Products
Trading Strategies
Markets
© 2025 Edgen Powered by
Ask AI About ARES
No Data Yet
## Các nhà quản lý tài sản thay thế đối mặt với đợt bán tháo bừa bãi Các nhà quản lý tài sản thay thế của Hoa Kỳ đã trải qua một đợt suy giảm đáng kể trên toàn ngành kể từ cuối tháng 9, với cổ phiếu của các nhà quản lý quỹ cổ phần tư nhân và tín dụng tư nhân giảm từ **15% đến 20%**. Đợt điều chỉnh thị trường rộng lớn này đã khiến **Oppenheimer** nâng cấp **Ares Management (ARES)** từ xếp hạng 'Thực hiện' lên 'Vượt trội', đặt mục tiêu giá mới là **180 USD**. ## Sự kiện chi tiết: Sự mất kết nối thị trường Việc nâng cấp **Ares Management** diễn ra sau một đợt bán tháo mạnh mẽ trong các cổ phiếu tài chính, điều này đã đặt lại bội số tương đối trung bình của họ từ **165% vào tháng 1 năm 2025** xuống **108%**, mang lại điều mà Oppenheimer coi là cơ hội mua hấp dẫn cho ARES. Tính đến các giao dịch gần đây, ARES đã giảm khoảng **0,51% xuống còn 142,90 USD** trước thị trường, đã mất khoảng **19% giá trị từ đầu năm**. Tương tự, **Hamilton Lane (HLNE)**, một nhà quản lý tài sản thay thế khác, đã giảm **17%** từ đầu năm. ## Phân tích phản ứng thị trường: Sự lây lan quá mức Nguyên nhân trực tiếp của đợt bán tháo đột ngột và bừa bãi, đã tác động đến lĩnh vực quản lý tài sản thay thế tới **16,3%**, dường như là một loạt các vụ phá sản trong không gian tín dụng tư nhân. Các nhà phân tích Chris Kotowski và John Coffey của Oppenheimer chỉ ra sự thất bại của công ty cho vay ô tô **Tricolor** và nhà sản xuất phụ tùng ô tô **First Brands**, tiếp theo là công ty phần mềm giáo dục **Anthology**, như những chất xúc tác. Những sự kiện này đã được báo cáo rộng rãi như những câu chuyện cảnh báo về sự thái quá trong tín dụng tư nhân. Tuy nhiên, Kotowski và Coffey lập luận rằng thị trường đang "ngoại suy kinh nghiệm của mình với các trung gian tài chính truyền thống sang các tài sản thay thế". Họ nhấn mạnh một sự khác biệt quan trọng: các trung gian tài chính truyền thống trực tiếp chịu tổn thất vốn và mất thanh khoản, trong khi đối với các nhà quản lý tài sản thay thế, những tổn thất này chủ yếu do các nhà đầu tư quỹ gánh chịu. Tác động đến chính các nhà quản lý tài sản, về hiệu suất quỹ, thường sẽ được cảm nhận trong nhiều năm sau đó và sẽ ảnh hưởng không tương xứng đến các nhà quản lý kém thành công hơn. Điều này cho thấy phản ứng thị trường hiện tại có thể đang cường điệu hóa rủi ro trực tiếp đối với các nhà quản lý tài sản thay thế như Ares. ## Bối cảnh và hàm ý rộng hơn Sự biến động trong lĩnh vực quản lý tài sản thay thế không phải là một hiện tượng cô lập mà gắn bó sâu sắc với bối cảnh rộng lớn hơn của sự bất ổn thị trường gia tăng trong suốt năm 2025. Sự bất ổn này bắt nguồn từ các chính sách tài khóa, thuế quan và tiền tệ đang thay đổi, cùng với những lo ngại về tăng trưởng kinh tế chung. Trong khi các nhà quản lý tài sản truyền thống đã giảm trung bình **6%** cho đến giữa tháng 6, các