Products
Trading Strategies
Markets
© 2025 Edgen Powered by
Ask AI About BAC
No Data Yet
## Lợi nhuận ngành ngân hàng thúc đẩy thị trường tăng điểm **Chứng khoán Mỹ** đã kết thúc phiên giao dịch với mức tăng rộng khắp, chủ yếu nhờ vào báo cáo lợi nhuận quý 3 năm 2025 mạnh mẽ từ các tổ chức tài chính hàng đầu, đáng chú ý là **Morgan Stanley** và **Bank of America**. Những kết quả kinh doanh mạnh mẽ này, cùng với kỳ vọng ngày càng cao về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất trong tương lai, đã làm lu mờ đáng kể những căng thẳng thương mại **Mỹ-Trung** dai dẳng và những tín hiệu kinh tế tinh tế từ **Sách Xám** mới nhất của Fed. **Morgan Stanley (MS)** đã báo cáo kết quả kỷ lục cho quý 3 năm 2025, với thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt **2,80 USD**, vượt đáng kể so với ước tính đồng thuận của Phố Wall là 2,10 USD. Con số này thể hiện mức tăng đáng kể 48,94% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng áp dụng của công ty đã tăng vọt 45% lên **4,61 tỷ USD**, và doanh thu kỷ lục đạt **18,22 tỷ USD**, vượt qua dự báo của các nhà phân tích là 16,69 tỷ USD và đánh dấu mức tăng 18,5% so với quý 3 năm 2024. Công ty đã quy kết hiệu suất mạnh mẽ này là do "sức mạnh của Công ty Tích hợp của chúng tôi với những đóng góp mạnh mẽ trên mỗi lĩnh vực kinh doanh và địa lý của chúng tôi," được nhấn mạnh thêm bởi tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu hữu hình (ROTE) là 23,5%. Sự tăng trưởng diễn ra trên diện rộng, bao gồm giao dịch cổ phiếu, ngân hàng đầu tư và quản lý tài sản. Tương tự, **Bank of America (BAC)** cũng đã đạt được kết quả quý 3 năm 2025 mạnh mẽ, với lợi nhuận ròng tăng 23% lên **8,5 tỷ USD** và EPS pha loãng tăng 31% lên **1,06 USD**. Doanh thu, sau khi trừ chi phí lãi, đã tăng 11% so với cùng kỳ năm trước lên **28,1 tỷ USD**, được thúc đẩy bởi thu nhập lãi ròng (NII) cao hơn, ngân hàng đầu tư, phí quản lý tài sản, và doanh thu bán và giao dịch. Riêng phí ngân hàng đầu tư đã tăng 43% so với cùng kỳ năm trước, vượt 2 tỷ USD. **Brian Moynihan**, Chủ tịch và Giám đốc điều hành, nhận xét: > "Tăng trưởng lợi nhuận ròng mạnh mẽ đã đẩy thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu quý ba tăng 31% so với năm ngoái. Điều này đến lượt nó đã thúc đẩy sự cải thiện mạnh mẽ trong tỷ suất lợi nhuận trên tài sản và vốn chủ sở hữu của chúng tôi." Hiệu suất tích cực trong lĩnh vực ngân hàng diễn ra vào thời điểm quan trọng, với doanh thu ngân hàng đầu tư trên khắp các ngân hàng lớn nhất Phố Wall được dự kiến sẽ vượt **9 tỷ USD** trong quý 3 lần đầu tiên kể từ năm 2021, thể hiện mức tăng 13% so với cùng kỳ năm trước. Hoạt động giao dịch của năm ngân hàng lớn cũng được dự kiến sẽ cao hơn khoảng 8% so với một năm trước, tổng cộng khoảng **31 tỷ USD**. ## Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất Tâm lý nhà đầu tư được củng cố thêm bởi lập trường ôn hòa rõ rệt từ **Cục Dự trữ Liên bang**. Chủ tịch Fed **Jerome Powell** đã tái khẳng định những lo ngại về tình trạng trì trệ kéo dài của thị trường lao động và thiếu động lực tuyển dụng, điều mà các nhà phân tích giải thích là một tín hiệu rõ ràng cho việc nới lỏng tiền tệ hơn nữa. Theo dữ liệu của LSEG, những người tham gia thị trường hiện đang hoàn toàn định giá việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào tháng 10, một đợt nữa vào tháng 12 và những đợt cắt giảm bổ sung được dự kiến vào năm 2026. **Sách Xám của Cục Dự trữ Liên bang** mới nhất, được công bố vào ngày 15 tháng 10 năm 2025, đã cung cấp thêm bằng chứng cho triển vọng ôn hòa, cho thấy sự mất đà nhẹ trong hoạt động kinh tế của Mỹ. Báo cáo lưu ý rằng "hoạt động kinh tế thay đổi ít" kể từ đánh giá trước đó, với ba trong số mười hai quận của Fed báo cáo tăng trưởng nhẹ đến khiêm tốn, năm quận không có thay đổi và bốn quận quan sát thấy sự suy yếu nhẹ. Nhu cầu lao động nói chung được mô tả là "bị kìm hãm trên khắp các quận và ngành", với các nhà tuyển dụng được cho là đang giảm số lượng nhân viên thông qua sa thải và cắt giảm nhân sự, với lý do nhu cầu yếu hơn, sự không chắc chắn kinh tế tăng cao và đầu tư vào công nghệ trí tuệ nhân tạo tăng lên. Mặc dù giá cả tiếp tục tăng, một số quận báo cáo rằng chi phí đầu vào, được thúc đẩy bởi các yếu tố như thuế quan, bảo hiểm, chăm sóc sức khỏe và công nghệ, tăng với tốc độ nhanh hơn giá bán, dẫn đến biên lợi nhuận bị siết chặt. Triển vọng này đã góp phần vào sự sụt giảm liên tục của **Chỉ số Đô la Mỹ (DXY)**, vốn đã trượt xuống dưới mức hỗ trợ Fibonacci chính ở 98,714, phản ánh những đặt cược mạnh hơn vào việc Fed cắt giảm lãi suất và sự chuyển dịch toàn cầu sang các tài sản rủi ro hơn. **Lợi suất trái phiếu kho bạc** vẫn phần lớn đi ngang, với lợi suất 10 năm giảm xuống 4,009% và lợi suất 2 năm giữ gần 3,487%, cho thấy lập trường thận trọng của các nhà giao dịch trái phiếu bất παρά căng thẳng Mỹ-Trung đang diễn ra. ING dự kiến hai đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bp) nữa vào năm 2025 và hai đợt cắt giảm 25bp bổ sung vào năm 2026, điều này sẽ đưa phạm vi quỹ liên bang lên 3-3,25%. ## Lĩnh vực công nghệ mở rộng dấu chân toàn cầu Trong lĩnh vực công nghệ, bộ phận **Waymo** của **Alphabet (GOOGL)** đã công bố kế hoạch ra mắt dịch vụ taxi tự lái tại London vào năm tới, đánh dấu sự mở rộng đáng kể vào thị trường châu Âu đầu tiên và lãnh thổ quốc tế thứ hai sau Tokyo. Sáng kiến này liên quan đến việc triển khai **công nghệ Driver** tiên tiến của Waymo trên các phương tiện điện **Jaguar Land Rover I-PACE**, một chiến lược đã được triển khai ở một số thành phố của Mỹ. Công ty đang hợp tác với chính quyền địa phương và công ty fintech châu Phi Moove để đảm bảo các giấy phép cần thiết và quản lý hoạt động đội xe. Alphabet Inc. thể hiện tình hình tài chính lành mạnh, được đặc trưng bởi tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ (CAGR 3 năm là 13,9%) và các chỉ số lợi nhuận cao, bao gồm tỷ suất lợi nhuận hoạt động 32,68% và tỷ suất lợi nhuận ròng 31,12%. Tuy nhiên, các chỉ số định giá hiện tại cho thấy **cổ phiếu của Alphabet** đang giao dịch ở mức cao, với tỷ lệ P/E là 26,63, tỷ lệ P/S là 8,24 và tỷ lệ P/B là 8,34 đều gần mức cao lịch sử. Mặc dù công ty tự hào có bảng cân đối kế toán mạnh mẽ với tỷ lệ hiện hành là 1,9 và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 0,1, cho thấy đòn bẩy bảo thủ, nhưng hoạt động bán nội bộ đã được quan sát thấy. Việc Waymo mở rộng sang London sẽ đưa họ vào một môi trường cạnh tranh, với các quy định địa phương ở **Vương quốc Anh** đang được tích cực cập nhật để tạo điều kiện cho các chương trình thí điểm xe tự lái vào mùa xuân năm 2026. Các đối thủ cạnh tranh như **Wayve**, một công ty khởi nghiệp của Vương quốc Anh được hỗ trợ bởi **Microsoft** và **Nvidia**, cũng có kế hoạch thử nghiệm robotaxi tại London vào năm tới, hợp tác với **Uber**. Mặc dù đơn vị "Other Bets" của Waymo, dưới đó các kết quả của nó được báo cáo, đã tạo ra 373 triệu USD doanh thu trong quý trước, nhưng nó cũng ghi nhận khoản lỗ 1,25 tỷ USD. ## Bối cảnh và triển vọng thị trường rộng lớn hơn Khả năng của thị trường trong việc hấp thụ các tín hiệu kinh tế trái chiều và các mối lo ngại địa chính trị đang diễn ra, chẳng hạn như căng thẳng thương mại Mỹ-Trung, phản ánh một tâm lý thận trọng nhưng về cơ bản là lạc quan. Khả năng phục hồi của lợi nhuận doanh nghiệp, đặc biệt là từ lĩnh vực tài chính, kết hợp với triển vọng chính sách tiền tệ thích ứng, dường như đang củng cố niềm tin của nhà đầu tư. Sự chuyển hướng ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang, được hỗ trợ bởi dữ liệu kinh tế mềm hơn từ Sách Xám, cung cấp một động lực tiềm năng cho cổ phiếu bằng cách báo hiệu chi phí vay thấp hơn và kích thích hoạt động kinh tế. Trong tương lai, những người tham gia thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ các bản phát hành dữ liệu kinh tế sắp tới để có thêm xác nhận về một nền kinh tế đang chậm lại, điều này có thể củng cố lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Việc tiếp tục mùa báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp sẽ cung cấp thêm sự rõ ràng về tình hình sức khỏe của các ngành khác nhau. Hơn nữa, những phát triển trong môi trường pháp lý cho xe tự lái, đặc biệt là ở các thị trường mới quan trọng như châu Âu, sẽ rất quan trọng đối với quỹ đạo tăng trưởng của các công ty như **Waymo của Alphabet** và các đối thủ cạnh tranh của nó. Sự phát triển của các mối quan hệ thương mại toàn cầu cũng sẽ vẫn là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến tâm lý thị trường tổng thể và sự ổn định kinh tế.
