Sea Ltd., e-ticaret kolu Shopee'nin güçlü performansı ve stratejik maliyet düşürme önlemleri sayesinde önemli bir hisse senedi rallisinin ardından Güneydoğu Asya'nın en değerli halka açık şirketi konumunu geri kazandı. Bu dönüm noktası, bölgesel kurumsal hakimiyette önemli bir değişimi işaret ediyor ve DBS Group Holdings'i geride bırakıyor.

Sea Ltd., DBS Group'u Geride Bırakarak Güneydoğu Asya'nın En Değerli Şirketi Oldu

Singapur merkezli teknoloji holdingi Sea Ltd. (NYSE: SE), DBS Group Holdings'i (SGX: D05) geride bırakarak Güneydoğu Asya'nın en değerli halka açık şirketi konumunu geri kazandı. Bu önemli piyasa yeniden yapılanması, 26 Ağustos 2025 Pazartesi günü, Sea'nin New York'ta işlem gören hisselerindeki önemli rallinin ardından gerçekleşti.

Etkinliğin Detayları

26 Ağustos 2025'te, Sea'nin piyasa değeri hisselerindeki %1.1'lik artışın ardından 111 milyar dolara ulaştı. Eşzamanlı olarak, bölgesel bankacılık devi DBS Group Holdings, Singapur ticaretinde %0.6'lık bir düşüşün ardından değerlemesinin 110.3 milyar dolara gerilediğini ve zirvedeki yerini kaybettiğini gördü. 5 Eylül 2025 itibarıyla, Sea Limited'in piyasa değeri 113.44 milyar dolara daha da yükselerek hızlı yükselişini vurguladı. Bu kilometre taşı, Sea'nin hisselerinde 2024'ün başından bu yana görülen %300'lük olağanüstü rallinin ardından geldi. Buna karşılık, DBS Group Holdings de güçlü kazançlar ve hissedar girişimleriyle desteklenen hisseleri 2024'ün başından bu yana %65 artış göstererek sağlam bir performans sergilemiş olsa da, Sea'nin hızlanan büyümesiyle geride kaldı.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Sea'nin etkileyici geri dönüşü, öncelikli olarak e-ticaret kolu Shopee'nin Güneydoğu Asya'nın çevrimiçi perakende pazarındaki patlayıcı büyümesine ve güçlenen liderliğine atfediliyor. Shopee, önde gelen platformlar arasında brüt ticari değerde etkileyici bir %56 pazar payı elde ederek rakiplerini önemli ölçüde geride bıraktı. Şirketin başarısı aynı zamanda "her ne pahasına olursa olsun büyüme" yaklaşımından sıkı bir maliyet düşürme çabasına ve verimlilik ve karlılığa odaklanmaya yönelik stratejik bir dönüşümün sonucudur. Bu stratejik değişim, Sea'nin 2023 yılında ilk tam yıl karlılığını elde etmesini ve 163 milyon ABD doları net gelir bildirmesini sağladı.

2025'in ikinci çeyreği, Sea'nin çeşitlendirilmiş iş segmentlerinde devam eden güçlü performansını gösterdi. Şirket, toplam GAAP gelirinin 5.3 milyar dolar olduğunu bildirdi; bu, yıllık bazda %38.2'lik bir artışa işaret ediyor ve tahminleri aşıyor. Net gelir 414.2 milyon dolara yükseldi, bu yıllık bazda %418'lik önemli bir artış anlamına geliyor, toplam Düzeltilmiş EBITDA ise 829.2 milyon dolara ulaşarak %84.9'luk bir artış gösterdi. Shopee'nin GAAP geliri yıllık bazda %33.7 artışla 3.8 milyar dolara yükseldi ve segmentin Düzeltilmiş EBITDA'sı 228 milyon dolara kar elde etti. Dijital finansal hizmetler kolu Monee, GAAP gelirinin yıllık bazda %70 artışla 882.8 milyon dolara yükseldiğini gördü, kredi defteri yıllık bazda %90'dan fazla genişleyerek 6.9 milyar dolara ulaştı. Dijital eğlence segmenti Garena da GAAP gelirinin %28.4 artışla 559.1 milyon dolara yükselmesiyle önemli katkıda bulundu.

Sea'nin operasyonel verimliliğini ve rekabet avantajını daha da güçlendiren şey, şirket içi lojistik ağı olan SPX Express'in güçlendirilmesidir. Bu ağ şu anda Güneydoğu Asya'nın lojistik pazarının yaklaşık %25'ini yönetmekte ve Asya ve Brezilya genelinde lojistik maliyetlerini %6-21 oranında düşürmede etkili olmuş, tutarlı teslimat süreleri ve müşteri memnuniyeti sağlamıştır.

Daha Geniş Kapsam ve Etkileri

Bu piyasa değeri değişimi, Güneydoğu Asya'nın ekonomik manzarasında temel bir değişimi ifade ediyor ve dijital dönüşümün geleneksel iş hiyerarşilerini nasıl yeniden şekillendirdiğini vurguluyor. Bu, geleneksel finans sektörleri yerine yüksek büyüme teknolojisi anlatılarına ve entegre dijital ekosistemlere giderek daha fazla öncelik veren daha geniş bir yatırımcı duyarlılığını yansıtıyor. Sea'nin başarısı, dijital öncelikli şirketler tarafından yönlendirilen bölgenin önemli büyüme potansiyelini vurgulamakta ve köklü teknoloji şirketlerinin stratejik yeniden yapılanma ve maliyet yönetimi yoluyla karlılık elde etme potansiyelini göstermektedir.

Finansal olarak, Sea Limited güçlü bir bilançoya sahip olup, 9.41 milyar dolar nakit ve 4.19 milyar dolar borçtan türetilen 5.22 milyar dolar net nakit pozisyonu sürdürmektedir. Değerleme metrikleri arasında 98.27'lik geriye dönük Fiyat/Kazanç (F/K) oranı, 38.77'lik ileriye dönük F/K oranı ve 10.44'lük Fiyat/Defter (F/D) oranı bulunmaktadır, bu da piyasanın şirketi yüksek derecede değerlediğini göstermektedir. Şirketin brüt marjı %44.96, faaliyet ve kar marjları ise sırasıyla %7.49 ve %6.17'dir.

Uzman Yorumu

Piyasa analistleri, Sea'nin gidişatına güçlü bir güven ifade etti.

"Bloomberg tarafından takip edilen 41 analistin 33'ü Sea Limited'i 'satın al' olarak derecelendiriyor."

Birkaç firma da fiyat hedeflerini yükseltti; Benchmark hedef fiyatını 205 dolara ve Wedbush 200 dolara yükselterek sağlam yatırımcı güvenini ve güçlü temelleri yansıttı.

Geleceğe Bakış

Sea'nin üç temel iş koluna—e-ticaret, dijital eğlence ve dijital finansal hizmetler—stratejik odaklanması, yenilik yapma ve piyasa koşullarına uyum sağlama yeteneğiyle birleştiğinde, sürekli büyüme için konumlandırıyor. Şirketin dijital finansal hizmetlere, özellikle Güneydoğu Asya'daki hizmet alamayan nüfusa yönelik genişlemesi, önemli ve büyük ölçüde keşfedilmemiş bir pazar fırsatına işaret ediyor. Güçlü bir finansal temel ve çeşitli hizmetlerini entegre etme taahhüdü ile Sea, Güneydoğu Asya'nın gelişen dijital ekonomisinde önemli bir oyuncu olmaya devam edecek.