科技板块在企业盈利喜忧参半和行业压力下取得进展

科技板块在企业盈利喜忧参半和行业压力下取得进展

上周市场活动特点是关键个股出现显著波动，反映出由特定企业业绩和更广泛行业动态所塑造的微妙投资者情绪。尽管科技巨头 英特尔 (INTC) 经历了显著上涨，但汽车零售商 CarMax (KMX) 却面临着严重的下滑，而消费健康公司 Kenvue (KVUE) 则因产品安全担忧而经历了剧烈的股价波动。

英特尔公司在战略投资和市场复苏的推动下经历显著反弹

英特尔 (INTC) 股价表现出大幅反弹，于2025年9月25日收盘价约为 33.99美元，当日上涨 8.87%。这使得自9月17日以来的累计涨幅达到 37%，推动年初至今的涨幅达到 69%。此次上涨的主要催化剂是9月18日宣布英伟达（NVIDIA）对英特尔的 50亿美元投资，并伴随着战略合作。这一伙伴关系包括将英伟达 RTX GPU 集成到英特尔用于PC市场的x86处理器中，以及为英伟达在数据中心领域的AI基础设施平台定制x86处理器。英伟达首席执行官黄仁勋 强调了其重要性，他表示：

“这一历史性合作将英伟达的人工智能和加速计算堆栈与英特尔的CPU和庞大的x86生态系统结合在一起，整合了两个世界级的平台。” 仅此一项宣布就推动英特尔股价在一天内上涨了 23%，创下其数十年来最大单日涨幅。

除了与英伟达的合作，英特尔的复苏还归因于其他重大注资。8月，日本软银集团 提供了 200亿美元的注资，这缓解了债务压力并提振了市场信心。此外，8月22日，美国政府 宣布以 89亿美元 购买 4.333亿股 英特尔股票，补充了英特尔根据 美国《芯片法案》 已经获得的 22亿美元。9月25日的报道进一步激起了投资者的热情，这些报道表明英特尔正在寻求 苹果 的投资，这标志着其转型努力获得了强大的外部认可。

PC市场 的复苏也是一个重要的利好因素，预计到2025年PC出货量将实现中等个位数百分比增长，高于此前低个位数的预测。鉴于英特尔在x86 PC市场中占据超过 60% 的份额，此次复苏直接惠及其客户端计算事业部。尽管有这些积极发展，英特尔仍面临持续挑战，包括来自 高级微设备公司（AMD） 在PC和服务器市场的激烈竞争，以及其代工业务的重大亏损，该业务在2025年上半年蒙受了 37亿美元的亏损，预计要到2030年末才能实现运营盈亏平衡。

CarMax 股价暴跌，此前盈利大幅不及预期，二手车市场面临不利因素

与英特尔的上涨形成对比，CarMax, Inc. (KMX) 股价大幅下跌，在2025年9月25日盘前交易中暴跌高达 22.59%，盘中交易中跌幅高达 25%。股价最终稳定在 19-23% 的跌幅，跌至 45.21美元，接近52周低点，最终于9月26日收于 43.93美元，创下五年新低。此次股价暴跌是由于该公司公布的2025财年第二季度（截至2025年8月31日）财报令人失望，远低于分析师预期。

CarMax 报告稀释后 每股收益 (EPS) 为 0.64美元，远低于 Zacks 共识预期的 1.03美元至1.04美元，相差 37%至38.46%，并且低于去年同期的 0.85美元。本季度总净销售额和运营收入同比下降 6.0% 至 65.9亿美元，低于 70.4亿美元至70.7亿美元 的共识预期。此次收入缩减主要受零售和批发部门销售额下降的影响：零售二手车销量下降 5.4%，可比门店二手车销量下降 6.3%，批发销量下降 2.2%。平均零售售价也下滑 1% 至约 26,000美元。

导致负面意外的一个关键因素是 CarMax 汽车金融 (CAF) 部门，该部门报告收入下降 11.2% 至 1.026亿美元。这主要是由于贷款损失准备金同比大幅增加 26%，增至 1.422亿美元，其中包括现有贷款终生损失增加 7,120万美元。贷款损失准备金占投资持有汽车贷款的比例增至 3.02%，表明信贷质量正在恶化，尤其是在2022年和2023年发放的贷款。管理层将销售额下降部分归因于上一季度因担心汽车关税可能导致价格上涨而产生的“提前购买”效应，导致库存过剩和降价。公司指出这是一个“充满挑战的季度”，消费者“紧张”，面临高利率和持续通胀。作为回应，CarMax 宣布在未来18个月内实施一项 1.5亿美元的成本削减计划。