nhà quản lý tài sản thay thế đã trải qua mức giảm trung bình rõ rệt hơn là **13%** trong cùng kỳ. Mặc dù có sự biến động này, tỷ lệ phí quản lý đối với hầu hết các nhà quản lý thay thế vẫn ổn định. Khả năng phục hồi này được cho là do tính chất dài hạn của các sản phẩm của họ và sự vắng mặt tương đối của cạnh tranh phí đáng kể. Mặc dù tăng trưởng hữu cơ của các nhà quản lý thay thế đã chậm lại trong giai đoạn 2022-2023, nhưng lợi nhuận từ việc gây quỹ và triển khai tăng lên đã góp phần cải thiện kết quả vào năm 2024. Tuy nhiên, năm 2025 dự kiến sẽ mang lại thêm những trở ngại khi chính sách và sự bất ổn kinh tế gia tăng hạn chế việc triển khai mới. Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ nói chung đã cho thấy hiệu suất biến động, với **chỉ số S&P 500** ghi nhận mức tăng hơn **3,5%** vào tháng 9. Đồng thời, cuộc khảo sát Chỉ số Quản lý Đầu tư Toàn cầu (IMI) của S&P tháng 10 cho thấy sự phục hồi trong cả tâm lý rủi ro và kỳ vọng hiệu suất thị trường, với Chỉ số Khẩu vị Rủi ro trở lại vùng tích cực ở mức **+4%** lần đầu tiên kể từ tháng 7. Đáng chú ý, lĩnh vực tài chính đã giành lại vị trí dẫn đầu về tâm lý lạc quan trong số các nhà đầu tư chứng khoán Hoa Kỳ. **Ares Management**, với vốn hóa thị trường khoảng **31,52 tỷ USD**, cho thấy một hồ sơ tài chính phức tạp. Nhóm tín dụng của nó đóng vai trò là nguồn tạo doanh thu chính. Trong khi các chỉ số định giá của nó, bao gồm tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) là **83,02**, tỷ lệ Giá trên Doanh số (P/S) là **6,24** và tỷ lệ Giá trên Sổ sách (P/B) là **10,86**, cho thấy nó giao dịch ở mức cao, các chỉ báo kỹ thuật cho thấy Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) là **25,22**, cho thấy cổ phiếu hiện đang bị bán quá mức. Về mặt tài chính, Ares đã phải đối mặt với tốc độ tăng trưởng doanh thu là **-5,7%** trong ba năm qua nhưng vẫn duy trì biên độ hoạt động vững chắc là **17,4%** và biên độ gộp là **54,43%**. Điểm Piotroski F-Score của nó là **7** cho thấy tình hình tài chính lành mạnh và điểm Beneish M-Score là **-2,89** cho thấy khả năng thao túng lợi nhuận thấp. ## Nhìn về phía trước: Chính sách và Thanh khoản là trọng tâm Trong tương lai, thị trường tài chính sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ lập trường của Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất và lạm phát. Dự báo hiện tại cho thấy phạm vi quỹ liên bang là **2,25%-2,50%** vào cuối năm 2027, giảm đáng kể so với **4,25%-4,50%** vào tháng 5 năm 2025. Tuy nhiên, những lo ngại vẫn còn về khả năng lạm phát tăng đột biến do các chính sách như thuế quan và cắt giảm chương trình của chính phủ. Hơn nữa, những cảnh báo về thanh khoản thị trường giảm và những bất ổn kinh tế thực tế gia tăng, bao gồm lạm phát đình trệ và lãi suất, có thể tiếp tục ảnh hưởng đến hiệu suất của cổ phiếu cổ phần tư nhân, vốn trong lịch sử đã cho thấy sự nhạy cảm với những yếu tố này trước thị trường rộng lớn hơn.
