西方石油探索剥离OxyChem以实施债务削减战略

西方石油考虑剥离OxyChem以削减债务

西方石油 (NYSE: OXY) 据报道正在寻求以约100亿美元的价格剥离其OxyChem石化业务，此举旨在大幅减轻公司的债务负担。此次潜在的出售标志着这家能源巨头投资组合的重大转变，预计将在未来几周内宣布。

拟议出售和债务削减战略

拟议中的100亿美元出售OxyChem（这可能创建全球最大的独立石化单位之一）是西方石油激进债务削减战略的核心。该公司通过关键收购积累了大量债务，特别是2019年以550亿美元收购阿纳达科石油公司和2023年以120亿美元收购CrownRock。截至2025年6月30日，西方石油的长期债务为233.4亿美元。在CrownRock交易之后，西方石油自2024年7月以来已剥离超过40亿美元的资产，并偿还了75亿美元的债务，超过了其最初设定的45亿至60亿美元资产出售目标。

市场反应和分析师观点

市场对该消息的初步反应显示出积极情绪，OXY股价在盘前上涨超过1%，投资者认为此次潜在出售是实现资产负债表正常化的有利一步。巴克莱银行指出，此次剥离“将加速资产负债表正常化，并使公司能够增加现金回报”。然而，一些分析师，包括Seeking Alpha引用的一位，已调低了他们的展望，将OXY评级下调至“持有”，原因是业务组合预期将发生变化。这种转变将使西方石油更容易受到油价波动的影响，并降低其投资组合的多样性，从而可能改变其风险状况。

更广泛的背景和财务影响

剥离OxyChem的决定是在石化行业面临挑战时期做出的，该行业由于美国和中东新增产能的过剩供应以及中国产量的增加，利润不断下降。尽管OxyChem历来提供稳定的现金流，但其出售凸显了西方石油致力于精简运营和提高资本效率的承诺。在财务方面，西方石油报告称，2025年第三季度每股收益为0.39美元，营收为64.1亿美元，均超出市场普遍预期。尽管当前比率为1.05，EBITDA利润率为45.98%，但该公司的Altman Z-Score为1.46，将其置于“困境区”，表明存在潜在的近期破产风险，凸显了债务削减的紧迫性。此外，西方石油继续履行其优先股义务，特别是沃伦·巴菲特伯克希尔哈撒韦公司在2019年进行的100亿美元投资，该投资带有8%的年股息。截至2024年3月31日，约15亿美元的该优先股已被赎回，未来的赎回与公司向股东返还多余现金的能力挂钩。

专家评论

巴克莱银行强调，此举将代表“OXY的战略性转变，但将明显加速去杠杆化并转向更高的现金回报，我们认为这些发展将受到市场的积极看待。”该银行进一步预测，OxyChem的EBITDA在2025年约为12.4亿美元，到2027年将增至14.6亿美元，而100亿美元的标价意味着大约是2026-2027年预期EBITDA的7倍。

展望：一个更专注的能源生产商

如果出售顺利进行，西方石油将成为一个更纯粹的油气实体，其财务状况将因债务负担的减轻而显著改善，可能降至150亿美元的目标以下。然而，这种转变也使公司对全球油价波动的敏感性提高，从而影响其整体风险状况。投资者将密切关注OxyChem剥离的最终确定及其随后对西方石油长期战略方向的影响，特别是在其去杠杆化轨迹和资本配置政策方面。