## Các Phát triển Thị trường Chính Báo hiệu Bối cảnh Kinh tế Thay đổi Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã trải qua một giai đoạn hoạt động đáng kể được đánh dấu bằng việc tái cấu trúc doanh nghiệp lớn, các khoản đầu tư đáng kể vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI), lợi nhuận mạnh mẽ của ngành tài chính và những lo ngại ngày càng tăng về định giá cổ phiếu AI. Những sự kiện này cùng nhau nhấn mạnh một môi trường thị trường năng động, nơi chuyển đổi công nghệ và các yếu tố cơ bản của kinh tế là những động lực chính. ## Tái định hướng AI chiến lược của Amazon **Amazon** (**AMZN**) đang thực hiện một cuộc tái cấu trúc nội bộ quan trọng, đáng chú ý là ảnh hưởng đến bộ phận Trải nghiệm và Công nghệ Con người của mình với khả năng sa thải lên tới 15% lực lượng lao động HR. Động thái này phù hợp với chiến lược rộng lớn hơn của công ty nhằm phân bổ lại nguồn lực và tăng cường đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và cơ sở hạ tầng đám mây. **Amazon** đã cam kết hơn **100 tỷ USD** trong năm nay để mở rộng khả năng AI và đám mây của mình, báo hiệu một bước chuyển chiến lược hướng tới các lĩnh vực đang phát triển nhanh chóng này. Mặc dù có những điều chỉnh về lực lượng lao động này, tình hình tài chính của **Amazon** vẫn mạnh mẽ. Công ty báo cáo doanh thu **670,04 tỷ USD**, với tốc độ tăng trưởng doanh thu ba năm là **9,3%**. Biên lợi nhuận hoạt động của nó ở mức **11,37%** và biên lợi nhuận ròng ở mức **10,54%**, phản ánh khả năng sinh lời mạnh mẽ. Các chỉ số định giá của công ty, bao gồm tỷ lệ P/E **32,99**, tỷ lệ P/S **3,51** và tỷ lệ P/B **6,91**, cho thấy một cổ phiếu được định giá hợp lý trong phạm vi lịch sử, với tâm lý của các nhà phân tích duy trì sự đồng thuận 'mua mạnh' tích cực. ## Đầu tư lớn vào Cơ sở hạ tầng AI Thúc đẩy Cuộc đua Vũ trang Đám mây Một sự phát triển đáng kể trong không gian cơ sở hạ tầng AI đã chứng kiến một tập đoàn, Đối tác Hạ tầng Trí tuệ Nhân tạo (AIP), đồng ý mua lại **Aligned Data Centers** với giá khoảng **40 tỷ USD**. Tập đoàn này bao gồm các thực thể nổi bật như **Nvidia** (**NVDA**), **BlackRock** (**BLK**), **Microsoft** (**MSFT**) và **xAI**. Việc mua lại này là khoản đầu tư đầu tiên của AIP, với kế hoạch huy động **30 tỷ USD** vốn cổ phần, có khả năng đạt **100 tỷ USD** với tài trợ nợ, nhằm mở rộng năng lực cho cơ sở hạ tầng AI và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế dựa trên AI. **Aligned Data Centers** vận hành hơn 50 khuôn viên với hơn 5 gigawatt công suất vận hành và kế hoạch trên các khu vực cổng kỹ thuật số quan trọng. CEO **BlackRock**, **Larry Fink**, đã nhấn mạnh lý do chiến lược, nói rằng sự hợp tác này nhằm xây dựng và cho thuê các trung tâm dữ liệu chuyên biệt cao cho các công ty công nghệ lớn, cung cấp một giải pháp thay thế cho việc xây dựng các cơ sở độc quyền. Giao dịch này nhấn mạnh một 'cuộc đua vũ trang đám mây' ngày càng gay gắt giữa các ông lớn công nghệ và các nhà đầu tư, với định giá **40 tỷ USD** cho **Aligned Data Centers** cao hơn đáng kể so với các định giá điển hình cho cùng công suất, phản ánh mức giá cao đặt vào khả năng trung tâm dữ liệu chuyên biệt AI. ## Ngành Tài chính Thể hiện Hiệu suất Mạnh mẽ Ngành tài chính đã thể hiện khả năng phục hồi và tăng trưởng đáng kể, khi **Bank of America** (**BAC**) và **Morgan Stanley** (**MS**) báo cáo lợi nhuận quý 3 năm 2025 mạnh hơn dự kiến. **Bank of America** đã đạt EPS pha loãng **1,06 USD**, vượt qua ước tính của các nhà phân tích từ **0,94 USD** đến **0,95 USD**, với doanh thu đạt **28,1 tỷ USD**, vượt quá doanh thu ước tính khoảng **27,5 tỷ USD**. Thu nhập ròng tăng lên **8,5 tỷ USD**, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng **9%** so với cùng kỳ năm trước trong Thu nhập Lãi ròng (NII) và sự tăng vọt **43%** trong phí ngân hàng đầu tư. **Morgan Stanley** cũng công bố một hiệu suất mạnh mẽ, báo cáo EPS pha loãng **2,80 USD**, vượt xa đáng kể ước tính của các nhà phân tích. Doanh thu được báo cáo của nó tăng vọt lên **18,2 tỷ USD**, thoải mái vượt qua sự đồng thuận. Thu nhập ròng của công ty đạt **4,6 tỷ USD**, với Tỷ suất sinh lời trên Vốn cổ phần hữu hình (ROTCE) tăng lên mức ấn tượng **23,5%**. Những kết quả mạnh mẽ này từ các tổ chức tài chính lớn của Hoa Kỳ được coi là một chất xúc tác chính, thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư và cung cấp một động lực quan trọng cho thị trường chứng khoán. ## Định giá Ngành AI Được Đặt Dưới Sự Giám sát Mặc dù sự nhiệt tình đối với tăng trưởng dựa trên AI, những lo ngại đang gia tăng về tính bền vững của các định giá trong ngành AI. Theo **Khảo sát Quản lý Quỹ Toàn cầu tháng 10 của Bank of America**, **54%** số người được hỏi tin rằng các tài sản liên quan đến AI đang ở trong bong bóng, trong khi **60%** coi cổ phiếu toàn cầu bị định giá quá cao, đánh dấu mức cao kỷ lục. Khảo sát đã xác định AI là rủi ro đuôi được nhận thức hàng đầu, vượt qua lạm phát và các lo ngại địa chính trị. Phân tích các chỉ số định giá cho thấy sự phân cực cực đoan. Các nhà cung cấp Mô hình Ngôn ngữ Lớn (LLM) đang đạt bội số doanh thu **44,1 lần**, và các công ty khởi nghiệp AI giai đoạn đầu, mặc dù doanh thu trung bình chỉ **2 triệu USD**, được định giá ở mức **20,8 lần** doanh thu. Những con số này vượt trội đáng kể so với các công ty công nghệ truyền thống, có bội số trung bình thấp hơn **3,2 lần**, đặt ra câu hỏi về khả năng điều chỉnh quá mức đối với khả năng mở rộng được nhận thức của AI. ## Nvidia Đạt Triển vọng Nâng cấp trong Bối cảnh Thị trường GPU AI Mở rộng Trong một sự phát triển đáng chú ý cho ngành công nghệ, **HSBC** đã nâng cấp **Nvidia** (**NVDA**) lên xếp hạng 'Mua' từ 'Giữ', tăng đáng kể mục tiêu giá từ **200 USD** lên **320 USD**. Điều này ngụ ý một mức tăng gần **78%** so với giá đóng cửa của cổ phiếu là **180 USD** vào thứ Ba trước đó. **HSBC** dự đoán tăng trưởng thu nhập đáng kể cho **Nvidia** vào năm tài chính 2027, được thúc đẩy bởi động lực chip-on-wafer-on-substrate (CoWoS) được phục hồi và một thị trường chip AI toàn cầu đang mở rộng. **HSBC** dự báo doanh thu trung tâm dữ liệu của **Nvidia** năm tài chính 2027 sẽ đạt **351 tỷ USD**, cao hơn **36%** so với ước tính đồng thuận của Phố Wall là **258 tỷ USD**. Đồng thời, công ty đã nâng dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) năm tài chính 2027 cho **Nvidia** lên **8,75 USD**, vượt qua dự báo trung bình của thị trường là **6,48 USD**. Nhà phân tích cũng dự kiến sản lượng GPU của **Nvidia** tại **TSMC** sẽ tăng đáng kể, dự kiến đạt **700.000** tấm wafer vào năm tài chính 2027, tăng **140%** so với mức hiện tại, phản ánh nhu cầu mạnh mẽ của ngành và tầm nhìn dài hạn vững chắc. ## Ý nghĩa Thị trường Rộng lớn hơn và Triển vọng Tương lai Sự hội tụ của các sự kiện này vẽ nên một bức tranh về một thị trường gắn bó chặt chẽ với quỹ đạo của AI. Bước chuyển chiến lược của **Amazon**, mặc dù liên quan đến việc điều chỉnh lực lượng lao động, nhấn mạnh sự cần thiết của các gã khổng lồ công nghệ đã thành lập phải tích cực theo đuổi đổi mới dựa trên AI để duy trì lợi thế cạnh tranh. Khoản đầu tư lớn vào **Aligned Data Centers** bởi một tập đoàn hùng mạnh nhấn mạnh nhu cầu thiết yếu và đang leo thang nhanh chóng đối với cơ sở hạ tầng AI chuyên biệt, cho thấy 'cuộc đua vũ trang đám mây' sẽ tiếp tục thúc đẩy việc triển khai vốn đáng kể. Mặc dù ngành tài chính thể hiện sức khỏe cơ bản mạnh mẽ, sự lo ngại ngày càng tăng trong số các nhà quản lý quỹ về một 'bong bóng AI' đã thêm một ghi chú thận trọng. Các bội số định giá cực đoan được thấy trong một số phân khúc AI, gợi nhớ về các giai đoạn đầu cơ lịch sử, cho thấy rằng một đánh giá lại giá trị thực của các công ty phụ thuộc vào AI có thể sắp xảy ra. Các nhà đầu tư sẽ cần phải cân bằng sự lạc quan với sự thận trọng, ưu tiên các công ty có hào sâu phòng thủ và mô hình kinh doanh bền vững vượt ra ngoài sự sốt sắng đầu cơ. Nhìn về phía trước, các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm tốc độ tích hợp AI tiếp tục trên các ngành, sự giám sát quy định hơn nữa đối với các ông lớn công nghệ, và khả năng của các công ty trong việc chuyển đổi hiệu quả các khoản đầu tư AI thành lợi nhuận hữu hình, dài hạn. Việc nới lỏng căng thẳng thương mại Mỹ-Trung tiềm năng cũng có thể mở ra các cơ hội thị trường mới cho các nhà sản xuất chip như **Nvidia**, ảnh hưởng thêm đến động lực của ngành AI toàn cầu. Thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế và báo cáo thu nhập công ty sắp tới để tìm kiếm các dấu hiệu về cách những thay đổi cơ bản này đang tác động đến hiệu suất kinh tế rộng lớn hơn và tâm lý nhà đầu tư.
## Ngành Ngân hàng Hoa Kỳ trải qua quá trình hợp nhất đáng kể giữa các thay đổi về công nghệ và quy định Hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ đang trải qua một sự chuyển đổi sâu sắc, đặc trưng bởi sự hợp nhất ngày càng tăng khi các ngân hàng khu vực sáp nhập để xây dựng quy mô và nâng cao vị thế cạnh tranh của họ trước các tổ chức lớn hơn. Sự thay đổi này chủ yếu được thúc đẩy bởi những lợi thế công nghệ ngày càng tăng của các ngân hàng lớn và một môi trường pháp lý ngày càng nới lỏng. ## Chi tiết sự kiện: Một bức tranh tập trung Bức tranh ngành ngân hàng Hoa Kỳ đã thu hẹp đáng kể trong hai thập kỷ qua. Số lượng ngân hàng được **FDIC bảo hiểm** đã giảm từ gần 9.000 vào năm 2005 xuống dưới 5.000 hiện nay. Sự hợp nhất này đã dẫn đến một thị trường tập trung hơn, với các công ty lớn nhất mở rộng ảnh hưởng của họ. Đến giữa năm 2025, chỉ ba gã khổng lồ tài chính—**JPMorgan Chase (JPM)**, **Bank of America (BAC)** và **Wells Fargo (WFC)**—đã cùng nhau nắm giữ khoảng 30% tổng số tiền gửi nội địa của Hoa Kỳ. Hơn nữa, năm ngân hàng hàng đầu của Hoa Kỳ hiện kiểm soát ước tính 57% tổng tài sản ngân hàng của Hoa Kỳ, với riêng **JPMorgan Chase** chiếm gần 19,5%. ## Phân tích các yếu tố thúc đẩy thị trường và phản ứng Một số yếu tố đang thúc đẩy xu hướng hợp nhất này. Một động lực chính là lợi thế công nghệ đáng kể mà các tổ chức lớn hơn nắm giữ. Một **báo cáo của Oliver Wyman** vào tháng 1 năm 2025 đã chỉ ra rằng các ngân hàng lớn nhất của Hoa Kỳ đang chi tiêu cho đầu tư công nghệ nhiều hơn đáng kể so với các đối thủ khu vực với tỷ lệ 10 trên 1. Điều này cho phép họ thống trị các lĩnh vực như thanh toán kỹ thuật số, dịch vụ khách hàng dựa trên AI và cho vay thương mại tự động, tạo ra một khoảng cách ngày càng lớn về chất lượng dịch vụ và đổi mới. Các yếu tố hỗ trợ về quy định cũng đang thúc đẩy hoạt động sáp nhập và mua lại (M&A). Như **Financial Times** đã lưu ý vào tháng 7 năm 2025, **Cục Dự trữ Liên bang**, dưới sự lãnh đạo của **Phó Chủ tịch Michelle Bowman**, đã đưa ra hướng dẫn mới nhằm nới lỏng các phê duyệt sáp nhập. Những thay đổi này bao gồm thời gian biểu rõ ràng hơn để xem xét, diễn giải linh hoạt hơn về tiêu chuẩn "quản lý tốt", và sự thay đổi chiến lược trong trọng tâm từ tập trung thị trường sang khả năng phục hồi hệ thống. Sự thay đổi quy định này đang tạo ra một môi trường thuận lợi hơn cho các vụ sáp nhập ngân hàng. Hơn nữa, dữ liệu cho thấy các tổ chức lớn được hưởng lợi từ lợi thế kinh tế quy mô đáng kể. Một **phân tích gần đây của Đại học Cornell** đã thách thức quan điểm truyền thống về lợi suất giảm dần, khi tìm thấy lợi thế kinh tế về phạm vi mạnh mẽ trên các ngân hàng ở hầu hết mọi quy mô. Điều này ngụ ý rằng khi các ngân hàng bổ sung các dòng kinh doanh mới và tích hợp nhiều dịch vụ kỹ thuật số hơn, hiệu quả hoạt động và lợi nhuận của các tổ chức lớn hơn có xu hướng tăng lên. Đối với các ngân hàng khu vực, những người gửi tiền bán lẻ trung thành đang nổi lên như một hàng rào phòng thủ quan trọng chống lại các ngân hàng lớn. Cuộc khủng hoảng ngân hàng năm 2023 đã nhấn mạnh sự ổn định do các cơ sở tiền gửi tập trung vào bán lẻ cung cấp, vốn thể hiện khả năng phục hồi vượt trội nhờ quán tính của khách hàng và mối quan hệ cá nhân bền chặt hơn. Các khoản tiền gửi này mang lại sự đa dạng hóa vốn có và ít bị rút vốn nhanh chóng hơn so với các mối quan hệ thương mại tập trung. ## Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa Sự tập trung ngày càng tăng trong lĩnh vực ngân hàng mang lại những ý nghĩa rộng lớn đối với cạnh tranh, lựa chọn của người tiêu dùng và cấu trúc thị trường tài chính tổng thể. Mặc dù hợp nhất có thể dẫn đến hiệu quả cao hơn cho các tổ chức hợp nhất, nhưng nó cũng làm dấy lên lo ngại về sự giảm cạnh tranh, khả năng đóng cửa chi nhánh và sự chuyển đổi từ các dịch vụ dựa trên mối quan hệ sang các dịch vụ tiêu chuẩn hóa hơn. Các doanh nghiệp nhỏ, đặc biệt, có thể phải đối mặt với các lựa chọn cho vay hạn chế hơn khi các quyết định dựa trên mối quan hệ được thay thế bằng các tiêu chí thẩm định tiêu chuẩn. Từ góc độ hiệu suất, các tổ chức có tiền gửi bán lẻ trên mức trung bình đã thể hiện lợi thế tài chính rõ rệt. Theo một **báo cáo của McKinsey & Co.