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## Resumen Ejecutivo Un informe reciente de **Goldman Sachs** describe una marcada divergencia en el mercado de metales industriales, proyectando que el grave exceso de oferta reducirá los precios del aluminio, litio y mineral de hierro hasta 2026. En marcado contraste, el banco pronostica que los precios del cobre mantendrán una base sólida, respaldados por una demanda estructural fuerte y desafíos persistentes del lado de la oferta. Este análisis sugiere una división fundamental en el rendimiento de los productos básicos, con el cobre posicionado para superar significativamente a sus pares. ## El Evento en Detalle Según el análisis de **Goldman Sachs**, el aluminio, litio y mineral de hierro enfrentan vientos en contra significativos. El banco proyecta que para fines de 2026, los precios de estos productos básicos caerán un 18%, 23% y 17% respectivamente, a medida que la oferta supere la demanda. Por el contrario, las perspectivas para el cobre siguen siendo sólidas. El informe establece un precio mínimo de $10,000 por tonelada, atribuyendo esta resiliencia a dos factores clave: cuellos de botella continuos en el suministro y un crecimiento estructural de la demanda. Esta demanda es impulsada principalmente por los esfuerzos de modernización de la red global, la expansión de los centros de datos de **IA** y la transición continua a la energía renovable y los vehículos eléctricos. ## Implicaciones para el Mercado El pronóstico está respaldado por el comportamiento actual del mercado. Los precios del cobre recientemente se dispararon a un récord de más de $11,400 por tonelada en la Bolsa de Metales de Londres (LME), impulsados por un aumento en los pedidos para retirar metal de los almacenes de la LME. Esto indica una creciente escasez de suministro, un sentimiento compartido por la firma consultora **Wood Mackenzie**, que proyecta un déficit de suministro de cobre refinado de 304,000 toneladas para 2025. Los datos indican que los inversores ya están descontando la escasez de suministro, creando un potencial para la rotación de capital de los metales con exceso de oferta hacia el cobre. ## Comentarios de Expertos Expertos del mercado han confirmado las presiones del lado de la oferta sobre el cobre. La casa de comercio de productos básicos **Mercuria Energy Group** ha advertido que la dinámica actual del mercado podría llevar a una "gran escasez de suministro global" para el primer trimestre del próximo año. Esta opinión se ve reforzada por las actualizaciones operativas de los principales productores. El gigante minero **Glencore (LON: GLEN)** redujo recientemente su objetivo de producción de cobre para 2026 de 930,000 toneladas a un rango de 810,000–870,000 toneladas, citando contratiempos en la mina **Collahuasi** en Chile, que opera conjuntamente con **Anglo American (LON: AAL)**. Se espera que estos recortes de producción de los proveedores clave restrinjan aún más el mercado. ## Contexto más Amplio Las trayectorias divergentes del cobre y otros metales industriales subrayan un cisma fundamental en el sector de los productos básicos. La demanda de cobre está directamente ligada a las áreas de alto crecimiento de la electrificación y la inteligencia artificial, creando una demanda inmediata y estructural. Mientras tanto, otros metales como el mineral de hierro están ligados a ciclos industriales más largos y complejos, como la descarbonización de la siderurgia. Por ejemplo, si bien **Fortescue** se asocia con la china **Baowu** para desarrollar tecnología de hierro verde, tales iniciativas enfrentan largos plazos de desarrollo y desafíos relacionados con el grado del mineral. El entorno actual indica que si bien la transición energética eventualmente impulsará la demanda de muchos productos básicos, los desequilibrios a corto plazo entre la oferta y la demanda están creando ganadores y perdedores distintos en el mercado de metales.