Kenvue 在未证实的產品安全声明和战略调整中驾驭波动

Kenvue 公司 (KVUE)，这家以 泰诺 闻名的消费健康巨头，在2025年9月22日经历了超过 7% 的显著股价下跌。此次下跌发生在白宫宣布一项声明之后，该声明暗示在怀孕期间使用对乙酰氨基酚可能与自闭症风险增加之间存在潜在关联。在此事件发生之前，该股年内已下跌约 20-25%，进一步加剧了投资者的担忧。然而，Kenvue 的股价在9月24日左右出现了显著反弹，上涨超过 6% 至约 18美元，此前全球卫生机构和 美国食品药品监督管理局 (FDA) 重申了泰诺的安全性，并确认没有新的证据表明其在怀孕期间使用与自闭症有关联。

Kenvue 迅速而有力地驳斥了这些主张，援引“可靠和独立的科学”表明不存在因果关系。包括 CDC 和 美国儿科学会 (AAP) 在内的主要医疗团体继续强调，尚未建立任何经证实的因果关联。市场对这些主张的重新评估，加上分析师认为最初的抛售“过度”，帮助恢复了投资者的信心。

尽管股价反弹，Kenvue 仍面临持续挑战，包括收入增长缓慢、监管和产品责任风险、领导层变动以及强势美元带来的汇率逆风。2025年第二季度，Kenvue 报告收入为 38.4亿美元，同比下降 4%，有机销售额增长下降 4.2%。该公司已将其2025年展望下调至低个位数的有机销售额下降。来自 美银证券 和 Evercore ISI 的分析师维持其评级，目标价约为 25.00美元，表明他们相信该股的长期潜力。Kenvue 目前正在进行全面的战略审查，以优化其投资组合。

更广阔的市场背景和影响

英特尔、CarMax 和 Kenvue 的分化表现突显了当前的市场环境，其特点是既有目标增长机会，也有行业特定的不利因素。英特尔的复苏强调了战略伙伴关系和政府支持在半导体等关键技术领域的影响，尤其是在不断发展的 人工智能基础设施 格局中。该公司吸引行业巨头和政府机构大量投资的能力，表明了其在全球科技生态系统中基础作用的更广泛认可。

相反，CarMax 的重大盈利未达预期是衡量更广泛 二手车市场 和消费者可自由支配支出的一个关键风向标。CarMax 面临的挑战，包括销量下降和信贷质量恶化，反映了由于持续高利率和通货膨胀给消费者带来的系统性压力。2025年9月，二手车平均价格为 25,512美元，价格普遍下跌。分析师普遍认为这表明信贷环境正在收紧，以及谨慎的消费者情绪正在影响整个汽车零售行业。

Kenvue 的经验说明了消费品牌对公众认知的敏感性，即使面对科学共识也是如此。最初的股价下跌和随后的复苏表明市场有能力区分未经证实的断言和既定事实，尽管会经历一段显著的波动期。此次事件也揭示了分拆后实体在管理品牌声誉和驾驭不断变化的市场动态方面的战略复杂性。泰诺作为核心收入驱动力，每年产生约 10亿美元 的销售额，仍然是 Kenvue 业务的核心，因此有效的危机管理至关重要。

展望未来

对于 英特尔 而言，重点将是其战略伙伴关系的执行，特别是与英伟达的合作，以及其代工业务能否在2030年前恢复盈利。与苹果潜在的投资谈判结果也将受到密切关注，作为市场信心的进一步指标。PC市场的复苏有望提供持续支持，但与AMD的竞争仍将是关键因素。

CarMax 需要证明其 1.5亿美元成本削减计划 的有效性，以及其适应二手车市场不断变化的消费者行为和经济状况的能力。利率和通胀的走势对于决定消费者的购买力和汽车零售行业的整体健康状况至关重要。市场将关注信贷质量稳定和更有利的销售环境的迹象。

Kenvue 未来的表现将在很大程度上取决于其能否在最近的健康声明之后，重新赢得消费者对其主要品牌，特别是泰诺的信任。正在进行的战略审查和领导层变动旨在优化其投资组合并推动有机销售增长。投资者将密切关注第三季度财报和管理层的指导，以寻找可持续转机的迹象以及公司如何有效管理其持续的法律和监管风险。更广泛的消费健康行业也将受到关注，以了解类似的压力和市场动态变化。