**, các ngân hàng này đã đạt **Biên lãi ròng (NIM)** 3,46% trong quý 4 năm 2024, cao hơn 44 điểm cơ bản so với các ngân hàng có tỷ lệ tiền gửi bán lẻ thấp hơn, vốn chỉ đạt 3,02%. Các ngân hàng tập trung vào bán lẻ này cũng duy trì chi phí vốn thấp hơn (2,48% so với 2,67%) và trải qua mức tăng trưởng tiền gửi hàng năm mạnh hơn (6,01% so với 4,42%). Các ngân hàng cỡ trung đang đối mặt với một thách thức nhân khẩu học đáng kể, được gọi là "quả bom hẹn giờ thế hệ". Thế hệ bùng nổ dân số (Baby Boomers) và Thế hệ im lặng (Silent Generation) chiếm 42% cơ sở khách hàng của họ, cao hơn không cân xứng so với 29% tỷ lệ của họ trong dân số trưởng thành Hoa Kỳ. Ngược lại, thế hệ Millennials và Gen Z, dự kiến sẽ chiếm 43% doanh thu ngân hàng bán lẻ vào năm 2035, lại bị đại diện dưới mức. Các ngân hàng cỡ trung cũng phải đối mặt với một "khủng hoảng giá trị nhận thức", với chỉ 27% khách hàng tổ chức chính của họ tin rằng họ cung cấp "giá trị cực kỳ tốt", thấp hơn so với các đối tác ngân hàng lớn của họ. ## Nhìn về phía trước: Các chiến lược cho một thị trường đang hợp nhất Những người trong ngành dự đoán hoạt động M&A sẽ tăng tốc trong 12 đến 18 tháng tới, được thúc đẩy bởi sự rõ ràng về quy định mới. Để chống lại áp lực cạnh tranh và thu hút người tiêu dùng trẻ tuổi, các ngân hàng cỡ trung phải hiện đại hóa chiến lược của mình. Các khuyến nghị chính bao gồm theo đuổi chuyển đổi số dựa trên AI, tập trung vào các phân khúc khách hàng có giá trị cao với nhu cầu tài chính phức tạp, và mở rộng chi nhánh có kỷ luật tại các thị trường tiềm năng cao đồng thời cải thiện năng suất trên mỗi địa điểm. Mặc dù có sự chuyển đổi kỹ thuật số, các chi nhánh vẫn là kênh tiếp cận khách hàng quan trọng đối với các ngân hàng cỡ trung, tạo ra tới 80% tài khoản mới. Thích ứng với nhân khẩu học khách hàng đang thay đổi và tận dụng các tiến bộ công nghệ sẽ rất quan trọng đối với các ngân hàng khu vực để đảm bảo khả năng tồn tại lâu dài và duy trì lợi thế cạnh tranh trước các tổ chức lớn hơn trong thị trường ngày càng tập trung này.
## Jefferies báo cáo lợi nhuận quý 3 mạnh mẽ trong bối cảnh chi phí gia tăng **Tập đoàn tài chính Jefferies (JEF)** đã công bố kết quả quý 3 năm tài chính 2025, báo cáo thu nhập điều chỉnh và doanh thu vượt kỳ vọng của các nhà phân tích. Mặc dù hiệu quả tài chính mạnh mẽ, cổ phiếu của công ty đã giảm 3,6% sau thông báo ngày 29 tháng 9, do các nhà đầu tư phản ứng với sự gia tăng đáng kể trong chi phí hoạt động. ## Hiệu quả tài chính chi tiết Trong quý 3 kết thúc vào ngày 31 tháng 8 năm 2025, **Jefferies** đã báo cáo thu nhập điều chỉnh là **1,05 đô la mỗi cổ phiếu**, vượt đáng kể **ước tính đồng thuận của Zacks là 0,79 đô la** và so với **0,78 đô la mỗi cổ phiếu của quý năm trước**. Thu nhập ròng thuộc về cổ đông phổ thông theo GAAP là **224 triệu đô la**, tăng từ **167,1 triệu đô la** trong cùng kỳ năm trước. Doanh thu thuần của công ty trong quý đạt tổng cộng **2,05 tỷ đô la**, tăng **21,6% so với cùng kỳ năm trước**, cũng vượt **ước tính đồng thuận của Zacks là 1,89 tỷ đô la**. Sự tăng trưởng doanh thu này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự đóng góp mạnh mẽ từ các phân khúc Ngân hàng Đầu tư và Thị trường Vốn, cùng Quản lý Tài sản. Doanh thu thuần **Ngân hàng Đầu tư và Thị trường Vốn** tăng **14,7%** so với quý năm trước lên **1,86 tỷ đô la**. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy rộng rãi bởi doanh thu tư vấn cao hơn, bảo lãnh phát hành cổ phiếu và bảo lãnh phát hành nợ. Doanh thu tư vấn đạt quý tốt nhất từ trước đến nay là **656 triệu đô la**, tăng 11% so với cùng kỳ năm trước, được cho là do các giao dịch sáp nhập và mua lại lớn hơn trên nhiều lĩnh vực. Bảo lãnh phát hành cổ phiếu tăng **21%** lên **181,2 triệu đô la**, hưởng lợi từ thị trường Phát hành Cổ phiếu Lần đầu ra công chúng (IPO) đang phục hồi, trong khi bảo lãnh phát hành nợ đóng góp **249,5 triệu la**. Trong Thị trường Vốn, doanh thu thuần từ cổ phiếu tăng vọt **26%** lên **486,7 triệu đô la**, phản ánh khối lượng toàn cầu mạnh mẽ hơn trong các cổ phiếu của Hoa Kỳ và Châu Âu. Điều này bù đắp cho sự sụt giảm 18% trong hiệu suất thu nhập cố định. Doanh thu thuần từ **Quản lý Tài sản** chứng kiến sự gia tăng đáng kể, đạt **176,9 triệu đô la** so với **59 triệu đô la** trong quý năm trước. Tuy nhiên, một mối lo ngại đáng chú ý đối với các nhà đầu tư là sự gia tăng đáng kể trong tổng chi phí phi lãi, đã tăng **19,9%** so với cùng kỳ năm trước lên **1,72 tỷ đô la**. Sự gia tăng này được quan sát thấy ở hầu hết các thành phần chi phí, ngoại trừ chi phí bán hàng. Cụ thể, chi phí phi bồi thường cao hơn do tăng phí môi giới và thanh toán bù trừ liên quan đến khối lượng giao dịch cổ phiếu tăng lên, cũng như chi phí công nghệ, truyền thông và phát triển kinh doanh cao hơn. Chi phí bồi thường và phúc lợi tính theo phần trăm doanh thu thuần là 52,9%, tăng nhẹ so với 52,8% của năm trước, mặc dù chi phí phi bồi thường tính theo phần trăm doanh thu thuần giảm từ 32,2% xuống 30,9%. Tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2025, giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu phổ thông của **Jefferies** đứng ở mức **50,60 đô la**, tăng từ **48,89 đô la** vào ngày 31 tháng 8 năm 2024. Giá trị sổ sách hữu hình điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu pha loãng hoàn toàn cũng tăng từ **31,87 đô la** lên **33,38 đô la**. Đồng thời, công ty đã tuyên bố chia cổ tức tiền mặt hàng quý là **40 xu mỗi cổ phiếu**, sẽ được thanh toán vào ngày 26 tháng 11 năm 2025. ## Phản ứng thị trường và các yếu tố cơ bản Sự **giảm 3,6%** trong giá cổ phiếu của **Jefferies** sau khi vượt ước tính lợi nhuận báo hiệu một phản ứng thị trường hỗn hợp, phần lớn là do sự gia tăng đáng kể trong chi phí hoạt động. Trong khi tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ và hiệu suất phân khúc mạnh mẽ cho thấy sức mạnh hoạt động, sự gia tăng trong chi phí phi lãi có thể đã thúc đẩy sự thận trọng của nhà đầu tư và việc chốt lời. Các nhà phân tích cũng trích dẫn những lo ngại kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn và biến động lãi suất là những yếu tố góp phần vào phản ứng mờ nhạt của cổ phiếu mặc dù kết quả tài chính tích cực khác. ## Bối cảnh rộng hơn và hàm ý ngành Hiệu suất của **Jefferies** cung cấp một cái nhìn sâu sắc quan trọng về **Ngành Ngân hàng Đầu tư** rộng lớn hơn. Hoạt động tư vấn và thị trường vốn mạnh mẽ được **Jefferies** quan sát có thể là một chỉ báo tích cực cho các đối thủ tài chính lớn như **Goldman Sachs (GS)** và **Morgan Stanley (MS)**, trước khi họ công bố báo cáo thu nhập sắp tới. Sức mạnh bền vững trong thị trường vốn, đặc biệt là trong các giao dịch sáp