Edgen Stock·Sep 29 2025, 19:45PG&E 公司最近召开了一次投资者更新电话会议，详细阐述了其针对新野火立法，即参议院第 254 号法案（SB 254）的战略响应，以及全面的资本计划和费率策略。讨论强调了该公用事业公司在管理野火责任和稳定财务前景方面的积极努力，从而获得了惠誉的投资级信用评级上调。
PG&E 公司 (PCG) 最近召开了一次投资者更新电话会议，详细介绍了其针对新颁布的野火立法的战略方向，并概述了重要的资本投资和费率策略。这些发展至关重要，因为该公用事业公司正在应对复杂的野火责任局面，并旨在巩固其财务稳定性和运营弹性。
投资者电话会议的重点是最近颁布的参议院第 254 号法案 (SB 254)，该法案于 2025 年 9 月签署生效。这项立法引入了几项关键条款，旨在减轻包括 PG&E 在内的加州公用事业公司的野火责任：
在财务方面，PG&E 重申其 2025 年非 GAAP 核心每股收益指导范围为 1.48 至 1.52 美元，比 2024 年业绩增长 10%，并偏向中点。该公司预计从 2026 年到 2030 年，核心每股收益每年至少增长 9%。一项庞大的资本计划包括五年内约 730 亿美元的投资，预计 2026 年到 2030 年的平均年费率基准增长约为 9%。重要的是，该公司强调此计划在 2030 年之前不需要新的普通股。收入预计将从 2022 年的 216.8 亿美元增长到 2029 年的 280.76 亿美元，同期 EBIT 利润率将从 11.6% 提高到 26.7%。
市场对这些发展反应显著积极，特别是关于 PG&E 的信用状况。惠誉评级将 PG&E 公司和太平洋天然气与电力公司从“BB+”上调至投资级“BBB-”，并给予稳定展望。此次上调反映了该公司在降低野火风险方面的显著进展以及 SB 254 的颁布，这被视为一项支持信用的政策。分析师此前由于持续的加州野火风险，对 PG&E 的估值应用了高达 30% 的折扣；对这些责任更全面的解决方案可以显著减少这一折扣，从而提高股价和投资吸引力。州政府在 CPUC 审慎审查之前进行证券化的规定表明，人们认识到投资者拥有的公用事业公司需要保持充足的流动性。
PG&E 通过立法参与和战略资本分配来降低融资风险的积极措施，正在为其在公用事业部门的增长提供稳定性和支持。该公司的预计杠杆指标与评级更高的同业（包括 爱迪生国际 (EIX)、森普拉 (SRE) 和 Xcel Energy (XEL)）相当。这使得 PG&E 在受监管的公用事业行业中处于更有利的位置。SB 254 中体现的立法变革代表了加利福尼亚州在解决野火和灾难负担方面可能出现的重大政策转变。此外，PG&E 吸引了大量的对冲基金关注，连续第四个季度出现净流入，2025 年第二季度增加了约 7 亿美元。
首席执行官 Patti Poppe 强调了公司对“简单可负担模型”的承诺，重点关注其 2027 年一般费率案例备案，以展示为客户带来的费率降低并推动降低费率的负荷增长。尽管来自 富国证券 (Wells Fargo Securities)、瑞穗证券 (Mizuho Securities)、花旗集团 (Citigroup)、高盛 (Goldman Sachs)、沃尔夫研究 (Wolfe Research)、摩根大通 (JPMorgan Chase & Co) 和 拉登堡·塔尔曼公司 (Ladenburg Thalmann & Co. Inc.) 等机构的分析师参与了投资者电话会议，并进行了详细审查，但一些人指出，虽然 SB 254 是一个积极的步骤，但由于基金总规模的限制，它可能无法代表一个全面的解决方案。
加州监管环境的持续演变仍然是 PG&E 的一个关键因素。未来一段时间需要关注的关键因素包括野火负担分配研究的结果，该研究将于 2026 年 4 月 1 日提交给立法机构。PG&E (PCG) 投资状况进一步改善的潜在催化剂包括未来资本成本程序中的有利结果以及到 2026 年野火责任改革的持续进展。该公司有效驾驭这一复杂监管环境并始终如一地执行其运营和财务计划，对于实现持续的长期财务健康和股东价值至关重要。