## Resumen Ejecutivo La Comisión Europea está avanzando una propuesta para utilizar 140 mil millones de euros en activos soberanos rusos inmovilizados para financiar a Ucrania, sorteando complejos obstáculos legales y políticos. El plan implica una nueva interpretación del **Artículo 122** del tratado de la UE para eludir el requisito de unanimidad para la renovación de sanciones, neutralizando así un posible veto de países como **Hungría**. Sin embargo, la propuesta enfrenta una resistencia significativa de **Bélgica**, la jurisdicción donde se encuentra la mayoría de los activos, que teme graves repercusiones para su sector financiero y el euro. Las tensiones geopolíticas se desarrollan junto con una notable volatilidad en los mercados de materias primas, con los precios del cobre alcanzando nuevos máximos, lo que refleja el impacto económico más amplio del prolongado conflicto en Ucrania. ## El Evento en Detalle El núcleo del plan de la Comisión es reutilizar los activos rusos congelados, mantenidos principalmente en la institución financiera **Euroclear** con sede en Bruselas, en un préstamo para Ucrania. Esto aborda la crisis fiscal a corto plazo que enfrenta Kiev, que se proyecta que se quedará sin fondos para abril. El principal obstáculo es la preocupación de **Bélgica** de que sería la única responsable de los 140 mil millones de euros si se levantaran las sanciones de la UE contra Moscú. Un solo estado miembro disidente, como **Hungría** o **Eslovaquia**, podría vetar la renovación de la sanción de seis meses, obligando a **Euroclear** a devolver los activos. Para mitigar esto, la Comisión propone utilizar el **Artículo 122**, que permite medidas para graves dificultades económicas, para cambiar el mecanismo de votación para la renovación de sanciones de unanimidad a mayoría cualificada. Esta maniobra legal eliminaría efectivamente el poder de veto de cualquier estado miembro. También se están llevando a cabo discusiones para extender el período de renovación de sanciones de seis meses a tres años, asegurando aún más los fondos. La alternativa es que los contribuyentes de la UE financien directamente el esfuerzo de guerra de Ucrania, una opción cada vez más impopular. ## Implicaciones para el Mercado La propuesta conlleva un riesgo de mercado significativo. Los expertos financieros en **Bélgica** están preocupados de que la confiscación de activos soberanos pueda dañar irreparablemente la reputación del país como un centro financiero seguro. **Euroclear** tiene aproximadamente 4 billones de dólares en activos soberanos de naciones de todo el mundo, y cualquier movimiento percibido como expropiación podría erosionar la confianza en el sistema financiero de la UE y el euro. Como señaló el primer ministro belga Bart De Wever, esto podría "dañar la reputación de Bélgica como un centro financiero fiable y erosionar la confianza en el euro y el sistema financiero de la UE". Al mismo tiempo, la guerra en curso, que esta financiación prolongaría, continúa tensando las cadenas de suministro globales. Este es un factor que contribuye al aumento de los precios de las materias primas. El cobre de Londres, por ejemplo, ha alcanzado un récord, impulsado por la demanda persistente y las interrupciones del suministro. La alta valoración del cobre se evidencia aún más en la reciente actividad de fusiones y adquisiciones, como la fallida oferta de 53 mil millones de dólares de **BHP** por **Anglo American** (LON: AAL), que estuvo motivada en gran medida por la cartera de cobre de Anglo. ## Comentarios de Expertos Analistas financieros y geopolíticos expresan profundas reservas sobre la estrategia de la UE. Ian Proud, ex diplomático británico y becario no residente en el Instituto Quincy, argumenta que el uso de los activos "desincentivaría a **Rusia** de demandar la paz". Destaca que con una relación deuda-PIB que ha subido del 49% en 2021 al 109%, acumular más deuda sobre Ucrania es insostenible. Califica la búsqueda de financiación fuera del presupuesto como "una búsqueda indecente de alternativas a la financiación de los contribuyentes occidentales". Luuk van Middelaar, del Instituto de Geopolítica de Bruselas, ha expresado los temores europeos de