Starbucks, özellikle ABD'de, zorlu ekonomik koşullar altında tüketicilerin isteğe bağlı harcamalarını kısıtlaması nedeniyle 2025 Mali Yılı üçüncü çeyrek karlarında ve karşılaştırılabilir satışlarında önemli bir düşüş bildirdi. Şirketin faaliyet geliri ve marjları belirgin şekilde daralarak, net kazançlarda ve analist beklentilerinin altında kalan düzeltilmiş hisse başına kazançta önemli bir düşüşe yol açtı. Bu performans, perakende satışların ve tüketici güveninin zayıflamasıyla tüketiciye yönelik isteğe bağlı sektördeki daha geniş çaplı olumsuzlukları yansıtıyor. Buna yanıt olarak Starbucks, mağaza içi deneyimleri iyileştirmeye, operasyonları düzene sokmaya ve müşteri etkileşimini yeniden canlandırmak için daha uygun fiyatlı seçenekler sunmaya odaklanan bir "Starbucks'a Dönüş" girişimi uyguluyor. Bu stratejik yeniden yatırımlara rağmen, Starbucks hissesi için yakın vadeli görünüm baskı altında kalmaya devam ediyor ve analistler hisse başına kazançta daha fazla düşüş bekliyor.

Starbucks (SBUX) hisseleri, şirketin 2025 mali yılının üçüncü çeyreğinde karlılıkta ve karşılaştırılabilir satışlarda keskin bir düşüş duyurmasının ardından olumsuz baskı yaşadı. Bu sonuçlar, özellikle Amerika Birleşik Devletleri'nde sıkılaşan tüketici harcamaları ortamının etkisini vurgulayarak, daha geniş Tüketici İsteğe Bağlı Sektörü genelinde endişeleri artırdı.

2025 Mali Yılı 3. Çeyrek Performansına Genel Bakış

2025 mali yılının 3. çeyreğinde Starbucks, şirkete atfedilebilir net kazancın 558,3 milyon dolar veya hisse başına 0,49 dolar olduğunu bildirdi. Bu, geçen yılın aynı dönemindeki 1,05 milyar dolar veya hisse başına 0,93 dolara kıyasla %47'lik önemli bir düşüşü temsil ediyor. Düzeltilmiş bazda, hisse başına kazanç (EPS) yıllık bazda %46 düşüşle 0,50 dolara geriledi ve analist beklentisi olan 0,65 doların yaklaşık %23,08 altında kaldı.

Çeyrek için faaliyet geliri, 2024 mali yılının 3. çeyreğindeki 1,4 milyar dolardan 918,7 milyon dolara düştü. Faaliyet marjı, bir önceki yılki %21,0'dan %13,3'e önemli ölçüde daraldı ve GAAP faaliyet marjı %9,9'a ulaştı. Ancak, konsolide net gelir %4 artışla 9,5 milyar dolara ulaşarak 9,29 milyar dolarlık tahmini aştı.

Satışlarda Düşüş ve Marj Daralması

Starbucks, 2025 mali yılının 3. çeyreğinde küresel karşılaştırılabilir mağaza satışlarında %2'lik bir düşüş yaşadı; bu düşüş, esas olarak karşılaştırılabilir işlem sayısındaki %2'lik düşüşten kaynaklandı ve ortalama bilette %1'lik bir artışla kısmen dengelendi. Kuzey Amerika'da da karşılaştırılabilir mağaza satışları %2 düştü, işlem sayısı %3 azalırken ortalama bilette %1'lik bir artış görüldü. ABD karşılaştırılabilir mağaza satışları da %2'lik bir düşüşle bu eğilimi yansıttı ve ABD aynı mağaza satışlarında art arda altıncı çeyreklik düşüşü işaret etti.

Buna karşılık, Uluslararası karşılaştırılabilir mağaza satışları sabit kalırken, Çin karşılaştırılabilir satışlarda %2'lik bir artış kaydetti ve bu artış, karşılaştırılabilir işlem sayısındaki %6'lık bir artışla desteklendi. Faaliyet marjlarındaki daralma, kaldıraç azaltma, şirketin "Starbucks'a Geri Dönüş" girişimlerine yapılan yatırımlar (ek iş gücü ve Liderlik Deneyimi 2025 dahil) ve devam eden enflasyonist baskılar dahil olmak üzere çeşitli faktörlere bağlandı.

