뱅크 오브 아메리카는 강력한 소비자 지출을 이유로 미국 3분기 성장률 전망치를 1.5%로 상향 조정했습니다. 이러한 낙관적인 조정은 지속적인 인플레이션 압력과 노동 시장 위험 속에서 이루어졌으며, 연방준비제도의 잠재적인 정책 결정이 분석가들의 상당한 주목을 받고 있습니다.

미국 경제 전망: 뱅크 오브 아메리카, 소비자 지출에 따른 3분기 성장률 전망치 상향 조정, 연방준비제도 정책 면밀 검토

미국 주식은 화요일에 상승 마감했으며, **뱅크 오브 아메리카(BofA)**의 업데이트된 경제 전망에 따라 투자자 심리는 조심스럽게 낙관적이었습니다. 이 기관은 소비자 지출의 관찰된 강세에 힘입어 2025년 미국 3분기 성장률 전망치를 상향 조정했습니다. 그러나 이러한 긍정적인 전망은 지속적인 인플레이션 우려와 연방준비제도의 다가오는 통화 정책 결정에 대한 상당한 면밀 검토로 인해 상쇄됩니다.

세부 사항: BofA의 상향 조정된 경제 전망

뱅크 오브 아메리카는 2025년 3분기 미국 국내총생산(GDP) 성장률 전망치를 1.0%에서 1.5%로 상향 조정했습니다. 이 은행은 또한 4분기/4분기 성장률을 1.5%로 예상합니다. 이러한 상향 조정은 주로 미국 경제 활동의 중요한 동인인 소비자 지출의 주목할 만한 반등에 기인합니다. 이러한 견해를 뒷받침하기 위해 BofA는 공급관리협회(ISM) 지수가 8월에 증가했으며, 이는 하반기 경제 반등에 대한 그들의 기대와 일치한다고 강조했습니다. 소비자 활동은 전반적으로 강화되었지만, 7월의 급증 이후 자동차 판매는 1610만 대로 미끄러졌는데, 이는 주로 특정 전기차(EV) 세금 공제의 만료 때문입니다.

인플레이션과 관련하여 BofA는 근원 개인소비지출(PCE) 인플레이션이 "약 1년 동안 낮은 3%대에 머물 것"으로 예상합니다. 8월의 경우, **소비자물가지수(CPI)**와 생산자물가지수(PPI) 모두 월별 0.3% 상승할 것으로 예상됩니다. 근원 CPI는 전년 대비 3.1%로, 근원 PCE는 3.0%에 달할 것으로 예상됩니다.

시장 반응 분석: 성장 낙관론과 정책 불확실성

시장의 반응은 강력한 성장 신호에서 비롯된 낙관론과 인플레이션 지속성 및 연방준비제도의 어려운 입장으로 인한 신중함이 혼합되어 있습니다. 뱅크 오브 아메리카는 노동 시장의 회복력에 힘입어 경제에 대해 "건설적인" 견해를 유지합니다. 그러나 노동 시장 또한 최근 둔화에 크게 기여하는 공급 요인과 함께 주요 하방 위험을 제시합니다.

**미국 노동통계국(BLS)**의 최근 데이터는 이러한 우려를 강조했으며, 2025년 8월의 예상보다 약한 고용 보고서를 공개했습니다. 비농업 고용은 겨우 22,000명 증가하여, 75,000명의 새로운 일자리라는 컨센서스 예상을 상당히 하회했습니다. 동시에 실업률은 4.3%로 소폭 상승하여 2021년 말 이후 최고 수준을 기록했습니다. 이러한 암울한 데이터는 연방준비제도의 금리 인하에 대한 기대를 심화시켰으며, 많은 분석가들이 이제 9월 회의만큼 이른 시점에 조치를 예상하고 있습니다.

노동 시장이 약화되었음에도 불구하고, 헤드라인 인플레이션은 여름 내내 연방준비제도의 2% 목표를 끈질기게 상회하여 2.7% 정도를 유지했습니다. 이는 연준에게 어려운 딜레마를 만듭니다. 고용을 촉진하기 위해 금리를 인하하면 인플레이션을 재점화할 위험이 있으며, 인플레이션을 억제하기 위해 높은 금리를 유지하면 노동 시장을 더욱 약화시킬 수 있습니다. 연준이 지속적으로 높은 인플레이션 환경에서 금리를 인하할 경우 "정책 실수"의 가능성은 전략가들 사이에서 중요한 관심사입니다.