verse obligados a "un acuerdo feo" orquestado por grandes potencias como Estados Unidos y **Rusia**, sin la debida consideración de los intereses de seguridad europeos. Estos sentimientos subrayan la limitada influencia de la UE y las divisiones internas que debilitan su posición negociadora. ## Contexto Más Amplio La iniciativa de la UE se enmarca en un contexto de creciente incertidumbre geopolítica. Los líderes europeos están ansiosos por un posible cambio en la política exterior de EE. UU. y su compromiso con la **OTAN**, especialmente en medio de los esfuerzos del expresidente Trump para negociar el fin de la guerra. Con Ucrania gastando un estimado de 172 millones de dólares al día en defensa, la presión financiera es inmensa. La lucha de la UE por presentar un frente unido sobre el tema de los activos rusos destaca su dificultad para lograr la autonomía estratégica. La situación también se vincula con la carrera global por los minerales críticos. El alto precio del cobre no es un evento aislado, sino parte de una tendencia más amplia en la que las naciones intentan asegurar las cadenas de suministro de materiales esenciales para la transición energética y las industrias de defensa. Si bien el **Reino Unido** ha declarado que no tiene planes inmediatos para un precio mínimo en minerales críticos, las acciones de EE. UU. y la UE señalan una clara tendencia hacia una mayor intervención estatal en estos mercados estratégicos.
## Resumen Ejecutivo **Glencore** y **Vale Base Metals** están explorando una empresa conjunta de cobre de 2.000 millones de dólares en Canadá. Esta medida aborda la producción rezagada de Glencore y la intensa competencia del mercado por el metal, que es crucial para la transición energética global. ## El Evento en Detalle **Glencore plc (LON: GLEN)** y **Vale Base Metals Ltd.**, la unidad canadiense de la brasileña **Vale SA (NYSE: VALE)**, han firmado un acuerdo para estudiar conjuntamente el desarrollo de depósitos de cobre adyacentes en la Cuenca de Sudbury de Canadá. El marco describe una posible empresa conjunta 50/50 que aprovecharía la infraestructura existente de la mina Nickel Rim South de Glencore. El proyecto conlleva un gasto de capital indicativo de entre **1.600 y 2.000 millones de dólares estadounidenses**. Se prevé que produzca aproximadamente **880.000 toneladas de cobre** durante una vida útil de la mina de 21 años, junto con minerales críticos asociados como níquel, cobalto y metales preciosos. Se espera una decisión final de inversión (FID) para el primer semestre de 2027, después de los trabajos de ingeniería detallados y los trámites de permisos programados para 2026. ## Estrategia Empresarial y Posicionamiento en el Mercado La empresa conjunta propuesta representa un cambio estratégico para Glencore hacia proyectos de menor riesgo y de tipo "brownfield" ejecutados a través de asociaciones. Este enfoque permite a la empresa buscar el crecimiento sin comprometerse con desarrollos "greenfield" intensivos en capital en su propio balance. La medida es una respuesta directa a la creciente frustración de los inversores por la ejecución operativa de la empresa y el bajo rendimiento del precio de sus acciones, con las acciones de **GLEN** habiendo caído aproximadamente un 30% en los últimos tres años, quedando significativamente rezagadas respecto a sus pares. Este proyecto proporciona un paso tangible hacia el logro de la ambición declarada de la empresa de volver a **1 millón de toneladas anuales (Mtpa)** de producción de cobre para 2028. Servirá como un punto clave de discusión para la gerencia en el próximo Día de los Mercados de Capitales, donde se espera que aborden las preocupaciones de los inversores y tracen un camino claro para generar retornos sostenidos. ## Implicaciones para el Mercado Aunque el anuncio pre-FID no afectará la oferta inmediata de cobre, señala una clara intención estratégica para asegurar la producción futura. La demanda global de cobre está aumentando, impulsada por su papel crítico en vehículos eléctricos, infraestructura de energía renovable y