Daha Geniş Tüketici Harcaması Rüzgarları

Starbucks'ın 3. çeyrek performansı, Perakende Sektörü ve Tüketici İsteğe Bağlı Sektörü genelinde gözlemlenen daha geniş zorluklarla uyumludur. Son veriler, tüketici harcamalarında bir düşüş olduğunu gösteriyor; Mayıs 2025'te perakende satışlar %0,9 düşerek dört ayın en keskin düşüşünü kaydetti. Çekirdek perakende satışlar (otomobil, benzin ve gıda hizmetleri hariç) mütevazı bir büyüme gösterirken, genel harcamalar temel ihtiyaçlara kaydı. Tüketici güveni de Haziran ayında 93,0'a düşerken, beklentiler endeksi resesyon uyarı bölgesine 69,0'a ulaştı. Ekonomik iklim, 1. çeyrek GSYİH'sının %-0,5'e revize edilmesiyle bu ihtiyatlılığı daha da yansıtıyor ve daralmayı işaret ediyor.

Bu eğilim, diğer endüstri liderleri tarafından da yankılanıyor. Denny's CEO'su Kelli Valade, "çok dalgalı tüketici ortamının" devam ettiğini belirterek şunları kaydetti:

"Hane halkı gelirleri baskı altında kalmaya devam ediyor ve tüketici duyarlılığı dalgalı olmaya devam ediyor, bu da tüketicilerin çoğu kategoride harcamalarını kıstığı ve nereye harcayacakları konusunda daha seçici davrandığı anlamına geliyor."

Aynı şekilde, McDonald's CEO'su Chris Kempczinski, düşük gelirli müşterilerin ziyaretlerinde "çift haneli" bir düşüş gözlemledi ve "düşük gelirli tüketicileri yeniden dahil etmenin kritik olduğunu" vurguladı ve bu "ikiye ayrılmış tüketici tabanının ABD tüketicisinin genel kısa vadeli sağlığı konusunda ihtiyatlı olmamızın nedeni" olduğu sonucuna vardı. Sürekli yüksek faiz oranları (%4,25–4,5) ve yapışkan çekirdek enflasyon (yaklaşık %2,7) kombinasyonu, perakendecilerin faaliyet marjlarını sıkmaya devam ediyor.

Stratejik Girişimler ve Gelecek Görünümü

Bu zorluklara yanıt olarak Starbucks, "üçüncü yer" kimliğini yeniden canlandırmayı amaçlayan çok yönlü bir strateji olan "Starbucks'a Geri Dönüş" girişimini aktif olarak uyguluyor. Buna, 2026 yılına kadar 1.000 Kuzey Amerika lokasyonunu hedefleyen, oturma düzenini, daha sıcak estetiği ve seramik kupaları yeniden tanıtmaya odaklanan mağaza başına 150.000 dolarlık bir geliştirme programı gibi önemli yatırımlar da dahildir.

Şirket ayrıca mobil sipariş ve ödemeleri kolaylaştırıyor, menüsünü basitleştiriyor ve operasyonel verimliliği artırmak için "Yeşil Önlük Hizmeti" modelini kullanıma sunuyor. Protein Soğuk Köpük ve Protein Latte gibi yeni ürün yenilikleri tanıtılıyor ve Starbucks, daha küçük, daha düşük fiyatlı içecekler ve paket fırsatları dahil olmak üzere daha uygun fiyatlı seçenekleri araştırırken, maliyete duyarlı tüketicilere hitap etmek için süt alternatiflerine uygulanan ek ücreti de kaldırıyor.

Bu stratejik yeniden yatırımlara rağmen, Starbucks'ın görünümü ihtiyatlı olmaya devam ediyor. Şirket, Luckin Coffee ve Dutch Bros gibi rakiplerden gelen yoğunlaşan rekabetin yanı sıra isteğe bağlı tüketici harcamalarındaki genel sıkılaşmanın birleşik etkisiyle karşı karşıya. Hisse senedi şu anda, S&P 500'ün 29,81'ine kıyasla 38,18'lik bir Fiyat/Kazanç (P/E) oranıyla pahalı kabul ediliyor ve analistler bu yıl EPS'de önemli bir düşüş bekliyor. "Starbucks'a Geri Dönüş" girişiminin başarısı, zorlu bir ekonomik ve rekabet ortamında müşteri katılımını yeniden canlandırmada çok önemli olacak. Önümüzdeki çeyreklerde izlenecek temel faktörler arasında, bu stratejik değişikliklerin karşılaştırılabilir satış büyümesini sağlama ve faaliyet marjlarını iyileştirmedeki etkinliği ile tüketici harcamaları ve güvenindeki daha geniş eğilimler yer alıyor.