## Ngành quản lý tài sản điều hướng kết quả kinh doanh quý 2 trái chiều trong bối cảnh giá cổ phiếu giảm Mùa báo cáo thu nhập quý 2 đã mang đến một bức tranh phức tạp cho ngành quản lý tài sản, với một số công ty nổi bật báo cáo tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ vượt xa kỳ vọng của các nhà phân tích. Tuy nhiên, sức mạnh hoạt động này đã không chuyển thành hiệu suất thị trường tích cực, vì giá cổ phiếu của nhóm đã giảm trung bình 11,7% sau các thông báo thu nhập tương ứng. Sự khác biệt này cho thấy các nhà đầu tư có thể đang tính đến các mối lo ngại vĩ mô rộng hơn hoặc có kỳ vọng cao hơn các dự báo đồng thuận của Phố Wall. ## Hiệu suất thu nhập chi tiết và phản ứng thị trường Việc xem xét kỹ hơn hiệu suất của từng công ty cho thấy một bức tranh phức tạp. **Blackstone (NYSE: BX)** đã mang lại một "quý tuyệt vời", báo cáo doanh thu **3,10 tỷ USD**, đánh dấu mức tăng 22,9% so với cùng kỳ năm trước và vượt ước tính của các nhà phân tích tới 8,6%. Mặc dù có màn trình diễn mạnh mẽ này, cổ phiếu của công ty đã giảm 11% kể từ khi báo cáo. Tương tự, **Carlyle (NASDAQ: CG)** đã công bố mức tăng doanh thu 24,7% so với cùng kỳ năm trước lên **984 triệu USD**, vượt kỳ vọng 8%. Tuy nhiên, giá cổ phiếu của công ty đã giảm 7,5% sau kết quả. **TPG (NASDAQ: TPG)** cũng vượt ước tính doanh thu 5,2%, đạt **489,4 triệu USD**, nhưng cổ phiếu của công ty đã giảm 8,7%. Ngược lại, **Ares Management (NYSE: ARES)**, trong khi tăng tài sản được quản lý (AUM) hơn 24% so với cùng kỳ năm trước, đã báo cáo EPS GAAP điều chỉnh là **1,03 USD**, thấp hơn mức ước tính trung bình của các nhà phân tích là **1,09 USD**. Doanh thu của công ty cũng thấp hơn 1,1% so với kỳ vọng. Điều này dẫn đến sự sụt giảm giá cổ phiếu rõ rệt hơn là 18,6% sau khi công bố thu nhập. Nhà phân tích Kenneth Leon của CFRA đã đổ lỗi cho việc Ares không đạt được lợi nhuận là do "những đóng góp hỗn hợp từ thu nhập liên quan đến phí và thu nhập hiệu suất đã thực hiện". Trong nhóm năm cổ phiếu quản lý tài sản được theo dõi, mức vượt doanh thu trung bình là 4,3%. Tuy nhiên, mức giảm giá cổ phiếu trung bình 11,7% của cả nhóm nhấn mạnh một phản ứng thị trường được đặc trưng bởi sự thận trọng hơn là sự nhiệt tình, cho thấy kỳ vọng của nhà đầu tư có thể cao hơn mức đồng thuận, hoặc đã có hoạt động chốt lời sau khi có kết quả. ## Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa ngành Ngành quản lý tài sản tiếp tục hưởng lợi từ các xu hướng dài hạn, bao gồm sự mở rộng của cải toàn cầu, tiết kiệm hưu trí ngày càng tăng và phân bổ ngày càng nhiều vào các khoản đầu tư thay thế như vốn cổ phần tư nhân và bất động sản. Tổng tài sản được quản lý (AUM) toàn cầu đã đạt kỷ lục **147 nghìn tỷ USD** vào cuối tháng 6 năm 2025, với khoảng 70% mức tăng này là do tăng giá thị trường và 30% đến từ tiền mới ròng. Tăng trưởng hữu cơ trong ngành đã tăng lên 3,7%. Tuy nhiên, ngành này phải đối mặt với những thách thức cơ cấu có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư. Chúng bao gồm sự dịch chuyển liên tục sang các sản phẩm đầu tư thụ động chi phí thấp hơn, các yêu cầu pháp lý ngày càng tăng về tính minh bạch của phí và chi phí công nghệ tăng lên cần thiết cho quản lý danh mục đầu tư cạnh tranh và dịch vụ khách hàng. Hơn nữa, các công ty như Ares giao dịch ở mức định giá tương đối cao, với tỷ lệ P/E phi GAAP là 32,76, cho thấy bất kỳ điểm yếu hoặc sự không chắc chắn nào trong tương lai có thể dẫn đến việc định giá lại đáng kể. Một xu hướng quan trọng định hình