Zebra Technologies điều hướng sự hoài nghi của thị trường trong bối cảnh mua lại chiến lược và lo ngại về định giá

Zebra Technologies mở rộng danh mục đầu tư với việc mua lại Elo Touch trong bối cảnh thị trường biến động

Zebra Technologies (NASDAQ: ZBRA), một công ty nổi bật trong công nghệ nhận dạng tự động và thu thập dữ liệu, đã công bố vào ngày 5 tháng 8 năm 2025, thỏa thuận cuối cùng về việc mua lại Elo Touch Solutions với giá 1,3 tỷ USD bằng một giao dịch hoàn toàn bằng tiền mặt. Động thái chiến lược này nhằm mục đích củng cố sự hiện diện của Zebra trong các giải pháp tương tác trên nhiều lĩnh vực khác nhau, bao gồm bán lẻ và chăm sóc sức khỏe.

Việc mua lại, dự kiến sẽ hoàn tất vào năm 2025 sau khi chờ phê duyệt của các cơ quan quản lý, sẽ được tài trợ thông qua tiền mặt hiện có và các cơ sở tín dụng của Zebra. Elo Touch Solutions đóng góp khoảng 400 triệu USD doanh thu hàng năm, thể hiện tốc độ tăng trưởng ổn định từ 5-7%, phù hợp chặt chẽ với hiệu quả tài chính của Zebra. Thỏa thuận này dự kiến sẽ ngay lập tức làm tăng lợi nhuận của Zebra khi hoàn tất và dự kiến sẽ tạo ra thêm 25 triệu USD EBITDA hàng năm thông qua các lợi ích tổng hợp vào năm thứ ba sau khi mua lại.

Đồng thời, Zebra đã báo cáo kết quả tài chính quý 2 năm 2025 mạnh mẽ, với doanh thu thuần tăng 6,2% so với cùng kỳ năm trước lên 1,29 tỷ USD. Công ty cũng vượt qua ước tính EPS điều chỉnh đồng thuận, đạt 3,61 USD mỗi cổ phiếu, tăng 13,5% so với cùng kỳ năm trước.

Hiệu suất thị trường và phản ứng của nhà đầu tư

Bất chấp báo cáo lợi nhuận tích cực và các ý nghĩa chiến lược của việc mua lại Elo, cổ phiếu của Zebra Technologies đã có hiệu suất kém đáng chú ý. Cổ phiếu ZBRA đã ghi nhận mức giảm 11,4% sau thông báo mua lại và đã lao dốc 17,5% từ đầu năm đến nay, hoạt động kém hơn Quỹ SPDR Sector Select Công nghệ (XLK). Kể từ tháng 7, cổ phiếu đã giảm với tỷ lệ cao một chữ số, đánh dấu mức giảm 25,5% so với mức cao nhất trong ba năm.

Phản ứng thị trường này cho thấy các nhà đầu tư đang cân bằng giữa lợi ích tiềm năng dài hạn của việc mua lại với những lo ngại trước mắt, có thể liên quan đến định giá hoặc quá trình tích hợp. Tâm lý xung quanh ZBRA, mặc dù thận trọng lạc quan về động thái chiến lược, vẫn không chắc chắn về quỹ đạo giá ngắn hạn của nó.

Lý do chiến lược và tác động tài chính của việc mua lại

Việc mua lại Elo Touch Solutions là trọng tâm trong chiến lược của Zebra nhằm đẩy nhanh "tiền tuyến kết nối" và mở rộng danh mục giải pháp của mình. Bằng cách tích hợp bộ giải pháp ki-ốt hướng tới người tiêu dùng, điện toán biên, thanh toán và màn hình cảm ứng của Elo, Zebra đặt mục tiêu nâng cao trải nghiệm tiền tuyến cho cả nhân viên và khách hàng. Sự mở rộng này dự kiến sẽ mở rộng thị trường có thể tiếp cận của Zebra lên khoảng 8 tỷ USD, tạo ra một giải pháp toàn diện để số hóa và tự động hóa các hoạt động kinh doanh.

