美国股票市场正密切关注第三季度财报季的开始，初步预测显示标普500指数将温和上涨，主要受科技行业推动。继2025年前几个季度强劲增长之后，标普500指数的整体盈利预计将同比增长5.1%。

美国股市正密切关注第三季度财报季的开始，初步预测显示，标普500指数将温和上涨，主要受科技行业推动。继2025年前几个季度强劲增长（第二季度增长12.4%，第一季度增长12.3%）之后，标普500指数的整体盈利预计将同比增长5.1%。

事件详情

科技行业预计将是此次增长的主要催化剂，预计其盈利将增长11.9%，收入将增长12.4%。这种强劲表现与如果排除科技行业贡献，标普500指数估计仅增长**2%**形成对比，突显了其对更广泛指数的不成比例影响。**甲骨文(ORCL)和Adobe (ADBE)**等早期报告公司正受到密切关注，投资者正在评估该行业持续的势头和挑战。

Adobe最近发布的2025财年第三季度财务业绩显示，创纪录的收入达到59.9亿美元，同比增长11%。该公司报告的稀释后每股收益按GAAP计算为4.18美元，按非GAAP计算为5.31美元。剩余履约义务(RPO)为204.4亿美元。数字媒体部门收入为44.6亿美元，增长12%，年度经常性收入(ARR)达到185.9亿美元。数字体验部门收入为14.8亿美元，增长9%。尽管取得了这些创纪录的数字，Adobe的股价今年承受了相当大的压力，自2023年末以来下跌超过20%，近40%，即使标普500指数在过去一个月上涨了3.1%。

市场反应分析

人工智能(AI)的持续崛起仍然是核心主题，支撑着科技行业的大部分业绩。专注于AI芯片和基础设施的公司，如英伟达(NVDA)，以及微软(MSFT) Azure和Alphabet (GOOGL) Google Cloud等云计算提供商，正在展现显著增长。包括苹果(AAPL)、微软、亚马逊(AMZN)、Alphabet、Meta (META)、英伟达和特斯拉(TSLA)在内的“七巨头”科技巨头目前占标普500指数总市值的32%，这表明它们对整体市场趋势具有集中影响。

然而，该行业内个别公司的表现可能有所不同。尽管Adobe报告了创纪录的收入并提高了25财年全年目标，但分析师预计其全年收入增长将接近10%，这是十多年来最慢的速度，预计到2028财年还会进一步减速。与甲骨文公司等其他AI受益者相比，这一前景明显不那么乐观，后者预计将加速扩张。Adobe面临的核心挑战源于AI工具的日益普及，这些工具直接与其成熟的创意软件业务竞争。尽管该公司努力将AI集成到其产品套件中，但投资者情绪反映出怀疑，导致其股价表现逊于同期上涨超过40%的更广泛软件交易所交易基金。这导致ADBE获得Zacks评级#4（卖出），表明其短期内可能落后于整体市场。

更广泛的背景与影响

科技行业强劲的盈利贡献至关重要，有效地抵消了16个Zacks行业中11个行业表现疲软的情况。这种动态突显了更广泛市场中存在的显著集中风险。这些主导科技公司增长轨迹的潜在放缓可能会对整体标普500指数产生不成比例的负面影响。关于AI盈利能力的长期可持续性问题依然存在，特别是关于由于日益成本高效的AI模型可能导致的利润压缩，以及大量AI支出与实现相应创收用例之间可能存在的差异。贸易关税和滞胀潜力等宏观经济因素也对企业利润构成持续风险。

专家评论

Adobe董事长兼首席执行官Shantanu Narayen就最新的财务业绩评论道：

Adobe是AI创意应用领域的领导者，受AI影响的ARR已超过50亿美元，AI优先的ARR已超出我们2.5亿美元的年终目标。鉴于我们的客户战略、AI产品创新和强大的市场执行力，我们很高兴再次提高25财年总收入和每股收益目标。

Adobe执行副总裁兼首席财务官Dan Durn补充道：

Adobe实现了创纪录的第三季度收入，数字媒体和数字体验部门的订阅收入均表现强劲。我们正在提高25财年的总收入和每股收益目标，因为我们正在执行增长战略，以提供行业领先的AI融合解决方案，满足客户的多样化需求。

展望未来

随着更多公司发布第三季度财报，投资者将继续关注不断变化的盈利格局。AI发展及其融入不同商业模式的轨迹仍将是行业和市场表现的关键决定因素。此外，更广泛的经济指标和央行政策将受到密切关注，以了解其未来几周对企业盈利能力和投资者情绪的潜在影响。科技公司将AI投资持续转化为切实收入增长的能力，对于塑造市场预期和估值至关重要。