nhập và mua lại cũng như bảo lãnh phát hành cổ phiếu, cho thấy một môi trường kiên cường cho một phần của ngành dịch vụ tài chính, bất chấp những bất ổn kinh tế hiện hành. ## Bình luận của lãnh đạo và triển vọng **Richard Handler**, Giám đốc điều hành, và **Brian Friedman**, Chủ tịch của **Jefferies**, đã bày tỏ sự lạc quan về vị thế của công ty và môi trường thị trường. > "Doanh thu thuần 2,05 tỷ đô la cho quý 3 phản ánh sự tăng trưởng liên tục trong vị thế thị trường của chúng tôi trong bối cảnh môi trường dịch vụ của chúng tôi đang mạnh lên. Hoạt động tư vấn ngân hàng đầu tư đã mang lại kết quả quý kỷ lục, được thúc đẩy bởi thị phần gia tăng, việc hiện thực hóa liên tục các khoản đầu tư đang diễn ra của chúng tôi vào nguồn nhân lực trên toàn cầu, và sự cải thiện trong môi trường sáp nhập và mua lại cũng như hình thành vốn." Họ tiếp tục bình luận: > "Chúng tôi được khuyến khích bởi sự phục hồi của tâm lý thị trường toàn cầu và tin rằng Jefferies đang ở vị thế mạnh mẽ hơn bao giờ hết – với tài năng, phạm vi tiếp cận toàn cầu, sản phẩm và dịch vụ, quan hệ khách hàng, đối tác liên doanh và thương hiệu – để mang lại giá trị dài hạn vượt trội cho khách hàng và cổ đông của chúng tôi. Mặc dù thế giới sẽ vẫn biến động và đầy thách thức, nhưng chúng tôi ngày càng lạc quan về triển vọng ngắn hạn và dài hạn của Jefferies." Ban lãnh đạo cũng nhấn mạnh kỳ vọng về một nền kinh tế kiên cường, lãi suất nới lỏng và niềm tin kinh doanh ổn định để hỗ trợ hoạt động M&A đang diễn ra. ## Nhìn về phía trước Triển vọng ngắn hạn cho **JEF** có thể liên quan đến sự biến động giá cổ phiếu tiếp tục khi các nhà đầu tư đánh giá thêm những tác động của tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ so với chi phí hoạt động gia tăng. Triển vọng dài hạn có thể sẽ được hỗ trợ bởi sức mạnh bền vững của công ty trong ngân hàng đầu tư và quản lý tài sản, nhưng quản lý chi phí hiệu quả sẽ vẫn rất quan trọng để nâng cao lợi nhuận. Phản ứng thị trường hỗn hợp đối với kết quả của **Jefferies** cũng có thể ảnh hưởng đến tâm lý trong **Ngành Dịch vụ Tài chính** rộng lớn hơn khi các công ty khác chuẩn bị công bố thu nhập của họ. Các yếu tố chính cần theo dõi trong những tuần tới bao gồm các báo cáo kinh tế rộng hơn, lợi nhuận doanh nghiệp bổ sung và bất kỳ quyết định chính sách nào từ các ngân hàng trung ương.
## Merrill Lynch khởi kiện cựu cố vấn, Charles Schwab và Dynasty Financial Partners **Merrill Lynch**, một bộ phận của **Bank of America** (**BAC**), đã bắt đầu các thủ tục pháp lý chống lại **Charles Schwab** (**SCHW**), **Dynasty Financial Partners**, và một nhóm cựu cố vấn tài chính đã rời đi để thành lập một công ty tư vấn đầu tư đăng ký độc lập (RIA), **OpenArc Corporate Advisory**. Vụ kiện, được đệ trình tại tòa án liên bang Georgia, cáo buộc một vụ
## Bank of America Mua Lại Danh Mục Cho Vay Bất Động Sản Tây Ban Nha Từ Santander **Bank of America (BAC)** đã đồng ý mua lại danh mục cho vay bất động sản Tây Ban Nha trị giá 100 triệu euro (118 triệu USD) từ **Banco Santander, S.A. (SAN)**. Giao dịch này đánh dấu thỏa thuận thứ hai giữa hai tổ chức tài chính trong năm nay, với sự hỗ trợ tư vấn của **Colliers International Group**. ## Chi Tiết Giao Dịch và Chiến Lược Giảm Thiểu Rủi Ro của Santander Việc mua lại là một phần trong kế hoạch lớn của **Santander** nhằm tinh gọn bảng cân đối kế toán, đặt mục tiêu thoái vốn 40-45 tỷ euro tài sản có rủi ro được điều chỉnh trọng số vào năm 2025. Sáng kiến chiến lược này nhằm mục đích nâng cao tỷ lệ vốn và phân bổ lại nguồn lực cho các hoạt động cho vay cốt lõi, từ đó giảm tiếp xúc của ngân hàng với các lĩnh vực mang tính chu kỳ hơn như bất động sản. Đầu năm nay, **Bank of America** cũng đã mua lại một danh mục cho vay liên quan đến khách sạn từ **Santander**, báo hiệu nỗ lực nhất quán của **BAC** nhằm mở rộng dấu ấn cho vay bất động sản chuyên biệt ở châu Âu. **Santander** đã tích cực thoái vốn các danh mục cho vay gặp khó khăn. Ngoài các giao dịch với **Bank of America**, nhà cho vay Tây Ban Nha đã thực hiện các đợt bán lớn cho các đối tác tài chính lớn khác. Chẳng hạn, **Goldman Sachs (GS)** đã mua khoảng 460 triệu euro (534 triệu USD) các khoản thế chấp Tây Ban Nha từ **Santander**. Tương tự, **Morgan Stanley (MS)** đã tham gia vào một thỏa thuận trị giá 900 triệu euro đối với các danh mục thế chấp gặp khó khăn có nguồn gốc từ **Santander** và các ngân hàng Tây Ban Nha khác, làm nổi bật nỗ lực phối hợp trên toàn cảnh ngân hàng châu Âu để cấu hình lại thành phần tài sản. ## Cơ Sở Lý Luận Chiến Lược và Tác Động Thị Trường Đối với **Bank of America**, việc mua lại này cung cấp một chỗ đứng chiến lược trong thị trường cho vay bất động sản đang phát triển của Tây Ban Nha. Nó cho phép **BAC** lựa chọn tăng tiếp xúc với bất động sản châu Âu, đa dạng hóa cơ sở tài sản và có khả năng đảm bảo lợi suất cao hơn từ các khoản vay bất động sản thương mại, đặc biệt khi các tài sản bất động sản trên khắp châu Âu đang được định giá lại để đáp ứng với môi trường lãi suất thay đổi. Điều này đối lập với mục tiêu tối ưu hóa vốn và giảm thiểu rủi ro của **Santander**. Việc hợp tác lặp đi lặp lại giữa các tổ chức này nhấn mạnh chiến lược có chủ đích của **BAC** nhằm mở rộng trong lĩnh vực cho vay bất động sản chuyên biệt ở châu Âu. Bối cảnh rộng hơn cho thấy một xu hướng đáng kể trong ngành tài chính châu Âu. Việc các ngân hàng như **Santander** tích cực bán các danh mục cho vay và chuyển giao rủi ro cho thấy những nỗ lực liên tục nhằm tăng cường đủ vốn và cải thiện hiệu quả bảng cân đối kế toán. Phong trào tập thể này của các ngân hàng lớn châu Âu nhằm thoái vốn các tài sản không cốt lõi hoặc gặp khó khăn cho thấy một giai đoạn điều chỉnh bảng cân đối kế toán và tối ưu hóa vốn bền vững trên toàn ngành ngân hàng của khu vực. ## Triển Vọng Môi trường hiện tại cho thấy sự tiếp tục của việc thoái vốn tài sản chiến lược của các ngân hàng châu Âu nhằm củng cố vị thế tài chính và tối ưu hóa phân bổ vốn. Đối với **Bank of America**, các vụ mua lại lặp đi lặp lại báo hiệu một sự quan tâm bền vững trong việc mở rộng sự hiện diện của mình trong lĩnh vực tài chính bất động sản châu Âu, có khả năng tận dụng các điều chỉnh thị trường và cơ hội tạo ra lợi suất. Các nhà đầu tư có thể sẽ theo dõi các thông báo bán tài sản trong tương lai và tác động của chúng đối với tỷ lệ vốn và trọng tâm chiến lược của cả các tổ chức mua lại và thoái vốn trong **Ngành Ngân hàng Châu Âu** và **Ngành Bất động sản** khi các xu hướng này phát triển.