Ban lãnh đạo đã nâng triển vọng tăng trưởng doanh số cả năm 2025 lên 7% và tăng hướng dẫn về biên EBITDA và EPS, với lý do nhu cầu kiên cường và các vụ mua lại chiến lược. Hơn nữa, tác động lợi nhuận gộp từ thuế quan đã được giảm thiểu thành công, giảm từ ước tính 70 triệu USD xuống còn 30 triệu USD.

Các nhà phân tích, bao gồm Damian Mark Karas từ UBS, đã hỏi về thị phần và tính chu kỳ của Elo. CEO Bill Burns của Zebra đã làm rõ rằng nhu cầu của Elo "cân bằng hơn trong suốt cả năm", mang lại lợi ích chống chu kỳ cho những đợt chi tiêu cuối năm điển hình của Zebra, từ đó đa dạng hóa các luồng doanh thu và có khả năng ổn định chu kỳ kinh doanh.

Các chỉ số định giá và tình hình tài chính

Zebra Technologies trình bày một bức tranh tài chính hỗn hợp. Công ty báo cáo doanh thu hàng năm là 5,114 tỷ USD, với tốc độ tăng trưởng một năm là 16,9%, mặc dù tốc độ tăng trưởng ba năm cho thấy mức giảm 2,8%. Biên lợi nhuận vẫn mạnh mẽ, với biên hoạt động 15,51%, biên lợi nhuận ròng 10,74% và biên lợi nhuận gộp cao 48,79%.

Bảng cân đối kế toán của công ty cho thấy thanh khoản lành mạnh, với tỷ lệ hiện hành 1,45 và tỷ lệ thanh toán nhanh 1,03. Vốn hóa thị trường của nó đứng ở mức khoảng 16,32 tỷ USD, với tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 0,59.

Tuy nhiên, một điểm chính mà nhà đầu tư quan tâm dường như là định giá. ZBRA hiện đang giao dịch ở tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) theo dõi từ 29,13 đến 30,30, với P/E dự phóng là 22,50. Mặc dù lợi nhuận của công ty dự kiến sẽ tăng từ 13,71 USD mỗi cổ phiếu lên 15,59 USD mỗi cổ phiếu vào năm tới, đại diện cho mức tăng 13,71%, nhưng các bội số này phản ánh một mức giá cao mà một số nhà đầu tư thấy khó chấp nhận, đặc biệt là với sự sụt giảm gần đây của cổ phiếu bất chấp hiệu suất hoạt động mạnh mẽ.

Quan điểm của nhà phân tích và triển vọng tương lai

Tâm lý nhà phân tích đối với ZBRA nhìn chung là tích cực nhưng có một mức độ thận trọng. Xếp hạng đồng thuận "Mua vừa phải" đến từ mười công ty môi giới, với bốn nhà phân tích xếp hạng "giữ", năm nhà phân tích xếp hạng "mua" và một nhà phân tích xếp hạng "mua mạnh". Mục tiêu giá trung bình 1 năm trong số các nhà phân tích là 357,44 USD. Các nâng cấp đáng chú ý bao gồm BNP Paribas Exane, đã nâng cấp ZBRA từ "trung lập" lên "vượt trội" với mục tiêu giá 408,00 USD, trong khi Morgan Stanley đã tăng mục tiêu giá lên 300,00 USD với xếp hạng "trọng số bằng nhau".

Sự tự tin của ban lãnh đạo vào triển vọng dài hạn của công ty được nhấn mạnh bởi việc khởi xướng chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 250 triệu USD vào tháng 8 năm 2025. Động thái này cho phép công ty mua lại tới 1,4% cổ phiếu của mình. Nhìn về phía trước, việc tích hợp thành công Elo Touch Solutions và việc hiện thực hóa các lợi ích tổng hợp EBITDA dự kiến sẽ rất quan trọng đối với tâm lý nhà đầu tư. Vị trí chiến lược của Zebra trong thị trường tự động hóa toàn cầu trị giá 400 tỷ USD và trọng tâm của nó vào AI công nghiệp và số hóa các quy trình làm việc tiền tuyến mang lại cơ hội tăng trưởng đáng kể. Tuy nhiên, những bất ổn kinh tế vĩ mô đang diễn ra và những thay đổi chính sách thương mại tiềm ẩn, đặc biệt là ở châu Âu, sẽ đòi hỏi phải theo dõi cẩn thận.