Le marché boursier américain a connu des mouvements mitigés, les solides bénéfices du secteur technologique, particulièrement tirés par la demande en IA, contrastant avec des baisses significatives dans le secteur de la vente au détail en raison de perspectives faibles et des impacts tarifaires. Parallèlement, un rapport crucial sur l'emploi aux États-Unis a indiqué un ralentissement notable de la croissance du marché du travail, intensifiant les spéculations concernant les prochaines décisions de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt et provoquant des changements dans diverses catégories d'actifs.

Aperçu du marché

Les actions américaines ont récemment connu des performances variées, l'attention des investisseurs étant partagée entre les solides bénéfices des entreprises du secteur technologique, les défis rencontrés par l'industrie de la vente au détail et un rapport sur l'emploi américain crucial qui devrait influencer considérablement la politique monétaire de la Réserve fédérale.

Le secteur technologique en tête des gains grâce à la puissance de l'IA

Les actions de Broadcom Inc. (AVGO) ont montré une force substantielle, reflétant une forte demande pour les puces d'intelligence artificielle (IA) et une solide performance financière globale. La société a annoncé un chiffre d'affaires record au troisième trimestre de 15,952 milliards de dollars, marquant une augmentation de 22 % par rapport à l'année précédente. Les revenus liés à l'IA ont bondi de 63 % d'une année sur l'autre, atteignant 5,2 milliards de dollars pour le trimestre.

L'EBITDA ajusté de Broadcom a atteint 10,702 milliards de dollars, représentant 67 % du chiffre d'affaires, et la société a généré un flux de trésorerie disponible record de 7,024 milliards de dollars. Pour l'avenir, Broadcom a fourni des perspectives solides pour le quatrième trimestre de l'exercice fiscal 2025, anticipant un chiffre d'affaires d'environ 17,4 milliards de dollars et une marge d'EBITDA ajusté de 67 %.

Hock Tan, président-directeur général de Broadcom Inc., a déclaré : « Broadcom a réalisé un chiffre d'affaires record au troisième trimestre grâce à la force continue des accélérateurs d'IA personnalisés, des réseaux et de VMware. La croissance du chiffre d'affaires de l'IA au troisième trimestre s'est accélérée de 63 % d'une année sur l'autre pour atteindre 5,2 milliards de dollars. »

Kirsten Spears, directrice financière de Broadcom Inc., a ajouté : « Le chiffre d'affaires consolidé a augmenté de 22 % d'une année sur l'autre pour atteindre un record de 16,0 milliards de dollars. L'EBITDA ajusté a augmenté de 30 % d'une année sur l'autre pour atteindre 10,7 milliards de dollars, reflétant un fort levier d'exploitation. »

Le secteur de la vente au détail confronté à des vents contraires en raison de perspectives faibles et de tarifs douaniers

Inversement, Lululemon Athletica Inc. (LULU) a connu une forte baisse de son cours boursier suite à une performance décevante au deuxième trimestre fiscal et à des perspectives nettement plus faibles pour l'année complète. Les actions de la société ont chuté d'environ 18 % dans les échanges avant l'ouverture du marché.

Alors que Lululemon a déclaré un bénéfice par action de 3,10 dollars, dépassant les estimations des analystes, ses revenus trimestriels de 2,5 milliards de dollars n'ont pas atteint les attentes. Les ventes comparables totales n'ont augmenté que de 1 % d'une année sur l'autre, considérablement en dessous des prévisions, avec des ventes comparables dans les Amériques en baisse de 4 %. Cependant, les ventes comparables internationales ont augmenté de 15 %.

Lululemon a révisé à la baisse ses prévisions de revenus pour l'exercice fiscal 2025 à entre 10,85 milliards et 11 milliards de dollars, contre une projection antérieure de 11,15 milliards à 11,3 milliards de dollars. Les prévisions de BPA pour l'année complète ont également été considérablement réduites à 12,77-12,97 dollars par rapport aux prévisions précédentes. Un facteur principal cité pour les perspectives révisées est l'impact de l'augmentation des droits de douane à l'importation et la suppression de l'exemption de minimis, qui exemptait auparavant les droits de douane sur les importations de faible valeur.

Lululemon anticipe que ces coûts liés aux tarifs entraîneront un impact négatif de 220 points de base sur sa marge brute pour l'exercice fiscal 2025, ce qui représente un coût estimé à 240 millions de dollars.

Le PDG de Lululemon, Calvin McDonald, a exprimé sa déception en déclarant : « Nous sommes confrontés aujourd'hui à un autre changement au sein de l'industrie lié aux tarifs douaniers et au coût de faire des affaires. » Il a également cité des problèmes de performance de l'entreprise aux États-Unis et « des aspects de l'exécution de nos produits. »

Les analystes suggèrent un « changement structurel » sur le marché américain des vêtements de sport haut de gamme, soulignant l'augmentation de la concurrence et la lassitude des produits comme facteurs contribuant aux difficultés de Lululemon sur le marché intérieur. Du point de vue de la valorisation, Lululemon se négocie à un ratio Cours/Bénéfices (P/E) de 13,39x, notablement inférieur à celui de concurrents tels que Nike (NKE), qui se négocie à 39,21x.