## Tổng quan thị trường: Các biến động chính trên các lĩnh vực Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã trải qua những thay đổi đáng chú ý trong tuần này, phần lớn được thúc đẩy bởi các phát triển doanh nghiệp quan trọng trong các lĩnh vực công nghệ, logistics và tài sản kỹ thuật số. Một số công ty nổi bật đã ghi nhận những biến động giá cổ phiếu đáng kể sau các thông báo chiến lược, kết quả tài chính mạnh mẽ và đánh giá lại của các nhà phân tích, góp phần tạo nên một môi trường giao dịch năng động. ## Lĩnh vực Công nghệ đạt mức tăng lớn và liên minh chiến lược **Lĩnh vực công nghệ** là động lực đáng kể của hoạt động thị trường. Cổ phiếu của **Intel Corp. (INTC)** đã tăng vọt ấn tượng **22,8%**, đánh dấu hiệu suất một ngày tốt nhất kể từ tháng 10 năm 1987. Sự tăng trưởng đáng kể này diễn ra sau thông báo rằng **Nvidia Corp. (NVDA)** có kế hoạch đầu tư **5 tỷ đô la** vào Intel và hợp tác phát triển chip tùy chỉnh cho trung tâm dữ liệu AI và các sản phẩm PC tích hợp. Nvidia sẽ mua cổ phiếu phổ thông của Intel với giá **23,28 đô la mỗi cổ phiếu**. Liên minh này được coi là một cứu cánh quan trọng cho Intel, một trụ cột của Thung lũng Silicon đã phải đối mặt với những thách thức trong việc thích ứng với kỷ nguyên điện toán di động và AI. Giám đốc điều hành Nvidia **Jensen Huang** đã nhấn mạnh tiềm năng của sự hợp tác: "Sự hợp tác lịch sử này gắn kết chặt chẽ bộ công cụ AI và điện toán tăng tốc của Nvidia với CPU của Intel và hệ sinh thái x86 rộng lớn – một sự kết hợp của hai nền tảng đẳng cấp thế giới." Quan hệ đối tác nhằm mục đích kết nối liền mạch các kiến trúc của họ, với việc Intel sản xuất chip tùy chỉnh cho cơ sở hạ tầng AI của Nvidia và tích hợp công nghệ Nvidia vào các sản phẩm PC. Ngược lại, cổ phiếu của **Advanced Micro Devices Inc. (AMD)** đã giảm khoảng **5%** trong giao dịch trước giờ mở cửa sau tin tức Intel-Nvidia. Các nhà phân tích lưu ý rằng liên minh mới này làm tăng cường cạnh tranh cho AMD ở cả thị trường CPU và GPU, đặc biệt là trong phân khúc chip AI đang mở rộng nhanh chóng. **Nhà phân tích Jordan Klein của Mizuho** đã mô tả sự phát triển này là "XẤU CHO AMD," cho thấy Nvidia đã chọn Intel thay vì AMD cho quan hệ đối tác quan trọng này. Công ty an ninh mạng **CrowdStrike Holdings Inc. (CRWD)** cũng trải qua một đợt tăng đáng kể, với cổ phiếu của họ tăng **13%**. Sự thúc đẩy này đến sau khi công ty công bố hướng dẫn dài hạn tốt hơn mong đợi, dự kiến Doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) sẽ đạt **10 tỷ đô la vào năm 2031** và **20 tỷ đô la vào năm 2036**. CrowdStrike cũng thông báo mua lại **Pangea**, một chuyên gia bảo mật AI, và tiết lộ các quan hệ đối tác mới. Các công ty phân tích như **DA Davidson** đã nâng mục tiêu giá của họ đối với CrowdStrike lên **515 đô la** từ **490 đô la**, duy trì xếp hạng "Mua", với lý do triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ của công ty và các minh chứng hấp dẫn về các tác nhân tự chủ. ## Báo cáo Hiệu suất Mạnh mẽ của Công nghệ Logistics và Quảng cáo Trong **lĩnh vực logistics**, cổ phiếu của **FedEx Corp. (FDX)** đã tăng hơn **5%** trong giao dịch trước giờ mở cửa. Công ty báo cáo doanh thu quý đầu tiên của năm tài chính 2026 đạt **22,2 tỷ đô la** và thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS) là **3,83 đô la**, vượt qua ước tính đồng thuận của các nhà phân tích là **21,65 tỷ đô la** và **3,61 đô la** mỗi cổ phiếu. FedEx dự kiến tỷ lệ tăng trưởng doanh thu từ **4% đến 6%** cho năm tài chính 2026 và đặt mục tiêu tiết kiệm chi phí **1 tỷ đô la**. Mặc dù thừa nhận khoản lỗ **1 tỷ đô la** do bất ổn thương mại toàn cầu, hiệu suất của công ty cho thấy việc cải tổ hoạt động của họ, "Network 2.0," đang mang lại kết quả. **Wells Fargo** đã tăng mục tiêu giá của mình đối với FedEx lên **250 đô la** từ **235 đô la**, thừa nhận kết quả tốt hơn dự kiến, mặc dù họ bày tỏ sự thận trọng về sự lạc quan trong triển vọng doanh thu. **Cardlytics Inc. (CDLX)**, hoạt động trong không gian công nghệ quảng cáo, đã chứng kiến cổ phiếu của mình tăng vọt hơn **90%**. Diễn biến tăng đáng kể này được cho là do một tweet lạc quan từ **Citron Research** và phản ứng thị trường sau đó, mặc dù các chi tiết cụ thể về chất xúc tác ngoài tweet bị hạn chế trong thông tin được cung cấp. ## Lĩnh vực Tài sản Kỹ thuật số chứng kiến sự chuyển đổi mang tính cách mạng **Brera Holdings PLC (BREA)** đã trải qua một đợt tăng trưởng phi thường, với cổ phiếu của họ tăng vọt hơn **220%**. Công ty đã công bố tái thương hiệu chiến lược thành **Solmate** và chuyển đổi hoạt động kinh doanh chính từ sở hữu câu lạc bộ thể thao đa quốc gia sang một công ty cơ sở hạ tầng tiền điện tử và **kho bạc tài sản kỹ thuật số (DAT) dựa trên Solana**. Sự chuyển đổi này đang được tài trợ bởi một đợt chào bán **Đầu tư Tư nhân vào Vốn cổ phần Công cộng (PIPE)** trị giá **300 triệu đô la** đã được đăng ký vượt mức, với các nhà đầu tư chính bao gồm **ARK Invest**, **Solana Foundation** và **Pulsar Group**. Chỉ riêng **ARK Invest của Cathie Wood** đã mua **6.500.001 cổ phiếu** trị giá **161,85 triệu đô la**. Solmate có kế hoạch triển khai vốn vào **mã thông báo $SOL** để nắm giữ và đặt cọc cũng như phát triển cơ sở hạ tầng tiền điện tử, đặc biệt là ở UAE. Động thái này định vị Solmate là một "khoản đầu tư Solana có đòn bẩy", khác biệt với các kho bạc Bitcoin truyền thống như MicroStrategy bằng cách tập trung vào tiềm năng tăng trưởng và lợi suất đặt cọc của Solana. Công ty dự định theo đuổi niêm yết kép trên Nasdaq và các sàn giao dịch UAE. ## Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa Hoạt động thị trường trong tuần này nhấn mạnh một xu hướng rộng hơn về tái cấu trúc doanh nghiệp chiến lược và ảnh hưởng ngày càng tăng của những tiến bộ công nghệ, đặc biệt là trong AI và blockchain. Quan hệ đối tác Intel-Nvidia làm nổi bật sự cạnh tranh gay gắt và sự hợp nhất trong **lĩnh vực bán dẫn** khi các công ty cạnh tranh để giành ưu thế trong cuộc đua phần cứng AI. Liên minh này tạo ra một thách thức đáng gờm cho các đối thủ hiện có như AMD. Trong **an ninh mạng**, hướng dẫn mạnh mẽ của CrowdStrike phản ánh nhu cầu bền bỉ về các giải pháp bảo mật tiên tiến giữa các mối đe dọa kỹ thuật số đang phát triển. Hơn nữa, sự chuyển đổi của Brera Holdings sang **lĩnh vực tiền điện tử** báo hiệu sự chấp nhận ngày càng tăng của các tổ chức đối với tài sản kỹ thuật số và cơ sở hạ tầng blockchain, mặc dù các nhà phê bình bày tỏ lo ngại về sự cường điệu đầu cơ so với kế hoạch tài chính lành mạnh. Số vốn đáng kể được Brera huy động, vượt quá vốn hóa thị trường hiện tại của nó, cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vào hướng đi mới của nó và tiềm năng cho một "khoản đầu tư Solana có đòn bẩy". Lợi nhuận mạnh mẽ của FedEx trong **lĩnh vực logistics** thể hiện khả năng phục hồi và quản lý chi phí hiệu quả trong một môi trường thương mại toàn cầu phức tạp, phản ánh tầm quan trọng của hiệu quả hoạt động. ## Triển vọng Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ việc thực hiện các sáng kiến chiến lược này. Đối với Intel và Nvidia, trọng tâm sẽ là kết quả hữu hình từ sự hợp tác của họ trên thị trường AI và PC cũng như tác động của nó đến vị thế cạnh tranh của họ so với AMD. Khả năng của FedEx trong việc đạt được mục tiêu tiết kiệm chi phí và tăng trưởng doanh thu trong bối cảnh những bất ổn thương mại toàn cầu đang diễn ra sẽ rất quan trọng. Trong không gian tài sản kỹ thuật số, sự thành công của kho bạc dựa trên Solana và phát triển cơ sở hạ tầng của Solmate sẽ là một dấu hiệu cho các chuyển đổi doanh nghiệp tương tự. Các đánh giá lại của nhà phân tích đang diễn ra và các chỉ số kinh tế vĩ mô sẽ tiếp tục định hình tâm lý thị trường trong những tuần tới.