los centros de datos que consumen mucha energía requeridos para la inteligencia artificial. Esta demanda ha impulsado el precio del cobre aproximadamente un 30% desde principios de año a más de **11.000 dólares por tonelada**. Los bancos de inversión se mantienen optimistas sobre las perspectivas del metal. **UBS** pronostica que el precio alcanzará los **13.000 dólares/t** para finales de 2026, mientras que **Citi** ve un caso base de **12.000 dólares/t** en los próximos 6 a 12 meses. La empresa conjunta de Glencore con Vale es parte de una carrera industrial más amplia por los activos de cobre, con grandes mineras como **BHP**, **Rio Tinto** y **Teck Resources** todas involucradas en maniobras estratégicas para expandir sus carteras de cobre. ## Contexto más Amplio: Obstáculos Operativos y ESG La búsqueda de crecimiento de Glencore se enmarca en un contexto de importantes desafíos operativos y ambientales, sociales y de gobernanza (ESG). El informe de producción del tercer trimestre de 2025 de la compañía reveló que la producción de cobre de origen propio en lo que va del año disminuyó un **17%** con respecto al año anterior, principalmente debido a problemas en su mina Collahuasi. Paralelamente, su división de ferrocrómo ha visto su producción caer un **51%**. En Sudáfrica, la **empresa conjunta Glencore-Merafe Chrome** emitirá avisos de despido y pondrá sus fundiciones de Wonderkop y Boshoek en modo de cuidado y mantenimiento debido a tarifas eléctricas inviables, poniendo en riesgo aproximadamente **2.425 empleos directos**. En Canadá, la fundición **Horne** de la empresa enfrenta una enorme presión financiera y una demanda colectiva por las emisiones de arsénico, lo que alimenta la especulación sobre su posible cierre. Estos problemas contribuyen a lo que los analistas describen como un "descuento ESG material" en la valoración de Glencore. ## Comentario de Expertos El sentimiento de los analistas refleja una perspectiva cautelosamente optimista. Antes del Día de los Mercados de Capitales, **Citi** reiteró una calificación de "Comprar" con un precio objetivo de 440p, citando el potencial de la división de marketing de la compañía y su ambición de alcanzar 1Mtpa de producción de cobre. La calificación de consenso en múltiples plataformas, incluido MarketBeat, es de "Comprar Moderado", con un precio objetivo promedio a 12 meses de aproximadamente **388p**, lo que sugiere una modesta alza desde su nivel de cotización actual de alrededor de 362p. Sin embargo, las opiniones varían. **Morgan Stanley** mantiene una calificación de "Sobreponderar" con un objetivo de 470p, mientras que **Berenberg** mantiene una calificación de "Mantener" más cautelosa con un objetivo de 350p, destacando los riesgos de ejecución y los obstáculos operativos que la empresa debe superar.
## Resumen Ejecutivo BHP Group ha retirado oficialmente su renovada oferta de adquisición por Anglo American Plc, valorada en aproximadamente 40 mil millones de libras esterlinas. La decisión se tomó después de que la junta directiva de Anglo American rechazara la oferta, reafirmando su compromiso con una fusión previamente anunciada con Teck Resources de Canadá. Esto marca el segundo intento fallido de BHP de adquirir a su rival en tantos años y señala un período de intensas maniobras estratégicas y consolidación dentro del sector minero global, mientras las empresas compiten por el control de activos clave. ## El Evento en Detalle La minera más grande del mundo, **BHP Group**, realizó una nueva aproximación de adquisición a **Anglo American** en un movimiento destinado a interrumpir la combinación planificada de esta última con **Teck Resources**. La oferta, valorada en alrededor de 40 mil millones de libras esterlinas (aproximadamente 53 mil millones de dólares estadounidenses), fue comunicada a Anglo American en los últimos días. Tras una revisión, la junta directiva de Anglo American concluyó que la propuesta no era superior a su propia dirección estratégica. En consecuencia, BHP emitió un comunicado formal confirmando que "ya no estaba considerando