광범위한 맥락 및 함의: 금리 민감 부문 부상

뱅크 오브 아메리카와 같은 주요 기관이 2025년 미국 3분기 성장률 전망치를 상향 조정한 것은 주로 소비자 강세에 힘입어 단기 경제 전망이 더 낙관적임을 시사합니다. 이는 투자자 심리에 긍정적인 영향을 미쳐 이전에 예상했던 것보다 더 견고한 경제 환경을 나타낼 수 있습니다. 그러나 지속적인 인플레이션 우려와 잠재적인 연방준비제도 정책 오류에 대한 신중한 입장은 중장기적으로 불확실성을 초래합니다. 성장은 개선되는 것처럼 보이지만, 인플레이션 압력은 광범위한 시장 및 경제 안정성에 대한 핵심 관찰 지점으로 남아 있습니다.

연방준비제도 금리 인하에 대한 기대는 이전에 간과되었던 금리 민감 부문에 새로운 활력을 불어넣기 시작했습니다. 투자자들이 낮은 차입 비용과 자극된 소비자 지출을 예상하며 포트폴리오를 재평가함에 따라 소형주, 자동차, 항공사 및 주택 건설사는 부활의 조짐을 보이고 있습니다. 소형주 주식의 핵심 벤치마크인 러셀 2000 지수는 2025년 8월에 7% 급등하여, 9개월 만에 S&P 500에 대한 최고의 상대적 초과 성과를 기록했습니다. 이러한 급격한 상승은 일반적으로 변동 금리 대출 및 국내 경제 활동에 더 의존하는 소규모 기업이 감소된 차입 비용의 상당한 수혜자가 될 것이라는 투자자들의 신뢰를 반영합니다.

전문가 논평: 연준의 경로에 대한 경고

뱅크 오브 아메리카의 전략가인 **마크 카바나(Mark Cabana)**와 **메간 스위버(Meghan Swiber)**는 연방준비제도의 잠재적인 정책 경로에 대한 우려를 표명했습니다.

"시장은 연준이 인플레이션보다 약화되는 고용을 과도하게 중시하는 비둘기파적인 태도를 보일 것으로 예상할 가능성이 높으며, 이는 우리 미국 경제학자들이 정책 실수로 보고 있습니다."라고 BofA 전략가들은 말했습니다.

그들은 잠재적인 결과를 더 자세히 설명했습니다:

"연준이 우리가 펀더멘털에 의해 정당하다고 보는 것보다 단기적으로 더 공격적으로 금리를 인하하는 경향이 있다면, 이는 더 높은 인플레이션 위험과 잠재적인 미래 인상 여지를 만듭니다."

**모닝스타(Morningstar)**의 수석 미국 경제학자 **프레스턴 칼드웰(Preston Caldwell)**은 약한 고용 데이터 이후 금리 인하 가능성에 대한 의견을 덧붙였습니다:

"다음 주 9월 회의에서 연준의 금리 인하는 이제 사실상 보장됩니다(오늘 데이터 이전에도 이미 매우 가능성이 높았습니다)."

**연방준비제도 의장 제롬 파월(Jerome Powell)**과 **이사 크리스토퍼 월러(Christopher Waller)**는 또한 경제 환경에 대한 "위험 균형의 변화"를 시사했으며, 중앙은행의 경제 데이터에 대한 변화하는 반응을 반영하여 "향후 몇 달 안에 여러 차례 인하"를 암시하기도 했습니다.

향후 전망: 투자자를 위한 핵심 요소

향후 몇 주 동안 시장은 들어오는 경제 데이터와 연방준비제도의 소통을 면밀히 주시할 것이므로 매우 중요할 것입니다. 주시해야 할 핵심 요소로는 추가 인플레이션 보고서, 특히 근원 PCE 지수, 그리고 후속 노동 시장 통계가 있습니다. 시장의 초점은 9월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에 집중될 것이며, 이 회의에서 금리 인하가 이제 널리 예상됩니다. 채권 수익률, 특히 장기 채권에 대한 광범위한 영향은 연방준비제도가 의도치 않은 결과를 초래하지 않고 가격 안정성과 최대 고용이라는 이중 책무를 수행할 수 있는지 여부에 달려 있을 것입니다. 투자자들은 강력한 소비자 지출에 힘입은 최근의 낙관론이 지속적인 인플레이션 압력과 연방준비제도의 전략적 정책 선택 속에서 유지될 수 있는지 평가할 것입니다.