lại ngành là "sự hội tụ lớn" giữa quản lý tài sản truyền thống và thay thế. Sự pha trộn giữa đầu tư công và tư nhân này, cùng với các đổi mới như sản phẩm bán thanh khoản và quỹ vĩnh cửu, đang tạo ra một lượng "tiền đang lưu chuyển" đáng kể – ước tính từ **6 nghìn tỷ đến 10,5 nghìn tỷ USD** trong năm năm tới. ## Nhìn về phía trước: Điều hướng các cơn gió ngược vĩ mô và dịch chuyển cấu trúc Triển vọng tức thời cho các công ty quản lý tài sản cho thấy khả năng biến động tiếp tục và áp lực giảm giá cổ phiếu, đặc biệt đối với những công ty có kết quả kinh doanh không đạt dự kiến hoặc định giá cao. Môi trường vĩ mô rộng lớn hơn đặt ra một bối cảnh đầy thách thức, với những lo ngại về một cuộc suy thoái tiềm ẩn của Hoa Kỳ vào năm 2025 và những tác động của nó đối với việc huy động vốn. Thị trường tín dụng tư nhân, vốn đã mở rộng đáng kể sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, dự kiến sẽ đối mặt với thử thách nghiêm ngặt nhất từ trước đến nay. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế sắp tới, những thay đổi tiềm năng trong chính sách thương mại và các cuộc thảo luận về thuế doanh nghiệp, tất cả đều có thể ảnh hưởng đến niềm tin kinh doanh và tăng trưởng. Các công ty có thể thích nghi hiệu quả với bối cảnh đang phát triển – được đặc trưng bởi áp lực phí, nhu cầu công nghệ và sự hội tụ của các chiến lược đầu tư – và thể hiện khả năng phục hồi trong một môi trường huy động vốn đầy thách thức có khả năng vượt trội. Khả năng đa dạng hóa các nguồn doanh thu, như **Ares Management** đang theo đuổi thông qua việc mở rộng sang cơ sở hạ tầng năng lượng, tài sản tư nhân và bảo hiểm, sẽ rất quan trọng cho tăng trưởng và ổn định lâu dài. Nhà phân tích Leon của CFRA lưu ý, "Chúng tôi thích việc **ARES** có 151 tỷ USD tiền mặt sẵn sàng cho đầu tư trong tương lai và 105 tỷ USD AUM chưa trả phí trong các quỹ của mình," cho thấy tiềm năng tăng trưởng trong tương lai bất chấp hiệu suất cổ phiếu hiện tại.
## Tập đoàn Carlyle tạm dừng thảo luận sáp nhập 1 nghìn tỷ đô la với Macquarie trong bối cảnh hiệu suất phục hồi **The Carlyle Group Inc.** (CG) đã ngừng thảo luận với **Macquarie Group** về một vụ sáp nhập tiềm năng có thể đã tạo ra một thực thể 1 nghìn tỷ đô la đáng gờm trong lĩnh vực đầu tư thay thế. Sự phát triển này báo hiệu một bước ngoặt chiến lược cho Carlyle, nhấn mạnh sức mạnh và sự độc lập được đổi mới của họ. ## Chi tiết sự kiện Sự kết hợp được đề xuất, lần đầu tiên được Semafor đưa tin, lẽ ra đã tạo ra một cường quốc đầu tư thay thế toàn cầu trải rộng trên các lĩnh vực cổ phần tư nhân, tín dụng, bất động sản và cơ sở hạ tầng, có khả năng vượt qua các đối thủ như **KKR & Co. Inc.** (KKR) và **Ares Management Corporation** (ARES) về tổng tài sản quản lý (**AUM**). Sự dễ bị tổn thương của Carlyle đối với một thỏa thuận mang tính chuyển đổi như vậy đã xuất hiện vào năm 2022, sau sự ra đi gây tranh cãi của CEO Kewsong Lee. Giai đoạn bất ổn nội bộ và định giá thấp này, khi các đối thủ cạnh tranh như KKR và Ares tích cực mở rộng sang tín dụng, bảo hiểm và cơ sở hạ tầng, đã khiến Carlyle trở thành mục tiêu tiềm năng bị thâu tóm. Tuy nhiên, câu chuyện đã thay đổi đáng kể với việc bổ nhiệm cựu chiến binh Goldman Sachs **Harvey Schwartz** làm CEO vào tháng 2 năm 2023. Dưới sự lãnh đạo của Schwartz, tâm lý nhà đầu tư đã cải thiện đáng kể. Trong năm qua, Carlyle đã huy động thành công **51 tỷ đô la** vốn mới, đặc biệt trong các lĩnh vực tăng trưởng cao như tín dụng và thứ cấp. AUM tạo phí của họ cũng tiếp