una combinación de las dos compañías", poniendo fin efectivamente a la breve búsqueda. ## Razonamiento Estratégico y Visiones Competitivas La búsqueda de Anglo American por parte de BHP se alinea con una tendencia industrial más amplia de consolidación destinada a asegurar una cartera más grande de materias primas orientadas al futuro, especialmente el cobre. En su comunicado, BHP mantuvo que una fusión "habría tenido fuertes méritos estratégicos y creado un valor significativo para todos los accionistas". Por el contrario, el rechazo de Anglo American subraya su confianza en su propio plan estratégico. La compañía está avanzando en una fusión con Teck Resources para crear un gigante global centrado en el cobre. La decisión de la junta directiva implica la creencia de que este acuerdo existente ofrece un camino más claro hacia la creación de valor y enfrenta menos complejidades regulatorias que la propuesta de vinculación con la mucho más grande BHP. ## Implicaciones de Mercado Más Amplias La oferta fallida sirve como un indicador significativo del estado actual de la industria minera. Destaca la prima que se está aplicando a los activos de cobre, que son críticos para la transición global a la energía verde. La contienda por Anglo American entre BHP y Teck Resources ilustra la feroz competencia entre los principales actores para consolidar recursos y mejorar el posicionamiento en el mercado. Se espera que el resultado influya en las valoraciones de mercado de **BHP**, **Anglo American** y **Teck Resources**, al tiempo que servirá como un estudio de caso para los desafíos inherentes a las fusiones y adquisiciones a gran escala dentro del sector, incluso cuando se ofrecen primas sustanciales.
## Resumen Ejecutivo Deutsche Bank ha revisado su perspectiva para el mercado global del cobre, pronosticando un déficit persistente hasta 2026. Este análisis se basa en interrupciones graves y continuas del lado de la oferta, junto con una consolidación industrial significativa. El banco ha elevado su pronóstico de precio para 2026 a 10.600 dólares por tonelada, anticipando que la escasez del mercado requerirá un entorno de precios incentivador para estimular la producción futura. Esta perspectiva persiste a pesar de los vientos en contra de la desaceleración de la demanda china y las preocupaciones económicas más amplias. ## El Evento en Detalle En un reciente informe de analistas, **Deutsche Bank** detalló sus pronósticos actualizados de materias primas, destacando un déficit estructural en el mercado del cobre. El banco elevó su precio objetivo para el cobre en 2026 a **10.600 dólares por tonelada**. Además, proyecta que los precios podrían superar los **11.000 dólares por tonelada** durante la primera mitad de 2026. Otras instituciones, como **UBS**, mantienen una visión aún más alcista, proyectando que los precios podrían alcanzar los **12.500 dólares por tonelada** para septiembre de 2026. El núcleo de este pronóstico es un desequilibrio significativo entre la oferta y la demanda. Se espera que la demanda de cobre crezca constantemente a aproximadamente un 2,5% anual. En contraste, se prevé que la producción minera se contraiga en 2025 antes de recuperarse con un aumento marginal de solo el 1% en 2026. Esta mínima respuesta de la oferta es insuficiente para cerrar el creciente déficit. ## Implicaciones para el Mercado El pronóstico de un déficit sostenido de cobre tiene implicaciones significativas tanto para productores como para consumidores. Para los sectores industriales que dependen en gran medida del cobre, como la manufactura, la construcción y la electrónica, la proyección implica presiones de costos continuas. Por el contrario, las empresas mineras de cobre pueden beneficiarse del entorno de precios más altos. Empresas como **Anglo Teck**, **Glencore** y **Freeport-McMoRan** están posicionadas en un mercado que puede recompensar a los productores con márgenes más altos. El análisis sugiere que el mercado está entrando en un "régimen de precios basado en incentivos". Esta dinámica financiera significa que los precios