Shell se retire d'un grand projet éolien offshore en raison des changements de politique américaine

Shell se retire du projet éolien offshore Atlantic Shores, subissant une dépréciation significative

Shell (SHEL.L) a annoncé son retrait du projet éolien offshore Atlantic Shores au large des côtes du New Jersey, une décision qui inclut une charge de dépréciation de 1,085 milliard de dollars, dont 996 millions de dollars ont été comptabilisés au quatrième trimestre 2024. Cette décision signale une réévaluation significative de ses actifs de production d'énergie renouvelable en Amérique du Nord et souligne les vents contraires croissants auxquels est confronté le secteur éolien offshore américain.

L'événement en détail : le virage stratégique de Shell

Le retrait de Shell du projet Atlantic Shores, une coentreprise à 50/50 avec EDF Renewables North America, marque l'un des impacts les plus substantiels des récents changements de politique affectant l'éolien offshore aux États-Unis. Bien que le projet, s'il était entièrement achevé, ait été conçu pour générer suffisamment d'énergie pour 1 million de foyers, Shell a cité l'augmentation de la concurrence, les retards et un marché en mutation comme principaux moteurs de son retrait. Natalie Gunnell, une porte-parole de Shell, a confirmé que les facteurs réglementaires ont également joué un rôle essentiel dans cette décision.

La charge de dépréciation reflète l'évaluation de Shell selon laquelle le projet n'était plus aligné avec ses capacités stratégiques ou ses rendements financiers souhaités, comme l'a expliqué la directrice financière de Shell, Sinead Gorman. Cela fait suite à une démarche stratégique plus large de l'entreprise vers la "simplification" et la "montée en gamme de son portefeuille" dans un contexte de baisse de 16 % des bénéfices pour l'ensemble de l'année 2024, qui ont totalisé 23,7 milliards de dollars contre 28,3 milliards de dollars l'année précédente, la majorité de ses activités restant dans le pétrole et le gaz.

Les répercussions de la décision de Shell ont été immédiates. Son partenaire, EDF Renewables, a par la suite enregistré une dépréciation de 980 millions de dollars liée à Atlantic Shores. En outre, le New Jersey Board of Public Utilities (NJBPU) a annulé le quatrième appel d'offres éolien offshore de l'État, citant l'incertitude introduite par les actions fédérales et le retrait inattendu de Shell. Ce retrait fait écho à une démarche similaire du développeur éolien danois Orsted, qui a abandonné deux parcs éoliens offshore du New Jersey en octobre 2023, citant également une non-viabilité financière.

Analyse de la réaction du marché et de l'impact réglementaire

La décision de Shell est largement attribuable à l'escalade de l'incertitude réglementaire et aux changements de politique émanant du gouvernement fédéral américain. Les actions de l'administration Trump, en particulier un décret exécutif précoce qui a temporairement interrompu toutes les ventes de baux dans les eaux fédérales et mis en pause les approbations, permis et prêts pour les projets éoliens offshore, ont créé un "vide réglementaire". Ce revirement politique a également ordonné un examen des baux éoliens offshore existants afin d'identifier les motifs potentiels de résiliation et a effectivement annulé la Règle de modernisation de l'énergie renouvelable 2024 de l'administration Biden, qui visait à rationaliser le développement.

L'instabilité qui en a résulté a gravement affecté les mécanismes financiers des projets éoliens offshore, entraînant d'importants écarts de risque de valeur actuelle nette (VAN), estimés à 290% pour les contrats à prix fixe. Un tel environnement érode la confiance des investisseurs, un élément crucial pour les projets d'infrastructure à forte intensité de capital comme les parcs éoliens offshore. La loi récemment promulguée "One Big Beautiful Bill Act" accentue encore ce changement, en privilégiant la production de combustibles fossiles et en réduisant le soutien fédéral aux technologies d'énergie propre, ce qui contribue directement aux défis auxquels sont confrontés les développeurs d'énergies renouvelables.

Contexte et implications plus larges

Le retrait de Shell n'est pas un incident isolé mais plutôt révélateur des défis plus larges auxquels est confrontée l'industrie éolienne offshore américaine. Le coup de fouet réglementaire a bloqué plus de 90% des projets éoliens offshore prévus et mis en péril environ 75 milliards de dollars d'investissements, y compris des capitaux étrangers cruciaux et des infrastructures portuaires. Cela complique considérablement l'objectif de l'administration Biden de 30 gigawatts (GW) de capacité éolienne offshore d'ici 2030.

Le positionnement commercial des États-Unis dans le secteur éolien offshore mondial est menacé, car les investisseurs sont susceptibles d'exiger des primes de risque plus élevées, ce qui mettra davantage à rude épreuve une industrie déjà confrontée à des pressions macroéconomiques telles que l'augmentation des coûts de la chaîne d'approvisionnement et l'inflation. L'effet de "pendule politique", tel que décrit par Colette Hirstius, présidente de Shell U.S., où les environnements réglementaires oscillent considérablement entre les administrations, s'avère "très dommageable" pour l'investissement à long terme.

"Je pense que l'incertitude dans l'environnement réglementaire est très dommageable. Peu importe la distance à laquelle le pendule oscille dans un sens, il est probable qu'il oscillera tout aussi loin dans l'autre sens," a déclaré Colette Hirstius au Financial Times.

Ce sentiment souligne la difficulté pour les compagnies énergétiques à s'engager dans des projets multi-décennaux et multi-milliards de dollars dans un paysage politique imprévisible. Le retrait de Shell, aux côtés des retraits d'autres acteurs majeurs comme Orsted, Equinor et BP, signale une hésitation industrielle plus large et pose des défis substantiels pour la transition énergétique propre aux États-Unis.

Regard vers l'avenir

L'avenir immédiat du secteur éolien offshore américain semble semé d'une volatilité politique et d'une incertitude réglementaire continues. Les entreprises ayant des investissements importants ou des projets planifiés dans les énergies renouvelables aux États-Unis réévalueront probablement en profondeur leurs stratégies, ce qui pourrait entraîner de nouveaux retards, des annulations ou un pivot vers des marchés internationaux plus stables. L'interaction entre les politiques fédérales changeantes, les incitations potentielles au niveau des États et les ajustements stratégiques des entreprises sera essentielle à surveiller.

Les investisseurs surveilleront de près tout signe de stabilité ou de clarté réglementaire, car l'environnement actuel nécessite des primes de risque plus élevées, ce qui pourrait avoir un impact sur les valorisations et l'accès au capital pour de nouvelles initiatives d'énergie propre. La capacité des États-Unis à atteindre ses ambitieux objectifs en matière d'énergie propre dépend de la manière dont ils surmonteront ces vents contraires induits par la politique et favoriseront un paysage d'investissement plus prévisible pour les infrastructures d'énergies renouvelables.