Edgen Stock·Oct 07 2025, 07:52受創紀錄的看漲期權交易和持續的投資者信心推動，美國股市延續上漲趨勢。標普500指數創下15年來最佳9月份表現，並連續五個月實現顯著上漲。
美國股市延續上漲勢頭，得益於看漲期權交易的空前激增和投資者信心的持續。標普500指數錄得15年來表現最佳的9月份，並延續了顯著的月度漲勢。
截至10月1日，過去20天內，指數期權、單一股票和交易所交易基金（ETF）的日均看漲期權交易量達到了創紀錄的4000萬份。高盛的數據證實了這一里程碑，標誌著歷史最高水平。此次看漲押注的激增恰逢標普500指數創下15年來最佳9月份表現，並連續第六個交易日上漲。此外，該指數已連續五個月上漲超過1.9%，這是自1999年1月以來未曾出現的現象。截至週四，芝加哥期權交易所（Cboe）的總看跌/看漲比率為0.84，這進一步強化了市場全年看漲期權相對於看跌期權的偏好。
看漲期權需求的增加對市場升值起著重要作用。當投資者購買看漲期權時，做市商通常通過購買標的股票或股指期貨來對沖其風險敞口。這種動態對沖活動有助於推高更廣泛的市場。Piper Sandler期權交易主管Danny Kirsch將這種現象描述為“巴甫洛夫的狗”式情境。他表示：“> 市場上漲，看漲期權賺錢，交易員將看漲期權轉入更多看漲期權，周而復始。”這表明一種自我強化的循環，即上漲的市場通過看漲期權產生利潤，然後這些利潤被再投資於進一步的看漲頭寸。
儘管期權交易推動了當前的漲勢，但策略師們指出，對股票的需求基礎更為廣泛。這包括持續的散戶資金流入、機構重新參與、創紀錄的股票回購以及加速的外國投資。當前的市場強勢也發生在人工智能（AI）變革潛力驅動的樂觀情緒日益增長的背景下。領先策略師已將他們對標普500指數在2025年末和2026年的目標上調。例如，高盛預計標普500指數到2025年底將達到6600點，到2026年中期將達到6900點，理由是強勁的盈利增長預期。BMO Capital Markets和德意志銀行也設定了7000點的雄心勃勃的標普500指數目標。
從歷史上看，標普500指數連續五個月顯著上漲的情況與1999年的一段時期相似，之後該指數在隨後的一年裡又上漲了20%。然而，一些指標表明市場可能存在過熱的風險。過度的投機活動，特別是在“零日到期”合約中，以及大盤股的極度集中（前十大股票佔標普總市值的40%以上）值得關注。股權風險溢價也處於多年來的最低水平，這可能表明與國債相比，股票的投資回報吸引力較低。
Nationwide首席市場策略師Mark Hackett承認，儘管期權交易發揮了一定作用，但“可能存在許多其他驅動此輪漲勢的來源”，例如散戶資金流入和機構參與。華爾街策略師們的普遍情緒，從他們上調標普500指數目標中可見一斑，強調了對持續企業增長的強烈信心，尤其是在AI leveraged 領域。
近期市場焦點將是於10月中旬開始的2025年第三季度（Q3）財報季。分析師預計標普500指數成分公司的盈利將實現7.9%的同比增長，標誌著連續第九個季度的擴張。高盛的David Kostin預計本季度將增長7.2%，其中大型銀行和人工智能/雲計算公司有望帶來特別強勁的業績。摩根士丹利的計算表明，自2022年11月以來，與人工智能相關的公司在標普500指數的盈利增長（80%）和資本支出增長（90%）中佔據了顯著份額。儘管前景總體樂觀，預計盈利增長加速且聯準會持鴿派立場，但高水平的投機活動和市場集中度仍需密切關注，以防範情緒或基本面的潛在轉變。