deberán mantenerse elevados durante un período prolongado para proporcionar el incentivo financiero necesario para que las empresas inviertan y desarrollen nuevas capacidades mineras para satisfacer la demanda a largo plazo. ## Comentario de Expertos El comentario de Deutsche Bank enfatiza que las limitaciones fundamentales de la oferta son el principal motor de su pronóstico alcista. El banco afirma que la consolidación importante de la industria y las graves interrupciones de la oferta han endurecido colectivamente el mercado antes de lo previsto. Los analistas del banco mantienen este punto de vista incluso reconociendo una marcada desaceleración en la demanda china en la segunda mitad de 2025 y las preocupaciones sobre una posible burbuja de inversión relacionada con la inteligencia artificial. Salvo una desaceleración económica global importante, la posición del banco es que los problemas estructurales de la oferta serán el factor dominante que dará forma a la trayectoria del mercado del cobre a medio plazo. ## Contexto Más Amplio La situación en el mercado del cobre refleja un tema más amplio de fragilidad de la cadena de suministro para materias primas industriales críticas. Décadas de subinversión en nuevos proyectos mineros, junto con la inestabilidad geopolítica y regulaciones ambientales más estrictas en las principales regiones productoras, han creado un cuello de botella. Si bien la demanda de los sectores tradicionales sigue siendo robusta, se espera que la demanda emergente de tecnologías de transición energética (como vehículos eléctricos e infraestructura de energía renovable) y la expansión de centros de datos impulsados por IA ejerzan una presión adicional. Las previsiones de precios actuales de las instituciones financieras señalan que el mercado está comenzando a tener en cuenta los altos costos de capital y los largos plazos de entrega necesarios para poner en marcha un nuevo y sustancial suministro de cobre.
## Panorama del mercado Las acciones estadounidenses experimentaron movimientos variados mientras los inversores lidiaban con el impacto intensificado de un cierre gubernamental en curso y evaluaban una nueva ronda de informes de ganancias corporativas. Si bien el sentimiento general del mercado reflejó cautela debido a las incertidumbres económicas y las renovadas preocupaciones de valoración en tecnología, el rendimiento de empresas específicas proporcionó catalizadores direccionales distintos. ## El cierre del gobierno se intensifica, lo que provoca recortes en el tráfico aéreo El cierre del gobierno de EE. UU., iniciado el **1 de octubre de 2025**, continuó ejerciendo presión sobre los participantes del mercado, particularmente dentro del sector del transporte. El estancamiento en el Congreso sobre un proyecto de ley de gastos ha llevado a la interrupción de los servicios gubernamentales no esenciales y a la licencia de cientos de miles de empleados federales, muchos de los cuales trabajan sin paga. El impacto más inmediato y tangible surgió en los viajes aéreos, con el secretario de Transporte de EE. UU., Sean Duffy, advirtiendo sobre un potencial 'caos masivo' si el cierre persistía. En respuesta a las crecientes preocupaciones de seguridad del control del tráfico aéreo y las limitaciones de personal, la **Administración Federal de Aviación (FAA)** ordenó una reducción significativa en la capacidad de vuelo. A partir del viernes, el tráfico de vuelos en 40 aeropuertos importantes de EE. UU. está programado para ser reducido en un 4 %, aumentando al 10 % la próxima semana. La firma de análisis de aviación **Cirium** estima que estos recortes podrían eliminar hasta **1.800 vuelos** e impactar en más de **268.000 asientos de aerolíneas**, aunque los vuelos internacionales están exentos de estas reducciones. Este desarrollo impactó directamente en las acciones de las aerolíneas, que experimentaron caídas en medio de temores de pérdidas de ingresos. **American Airlines (AAL)** cayó un 2.75% el martes, mientras que **Delta Air Lines (DAL)** bajó un 2.9% y **United Airlines (UAL)** disminuyó