Le conseil d'administration de Tesla propose un plan de rémunération important pour Elon Musk

Les actions de Tesla (TSLA) ont progressé après que son conseil d'administration a proposé un nouveau programme de rémunération basé sur la performance pour le PDG Elon Musk. La proposition, soumise à un vote des actionnaires, implique l'attribution de 423,74 millions d'actions, ce qui augmenterait le pouvoir de vote de Musk à au moins 25 %.

La rémunération est liée à des objectifs financiers et opérationnels très ambitieux sur la prochaine décennie. Les objectifs clés comprennent l'augmentation de la capitalisation boursière de Tesla à au moins 8,5 billions de dollars d'ici 2035, contre une valeur actuelle d'environ 1 billion de dollars. Les objectifs opérationnels comprennent la livraison de 20 millions de véhicules Tesla, l'atteinte de 10 millions d'abonnements actifs au Full Self-Driving (FSD), et le déploiement de 1 million de robots Optimus et 1 million de Robotaxis.

Cette proposition fait suite à un long litige juridique concernant le programme de rémunération de Musk en 2018. Le conseil d'administration affirme que le nouveau plan est crucial pour retenir Musk et aligner directement ses incitations avec les objectifs à long terme de l'entreprise dans le domaine de l'intelligence artificielle et de la robotique. Bien que la réaction immédiate du marché ait été positive, des inquiétudes ont été soulevées concernant une éventuelle dilution des actionnaires, la concentration du pouvoir de vote et les problèmes de gouvernance d'entreprise, en particulier compte tenu de l'implication de Musk dans d'autres projets.

Un rapport sur l'emploi crucial signale un changement potentiel dans la politique de la Réserve fédérale

Le marché au sens large reste très attentif aux indicateurs économiques, le rapport sur l'emploi américain d'août 2025 influençant considérablement les attentes concernant la politique monétaire de la Réserve fédérale. Le rapport a indiqué un ralentissement spectaculaire de la croissance du marché du travail, avec une augmentation de seulement 22 000 emplois non agricoles, bien en deçà des 75 000 prévus. En outre, les chiffres de l'emploi de juin ont été révisés à la baisse, marquant la première baisse mensuelle en près de quatre ans.

Le taux de chômage a légèrement augmenté pour atteindre 4,3 % en août, contre 4,2 % en juillet, atteignant son niveau le plus élevé depuis octobre 2021. Ces données ont intensifié la probabilité d'une réduction des taux d'intérêt lors de la prochaine réunion de la Fed les 16 et 17 septembre, les marchés financiers évaluant avec quasi-certitude une réduction de 25 points de base.

Austan Goolsbee, président de la Fed de Chicago, a souligné le dilemme de la banque centrale, notant la tension entre un marché du travail stagnant et les pressions inflationnistes persistantes dues aux récents tarifs douaniers et aux perturbations de la chaîne d'approvisionnement.

Les réactions du marché ont inclus une baisse des rendements des bons du Trésor américain, le bon du Trésor à 10 ans tombant à 4,08 %. Le dollar américain s'est affaibli, tandis que les prix de l'or ont bondi vers de nouveaux sommets, reflétant des attentes accrues de baisses de taux. Les taux hypothécaires ont également réagi, le taux hypothécaire moyen à 30 ans tombant à son plus bas niveau en 11 mois, à 6,5 %.

Contexte et implications plus larges

Les performances contrastées soulignent un marché aux prises avec des forces diverses. La solide performance des entreprises technologiques axées sur l'IA suggère une confiance continue des investisseurs dans le potentiel de croissance de ce secteur. Inversement, les défis rencontrés par le secteur de la vente au détail, illustrés par Lululemon, soulignent les vulnérabilités aux facteurs tels que l'évolution des habitudes de consommation et les politiques commerciales mondiales. L'impact de la suppression de l'exemption de minimis sert de rappel brutal de la façon dont les changements de politique peuvent affecter directement les résultats des entreprises.

La proposition de rémunération pour Elon Musk chez Tesla met en lumière la gouvernance d'entreprise et les incitations des dirigeants. Son ampleur sans précédent pourrait établir de nouvelles références pour la rémunération des dirigeants dans les entreprises technologiques à forte croissance, tout en soulevant des questions sur l'alignement des actionnaires et les potentiels conflits d'intérêts.

Perspectives

Tous les regards seront tournés vers la prochaine réunion de politique de la Réserve fédérale à la mi-septembre, où le rapport sur l'emploi d'août éclairera fortement les décisions sur les taux d'intérêt. Tout ajustement du taux des fonds fédéraux aura des implications généralisées dans tous les secteurs, affectant les coûts d'emprunt, les investissements des entreprises et le sentiment général du marché. Les investisseurs continueront également de surveiller les développements en cours de la politique commerciale américaine et leurs effets sur les industries dépendantes des chaînes d'approvisionnement mondiales, parallèlement à la dynamique évolutive du secteur technologique stimulée par l'innovation en matière d'IA. Le vote des actionnaires sur le plan de rémunération de Tesla sera également un événement clé, susceptible d'affecter la trajectoire à long terme et les normes de gouvernance d'entreprise de la société.