纪录的37亿美元，同比增长40%，超出分析师预期的31.6亿美元。该公司本季度还报告了6.37亿美元的净收入。其股票在过去六个月中实现了55.76%的回报，保持“良好”的整体财务健康评级。

尽管业绩强劲，但该股估值770亿美元，交易价格接近52周高点16.43美元，根据一些分析，可能被高估，市盈率为27.94。美国银行证券最近将努控股的目标股价从14美元上调至16美元，同时维持中性评级，反映了对公司雄心勃勃扩张的谨慎乐观。

更广泛的背景及对金融科技格局的影响

努班克进军美国市场代表了对其可扩展数字银行模式的一次关键考验，也是拉丁美洲科技领域的一个重要里程碑。成功的进入可以为美国消费者提供更多选择和潜在的更低费用，加剧对现有参与者以及巴西的Inter & Co和英国的Revolut等其他扩张中金融科技公司的竞争。联邦牌照的优势是巨大的，包括联邦优先于各州法规的权利，以及直接获得联邦存款保险公司 (FDIC) 承保，从而增强机构信誉。低成本存款资金还可以显著提高利润率。

美国银行业市场每年超过2万亿美元，其规模可能使努班克庞大的拉丁美洲业务相形见绌。凭借其云原生架构，如果获得批准，努班克旨在迅速获取数百万美国客户。此次扩张还将提供第三个主要增长引擎，分散收入并降低地理集中风险，因为其巴西市场已趋于成熟。

应对监管挑战和未来前景

从OCC获得国家银行牌照仍然非常困难，外国申请者通常面临漫长的审查过程。近年来，只有少数金融科技公司，如Varo Bank和SoFi，成功地走过了这条道路，通常需要12到24个月的审批时间和广泛的尽职调查。

展望未来，监管审批的时间表以及努班克在美国这个成熟、竞争激烈的市场中有效竞争的能力，都将是需要关注的关键因素，因为美国的客户获取成本显著高于拉丁美洲。成功的牌照批准可能会从根本上重塑努班克的增长轨迹和估值，验证其在全球舞台上的运营成熟度和监管复杂性，并可能吸引更多的机构投资。