un 2.5% en las operaciones del martes, con las operaciones previas al mercado del viernes indicando un mayor debilitamiento. United Airlines había emitido previamente advertencias a los inversores con respecto a las posibles repercusiones financieras del cierre del gobierno. ## Wendy's informa ganancias del tercer trimestre más fuertes de lo esperado En contraste con la cautela general del mercado, el gigante de la comida rápida **Wendy's (WEN)** ofreció una sorpresa positiva con su informe de ganancias del tercer trimestre de **CY2025**. La compañía informó ganancias por acción ajustadas de **$0.24**, superando las estimaciones de consenso de los analistas de **$0.20** en un 22.9%. Los ingresos del trimestre alcanzaron los **$549.5 millones**, superando las proyecciones de los analistas de **$533 millones**, a pesar de representar una disminución del 3% interanual. Los aspectos financieros destacados clave incluyeron un EBITDA ajustado de **$138 millones**, superando significativamente las estimaciones de **$123.6 millones**. Si bien las ventas en tiendas comparables cayeron un 3.7% interanual, la gerencia reiteró su guía de BPA ajustado para todo el año, demostrando confianza en el desempeño futuro. Tras el informe optimista, el precio de las acciones de Wendy's aumentó en un **5.55%**, lo que subraya la aprobación de los inversores ante el superar las ganancias. A pesar de esta ganancia, las acciones de **WEN** han experimentado una disminución de aproximadamente el 45.8% en lo que va del año, lo que contrasta con el aumento del 14.3% del **S&P 500** durante el mismo período. ## Ganancias del sector energético: ConocoPhillips navega con menores ganancias, aumenta el dividendo El productor de energía **ConocoPhillips (COP)** anunció sus ganancias del tercer trimestre de **2025**, reportando **$1.7 mil millones**, o **$1.38 por acción**. Esto se compara con **$2.1 mil millones**, o **$1.76 por acción**, en el tercer trimestre de 2024. Las ganancias ajustadas para el tercer trimestre de 2025 se situaron en **$2.0 mil millones**, o **$1.61 por acción**, por debajo de los **$2.1 mil millones**, o **$1.78 por acción**, del año anterior. A pesar de la disminución interanual de las ganancias, **ConocoPhillips** señaló un compromiso con la rentabilidad para los accionistas al aumentar su dividendo ordinario trimestral en un 8% a **$0.84 por acción**. La compañía también actualizó su guía de producción para todo el año 2025, aumentándola a **2.375 millones de barriles de petróleo equivalente por día (MMBOED)**, y redujo su guía de costos operativos ajustados a **$10.6 mil millones**. La guía preliminar para 2026 incluye **$12 mil millones** en gastos de capital y un crecimiento de producción subyacente anticipado del 0% al 2%. ## Contexto más amplio e implicaciones futuras El cierre gubernamental prevaleciente ha introducido una considerable incertidumbre en los mercados financieros, contribuyendo a una debilidad más amplia observada en los índices bursátiles de EE. UU. La ausencia de datos económicos gubernamentales cruciales durante este período complica aún más la evaluación tanto para los formuladores de políticas como para los inversores. **J.P. Morgan** señaló que, si bien los cierres anteriores generalmente han tenido efectos modestos en el sentimiento, la naturaleza prolongada actual y su impacto directo en infraestructuras críticas como los viajes aéreos presentan desafíos únicos. También han resurgido las preocupaciones con respecto a la valoración, particularmente en las acciones relacionadas con la inteligencia artificial (IA), lo que contribuye a la cautela general del mercado junto con los datos débiles del mercado laboral. Los inversores continuarán monitoreando los desarrollos relacionados con la resolución del cierre del gobierno, que sigue siendo un factor determinante clave para el sentimiento del mercado y la previsibilidad económica. Los próximos informes de ganancias corporativas y cualquier cambio en los indicadores económicos también serán observados de cerca para la dirección futura del mercado.