Edgen Stock·Sep 26 2025, 14:39潜在的美国政府关门会带来短期市场波动和头条风险，但历史数据显示市场具有持续的韧性，投资者优先考虑长期经济基本面。
美国政府关门是指美国国会未能通过拨款法案或持续决议以资助联邦运作。这种立法上的疏忽导致非必要的政府服务停止、数十万联邦雇员休假以及各项政府职能的暂停。从历史上看，这些事件是深刻政治分歧的症结所在，通常围绕预算优先事项、支出限制或立法和行政部门内部更广泛的政策辩论。
尽管政府关门会造成严重的政治和社会 M扰，但金融市场通常对政府关门表现出显著的韧性。对1976年以来多次关门的分析显示，标准普尔500指数在这些时期的中位数变化为0.0%，平均变化为**-0.6%。更引人注目的是，市场在关门后常常表现良好；自1976年以来，标准普尔500指数在美国政府关门后的12个月内，在20次关门中有18次录得稳健上涨，平均回报率高达12.7%**。
具体案例突显了这种韧性：在2013年10月为期16天的关门期间，标准普尔500指数实际上上涨了3.1%。同样，2018年12月至2019年1月持续时间最长的关门，标准普尔500指数在其五周期间上涨了10.3%。这些例子表明，虽然短期波动可能随着最后期限的临近而增加，但一旦达成解决方案，更广泛的市场通常会迅速复苏。
投资者倾向于“看穿”这些暂时的政治僵局，很大程度上将其理解为暂时性问题，而非对潜在经济的根本威胁。对金融市场而言，其重要性主要在于它们所造成的N确定性以及对休假员工和政府承包商造成的直接（尽管通常是暂时性）经济打击。然而，将政府关门与债务上限僵局区分开来至关重要，后者通常由于主权违约的明确威胁而对市场产生更为显著的负面影响。在关门背景下，经济基本面和货币政策始终被证明对投资者而言比短期政治事件更具影响力。
虽然关门造成的短期经济损害通常有限，经济活动通常是延迟而非消除，休假员工通常会收到补发工资，但长时间的关门可能会产生更持久的影响。国会预算办公室（CBO）估计，2018年末至2019年初为期五周的部分关门永久性地使经济损失了30亿美元，主要原因是工资损失和政府支出延迟。据估计，每周的关门会将年化GDP增长率削减约0.2个百分点，尽管通常预计在解决后会出现类似的V弹。
关门带来的一个重大担忧是影响金融市场的关键政府职能中断。关门可能会延迟或取消劳工统计局等机构发布的关键经济数据，包括重要的就业和通胀报告。这种数据真空可能使投资者和美联储“盲目飞行”，使政策决策复杂化并增加市场不确定性。野村证券的分析师指出，这种情况可能导致美联储依赖其现有的经济预测，从而更有可能维持其当前的利率政策立场。此外，关门会使**美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）等金融监管机构只剩下骨干员工。这将严重限制他们审查公司文件、调查不当行为、监督市场以及处理首次公开募股（IPO）**的能力，从而可能抑制股权资本市场的势头。
政府关门的影响并非均匀分布于所有部门。从历史上看，自1995年以来的关门期间，防御性部门表现出相对强势。国防部门上涨了5.2%，医疗保健部门上涨了2.3%，而标准普尔500指数的回报率为3%。消费必需品、公用事业和黄金等其他防御性部门在波动性上升期间通常被视为潜在的表现优异者。相反，严重依赖政府合同的行业，例如某些工业和国防承包商，可能会面临日益增加的不确定性。计划上市的公司可能会因为SEC无法处理审批而看到其时间表受到 M扰，从而影响资本市场活动。
随着政府关门的可能性临近，投资者应继续关注长期投资策略，而不是对短期政治波动做出冲动反应。虽然头条新闻风险和即时市场不安可能会出现，但历史先例表明，潜在的经济基本面和货币政策最终将决定市场走向。监测任何潜在关门的持续时间、休假计划的实际实施以及对关键经济数据发布的影响将至关重要。金融市场始终表现出超越眼前政治僵局并专注于更广泛经济格局的能力，这建议采取平衡和战略性的投资组合管理方法。投资者可以考虑通过多元化投资替代资产或重新评估特定部门的敞口来对冲潜在 M扰。
