Edgen Stock·Sep 23 2025, 04:38特朗普总统已动用新设立的“黄金股”权力——在日本制铁收购美国钢铁公司的批准过程中获得的否决权——以阻止美国钢铁公司关闭其位于伊利诺伊州花岗岩城工厂的计划。
唐纳德·特朗普总统的政府已行使“黄金股”权力，阻止美国钢铁公司继续执行其关闭伊利诺伊州花岗岩城一家钢铁厂的计划。这项前所未有的干预源于白宫对日本制铁以141亿美元收购美国钢铁公司的批准，标志着政府介入私人企业运营决策的一个重要时刻，并预示着美国战略性行业政治风险加剧的时代。
“黄金股”条款是白宫批准日本制铁（最初于2023年12月宣布）收购美国钢铁公司所规定的一个关键条件。在2025年6月设立三个月后，商务部长霍华德·卢特尼克援引了这项权力，通知美国钢铁公司首席执行官戴夫·伯里特，政府不会允许关闭花岗岩城工厂。该工厂雇佣了800名工人，原定于11月关闭，工人在此期间仍将获得工资但无需进行正常生产工作。在政府干预后，美国钢铁公司撤回了其决定，宣布花岗岩城工厂将继续运营。这项永久性的“黄金股”赋予美国政府对关键战略事项的否决权，包括更改美国钢铁公司的名称或总部、将生产或工作岗位移至美国境外、以及关闭或闲置制造设施，所有这些都基于对就业保障、老旧基础设施投资和国家安全的担忧。
对美国钢铁公司运营计划的干预在美国工业领域引入了实质性的监管摩擦和加剧的政治风险。虽然美国钢铁（X）股价在收购协议达成后最初上涨了5.1%，反映了投资者短期内的信心，但长期影响指向不确定性增加。自“黄金股”实施以来，美国钢铁的股价波动率已飙升至22%，显著超过钢铁行业平均**12%**的水平。这种差异凸显了投资者对政府直接监管企业战略以及未来潜在干预的担忧。市场正在重新评估风险，因为政治考量现在被视为资本配置和长期回报的核心决定因素，而不再是次要问题。
“黄金股”权力的行使并非孤立事件，而是预示着美国产业政策向国家主导资本主义的更广泛转变。特朗普政府已在其他战略性行业实施了类似的干预措施：
这些行动虽然旨在增强国家安全、保护就业并重建美国工业竞争力，特别是对抗中国，但也带来了重大挑战。“黄金股”已强制要求美国钢铁公司在2028年前投入140亿美元的投资，其中110亿美元的计划需要总统批准才能进行任何更改。这种程度的监管限制了运营灵活性，并带来了监管障碍，可能会减缓决策速度并阻碍对市场变化的敏捷响应。关税和“黄金股”的结合产生了双重政治风险，随着政策不确定性日益决定回报，这加剧了行业的波动性和风险溢价。此外，分析师认为，政府直接从企业销售中获益可能会降低美国公司对寻求避免在财务上支持外国政府的外国进口商的吸引力，这可能会影响跨国公司在生产地点上的决策。
美国钢铁公司的干预开创了一个关键先例，表明政治风险不仅存在于外国对美国的投资，也存在于在美国战略性重要行业运营的国内公司。企业自主权和政府监管之间的平衡正在发生变化，未来的政府可能会将“黄金股”权力下放给财政部和商务部等部门。投资者现在必须仔细考虑此类干预对资本配置和长期回报的影响。政治风险的加剧，加上运营限制和监管不确定性，可能会抑制投资者对被视为关键行业的信心，从而需要重新校准投资策略，以应对日益政治化的工业格局。