tục mở rộng, dự kiến kéo dài đến nửa đầu năm 2025. Để củng cố thêm vị thế của mình, Carlyle đã theo đuổi các sáng kiến tăng trưởng bổ sung vào năm 2025, bao gồm việc sáp nhập **Carlyle Secured Lending** với **Carlyle Secured Lending III** vào tháng 3, thêm **480 triệu đô la** đầu tư và **324 triệu đô la** giá trị tài sản ròng. Ba tháng sau, công ty hợp tác với **Citigroup** để mở rộng nền tảng tài chính dựa trên tài sản của mình. Những động thái chiến lược này, cùng với thỏa thuận tư vấn trước đó với Fortitude Re vào tháng 4 năm 2022 đã thúc đẩy AUM và AUM tạo phí thêm **50 tỷ đô la**, đã cùng nhau củng cố thương hiệu của Carlyle và hỗ trợ tăng trưởng doanh thu dài hạn. ## Phân tích phản ứng thị trường Quyết định tạm dừng đàm phán sáp nhập nhấn mạnh niềm tin của **Carlyle** vào giá trị nội tại và quỹ đạo tăng trưởng hữu cơ của mình. Hiệu suất được cải thiện của công ty dưới sự lãnh đạo của CEO Schwartz đã làm giảm lý do cho một vụ sáp nhập quy mô lớn, mang tính chuyển đổi, khiến một thỏa thuận với **Macquarie** kém hấp dẫn hơn trong ngắn hạn. Động thái này cho thấy lãnh đạo của Carlyle tin rằng hướng chiến lược hiện tại và những thành công hoạt động gần đây của họ là đủ để cạnh tranh hiệu quả trong bối cảnh đầu tư thay thế năng động. Phản ứng của thị trường đối với sự phát triển này có khả năng phản ánh nhận thức về sức mạnh và sự độc lập được đổi mới của Carlyle, có khả năng đóng góp vào một triển vọng tích cực về triển vọng tăng trưởng độc lập của họ và loại bỏ sự không chắc chắn liên quan đến một sự tích hợp phức tạp. ## Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa Động thái này cho thấy lãnh đạo của Carlyle tin rằng hướng chiến lược hiện tại và những thành công hoạt động gần đây của họ là đủ để cạnh tranh hiệu quả trong bối cảnh đầu tư thay thế năng động. Phản ứng của thị trường đối với sự phát triển này có khả năng phản ánh nhận thức về sức mạnh và sự độc lập được đổi mới của Carlyle, có khả năng đóng góp vào một triển vọng tích cực về triển vọng tăng trưởng độc lập của họ và loại bỏ sự không chắc chắn liên quan đến một sự tích hợp phức tạp. ## Bình luận của chuyên gia Mặc dù không có bình luận trực tiếp từ các nhà phân tích cụ thể về vụ sáp nhập bị tạm dừng này, nhưng tâm lý thị trường, như được phản ánh trong hiệu suất cổ phiếu và các sáng kiến chiến lược của Carlyle, cho thấy niềm tin rằng công ty đang đi đúng hướng. Niềm tin của nhà đầu tư được cải thiện là một chỉ báo rõ ràng về việc đánh giá lại tích cực tiềm năng của Carlyle như một thực thể độc lập. ## Nhìn về phía trước Trong tương lai, sự chú ý sẽ vẫn tập trung vào khả năng của **Carlyle** trong việc duy trì tăng trưởng hữu cơ và thực hiện các sáng kiến chiến lược của mình. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm các nỗ lực huy động vốn liên tục, hiệu suất của các lĩnh vực tăng trưởng cao như tín dụng và thứ cấp, và những phát triển tiếp theo trong quan hệ đối tác của họ, chẳng hạn như với **Citigroup**. Cam kết của công ty trong việc củng cố thương hiệu của mình thông qua phát triển nội bộ thay vì hợp nhất bên ngoài cho thấy một chiến lược tập trung vào việc tối đa hóa các thế mạnh chuyên biệt của mình. Đối với **Lĩnh vực Đầu tư Thay thế** rộng lớn hơn, quyết định của Carlyle làm nổi bật một xu hướng mà hiệu suất cá nhân mạnh mẽ có thể phủ nhận sự cần thiết nhận thấy của các vụ sáp nhập quy mô lớn, cho thấy một cách tiếp cận tinh tế đối với tăng trưởng và sự thống trị thị trường trong một môi trường cạnh tranh cao.