## Bình luận thị trường nhấn mạnh sức mạnh liên tục của "Magnificent Seven" Phân tích gần đây từ các chiến lược gia của **Bank of America**, do **Michael Hartnett** dẫn đầu, cho thấy sự tăng trưởng của các cổ phiếu công nghệ **"Magnificent Seven"** còn lâu mới kết thúc, với những dấu hiệu cho thấy sự mở rộng liên tục của cái mà một số người mô tả là một bong bóng đang phát triển. Quan điểm này xuất phát từ một cuộc kiểm tra chi tiết các bong bóng vốn chủ sở hữu trong lịch sử, rút ra những điểm tương đồng và khác biệt giúp định hình động lực thị trường hiện tại. ## Chi tiết sự kiện: Định giá và các chỉ số hiệu suất **Magnificent Seven** – bao gồm **Tesla Inc. (TSLA)**, **Alphabet Inc. (GOOG, GOOGL)**, **Apple Inc. (AAPL)**, **Meta Platforms Inc. (META)**, **Amazon.com Inc. (AMZN)**, **Microsoft Corp. (MSFT)** và **Nvidia Corp. (NVDA)** – đã cùng nhau tăng một cách ấn tượng **223%** so với mức thấp nhất vào tháng 3 năm 2023. Hiệu suất này đang tiến gần đến mức tăng trung bình **244%** được quan sát trong mười bong bóng thị trường chứng khoán lịch sử được Bank of America phân tích từ thế kỷ trước. Các nhà chiến lược lưu ý rằng định giá hiện tại cũng ủng hộ quan điểm rằng nhóm này có thể tăng thêm. Trong khi các bong bóng trong quá khứ thường kết thúc với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) đạt **58x** và cổ phiếu giao dịch cao hơn khoảng **29%** so với **đường trung bình động 200 ngày (DMA)**, thì **Magnificent Seven** hiện đang có P/E theo sau là **39x** và cao hơn **20%** so với **DMA 200 ngày** của họ. Sự khác biệt này cho thấy có thêm dư địa để tăng trưởng, khiến Hartnett và nhóm của ông mô tả chúng là "đại diện bong bóng tốt nhất hiện nay". ## Phân tích phản ứng thị trường và các động lực cơ bản Sự nhiệt tình bền vững của nhà đầu tư đối với các gã khổng lồ công nghệ Hoa Kỳ này là chất xúc tác chính giúp các cổ phiếu Hoa Kỳ liên tục đạt mức cao mới trong năm nay. Ví dụ, **Chỉ số Công nghệ Thông tin S&P 500** đã tăng vọt **56%** so với mức thấp nhất vào tháng 4, với các nhà đầu tư liên tục mua vào trong các đợt giảm giá của thị trường. Hiệu suất mạnh mẽ này được củng cố bởi sự kết hợp của các yếu tố: bối cảnh kinh tế vĩ mô nhìn chung tích cực, sự hưng phấn liên tục xung quanh đổi mới **trí tuệ nhân tạo (AI)** và những kỳ vọng dai dẳng về việc **Cục Dự trữ Liên bang** sẽ cắt giảm lãi suất hơn nữa. Kỳ vọng về chi phí vay thấp hơn và một môi trường chính sách tiền tệ phù hợp hơn có xu hướng có lợi cho các lĩnh vực định hướng tăng trưởng, thâm dụng vốn như công nghệ. Để làm nổi bật hơn tính tập trung của xu hướng này, một cuộc khảo sát gần đây của Bank of America với các nhà quản lý quỹ cho thấy
## Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu cắt giảm lãi suất trong bối cảnh lo ngại về thị trường lao động Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã trải qua một ngày phân hóa đáng chú ý khi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (**FOMC**) của **Cục Dự trữ Liên bang** kết thúc cuộc họp chính sách tháng 9 với việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Hành động này, lần giảm chi phí vay đầu tiên kể từ tháng 12 năm 2024, đã hạ lãi suất quỹ liên bang xuống phạm vi từ 4,0% đến 4,25%. Chủ tịch Jerome Powell đã mô tả động thái này là một "lần cắt giảm quản lý rủi ro", chủ yếu nhằm giải quyết thị trường lao động suy yếu, mặc dù lạm phát vẫn "hơi cao". Quyết định này đã được thị trường dự đoán rộng rãi, với việc thị trường đã định giá 96% khả năng xảy ra một đợt cắt giảm như vậy. Tuy nhiên, phản ứng thị trường sau đó đã làm nổi bật sự tương tác phức tạp giữa tâm lý nhà đầu tư và hướng dẫn tương lai. **Chỉ số công nghiệp Dow Jones** đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới, trong khi **S&P 500** rộng hơn và **Nasdaq Composite** nặng về công nghệ đã trượt khỏi các đỉnh gần đây của chúng. ## Doanh số bán lẻ mạnh mẽ bù đắp cho sự yếu kém của thị trường lao động Thêm vào bức tranh kinh tế phức tạp, dữ liệu mới được công bố cho thấy chi tiêu tiêu dùng mạnh hơn dự kiến. Doanh số bán lẻ tại Hoa Kỳ trong tháng 8 đã tăng 0,6% so với tháng trước lên **732,0 tỷ USD**, vượt qua kỳ vọng đồng thuận là tăng 0,3%. Kết quả này tiếp nối mức tăng 0,6% được điều chỉnh tăng trong tháng 7. Hàng năm, doanh số bán lẻ tăng 5,0% so với cùng kỳ năm trước. Doanh số bán lẻ cốt lõi, không bao gồm ô tô và phụ tùng, cũng ghi nhận mức tăng 0,7% so với tháng trước, vượt qua dự báo. Các nhà kinh tế diễn giải dữ liệu này như một dấu hiệu của sự kiên cường kinh tế. Joseph Brusuelas, nhà kinh tế trưởng của RSM US, lưu ý rằng số liệu mạnh mẽ cho thấy “còn quá sớm để cho rằng nền kinh tế đang hướng tới suy thoái”, mô tả đó là dấu hiệu của “nền kinh tế tuyển dụng chậm, sa thải chậm và một mùa mua sắm tựu trường mạnh mẽ”. David Russell, người đứng đầu chiến lược thị trường toàn cầu của TradeStation, nhận xét, “Ngay cả khi thị trường việc làm yếu, nó vẫn chưa làm tổn hại người tiêu dùng”, đồng thời cảnh báo rằng “lạm phát cao hơn, chứ không phải tăng trưởng hữu cơ thực sự, đã thúc đẩy doanh số bán lẻ”. Chi tiêu mạnh mẽ này, đặc biệt là trong bán lẻ không cửa hàng (+10,1% so với cùng kỳ năm trước) và dịch vụ ăn uống (+6,5% so với cùng kỳ năm trước), đặt ra một thách thức phức tạp cho nhiệm vụ kép của **Cục Dự trữ Liên bang**. ## Thị trường phân kỳ và các chuyển động theo ngành cụ thể Việc **Cục Dự trữ Liên bang** cắt giảm lãi suất, mặc dù nhằm hỗ trợ việc làm, đã bị một số người coi là một "lần cắt giảm diều hâu". Tóm tắt Dự báo Kinh tế (**SEP**) của **FOMC** chỉ ra rằng tỷ lệ thất nghiệp trung bình sẽ tăng khiêm tốn lên 4,5% vào cuối năm, với mục tiêu lạm phát 2% của **Fed** dự kiến sẽ không đạt được cho đến năm 2028. Hơn nữa, **FOMC** đã để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa trong năm nay, một lập trường ít quyết liệt hơn cho năm 2026 so với một số người tham gia thị trường mong đợi. Triển vọng ít ôn hòa này, cùng với sự gia tăng ban đầu của lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm, đã kích hoạt sự luân chuyển vốn. Cổ phiếu **Oracle Corporation (ORCL)** đã tăng gần 3% sau các báo cáo về việc công ty này tham gia vào một thỏa thuận sơ bộ **TikTok** giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Công ty, vốn đã lưu trữ dữ liệu người dùng Hoa Kỳ cho **TikTok**, đã chứng kiến cổ phiếu của mình tăng giá nhờ sự lạc quan xung quanh khả năng giải quyết tương lai của ứng dụng tại Hoa Kỳ. Ngược lại, cổ phiếu **Hims & Hers (HIMS)** đã giảm 7% sau khi công ty nhận được thư cảnh báo từ **Cục Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Hoa Kỳ (FDA)**. **FDA** đã trích dẫn các tuyên bố "sai lệch hoặc gây hiểu lầm" liên quan đến các sản phẩm semaglutide hỗn hợp của **Hims & Hers**, lưu ý rằng các loại thuốc hỗn hợp này không được **FDA phê duyệt** và các tuyên bố của công ty ngụ ý sự tương đương với các loại thuốc đã được phê duyệt như **Ozempic** và **Wegovy** (do **Novo Nordisk (NVO)** sản xuất). Cổ phiếu **Warner Bros. Discovery (WBD)** đã giảm 8% trong bối cảnh một nhà phân tích của TD Cowen hạ cấp xếp hạng từ Mua xuống Giữ với mục tiêu giá **14,00 USD**. Việc hạ cấp này càng trầm trọng hơn bởi các báo cáo từ CNBC cho thấy có thể phải "chờ đợi lâu hơn" để **Paramount Skydance** đưa ra giá thầu mua công ty, làm giảm bớt những suy đoán sáp nhập trước đó đã đẩy cổ phiếu lên cao hơn. Trên thị trường hàng hóa, **vàng (GC=F)** tiếp tục tăng, lần đầu tiên trong lịch sử vượt qua **3.700 USD** mỗi ounce. Kim loại quý này, tăng khoảng 44% trong năm, đã hưởng lợi từ nhu cầu trú ẩn an toàn tăng cao trong bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu, việc mua của ngân hàng trung ương và đồng đô la Mỹ suy yếu, trước quyết định của **Fed**. ## Bối cảnh rộng hơn và hàm ý Phản ứng phân kỳ của thị trường nhấn mạnh một môi trường mà các cổ phiếu giá trị truyền thống và công nghiệp đang hưởng lợi từ triển vọng chi phí vay thấp hơn và hoạt động kinh tế bền vững, trong khi các công ty công nghệ định hướng tăng trưởng đối mặt với áp lực từ việc chốt lời và triển vọng ôn hòa ít quyết liệt hơn của **Fed**. Việc **Fed** nhấn mạnh "lần cắt giảm quản lý rủi ro" để hỗ trợ thị trường lao động, ngay cả khi lạm phát vẫn tồn tại, báo hiệu một sự cân bằng tinh tế cho chính sách tiền tệ. Các số liệu doanh số bán lẻ mạnh mẽ cho thấy nhu cầu tiêu dùng vẫn là một nền tảng vững chắc cho hoạt động kinh tế. Tuy nhiên, sự kiên cường này cũng đặt ra câu hỏi về áp lực lạm phát dai dẳng, làm phức tạp thêm con đường phía trước của **Fed**. Sự gia tăng đáng kể của giá **vàng** làm nổi bật nhu cầu liên tục của nhà đầu tư đối với các tài sản trú ẩn an toàn, phản ánh những lo ngại tiềm ẩn về sự ổn định kinh tế và rủi ro địa chính trị. ## Triển vọng Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế sắp tới, đặc biệt là dữ liệu lạm phát và các chỉ số thị trường lao động khác, để đánh giá quỹ đạo chính sách tương lai của **Cục Dự trữ Liên bang**. Việc **FOMC** tuyên bố sẵn sàng cho các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung trong năm nay sẽ phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu kinh tế sắp tới. Việc giải quyết các sự kiện địa chính trị, như thỏa thuận **TikTok** liên quan đến **Oracle**, và các hành động quản lý, như sự giám sát gia tăng của **FDA** đối với các nhà cung cấp dịch vụ y tế từ xa tiếp thị các loại thuốc hỗn hợp, sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến các ngành và định giá công ty cụ thể. Sự chênh lệch hiệu suất liên tục giữa các ngành giá trị và tăng trưởng có thể sẽ tiếp tục khi thị trường tiêu hóa những tác động của môi trường lãi suất thay đổi và bối cảnh kinh tế đang phát triển.
## Merrill Lynch Thành Lập Đơn Vị Tín Dụng Chuyên Biệt Cho Khách Hàng Giàu Có **Merrill Lynch** đã công bố thành lập một đơn vị tín dụng mới, một sáng kiến chiến lược được thiết kế để cung cấp các dịch vụ cho vay tùy chỉnh và quản lý khoản vay cho các khách hàng có giá trị tài sản ròng cao (HNW) và siêu cao (UHNW) cùng các cố vấn của họ. Động thái này nhấn mạnh một xu hướng rộng lớn hơn trong ngành giữa các tổ chức tài chính hàng đầu nhằm chiếm lĩnh một phân khúc thị trường đang phát triển và ngày càng tinh vi. Nền tảng cho vay hiện có của công ty đã chứng tỏ hoạt động đáng kể, với hơn **10 tỷ USD** khoản vay đã được giải ngân trong vòng hai năm. ## Cạnh Tranh Gia Tăng Đối Với Hoạt Động Cho Vay Khách Hàng Siêu Giàu Việc thành lập đơn vị mới của **Merrill Lynch** định vị công ty vững chắc trong một bối cảnh cạnh tranh nơi các ông lớn tài chính đang tích cực theo đuổi thị trường cho vay dành cho giới siêu giàu. Các sản phẩm được đặc trưng bởi tính linh hoạt, cho phép khách hàng bảo đảm tín dụng dựa trên một loạt tài sản đa dạng, bao gồm doanh nghiệp, bất động sản, các bộ sưu tập có giá trị và các mặt hàng xa xỉ như du thuyền. Cách tiếp cận này cho phép các khách hàng giàu có tiếp cận thanh khoản và tận dụng tài sản của họ mà không làm gián đoạn các chiến lược đầu tư dài hạn. Các đối thủ cạnh tranh cũng đã đưa ra những cam kết đáng kể cho phân khúc này. **Goldman Sachs** trước đây đã chỉ ra kế hoạch tăng gấp đôi hoạt động cho vay đối với khách hàng ngân hàng tư nhân siêu giàu với quy mô tài khoản vượt quá **10 triệu USD** trong vòng 5 năm. Trong quý đầu tiên, **Goldman Sachs** báo cáo **33 tỷ USD** khoản vay chưa thanh toán, với hoạt động cho vay quản lý tài sản hiện chiếm khoảng **3%** tài sản của khách hàng, cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể hướng tới mức trung bình ngành là **9%**. Tương tự, **JPMorgan** đã công bố tăng cam kết cho vay trực tiếp cho khách hàng lên **50 tỷ USD** vào đầu năm nay, đã triển khai hơn **10 tỷ USD** thông qua hơn 100 giao dịch tín dụng tư nhân kể từ năm 2021. Hoạt động tăng cường này phản ánh một nỗ lực phối hợp trên toàn ngành dịch vụ tài chính để làm sâu sắc thêm mối quan hệ với các khách hàng hàng đầu. ## Động Lực Thị Trường và Cơ Sở Lý Luận Chiến Lược Việc mở rộng sang các dịch vụ tín dụng chuyên biệt dành cho giới siêu giàu là một phản ứng trực tiếp đối với nhu cầu ngày càng phát triển của một nhóm dân số đang tăng nhanh. **Hoa Kỳ hiện là quê hương của khoảng 23,8 triệu triệu phú**, một con số đã tăng hơn **1.000 cá nhân mỗi ngày vào năm 2024** và dự kiến sẽ đạt **25,5 triệu vào năm 2028**. Sự gia tăng dân số này thúc đẩy nhu cầu về quản lý tài sản tinh vi và các giải pháp cho vay. Sáng kiến của **Merrill Lynch**, sau khi ra mắt chương trình thay thế gần đây, nhằm mục đích định vị công ty như một nhà cung cấp quản lý tài sản toàn diện, giảm thiểu nhu cầu khách hàng hàng đầu của họ tìm kiếm các dịch vụ chuyên biệt ở nơi khác. Như **Kurt Niemeyer**, Giám đốc điều hành tại **Bank of America** (công ty mẹ của Merrill Lynch), đã lưu ý về đơn vị mới, "> Nó cũng cho phép họ đa dạng hóa tài sản của mình hơn nữa và tận dụng các xu hướng trong các loại tài sản khác nhau vào những thời điểm khác nhau, điều này hữu ích cho việc tăng trưởng bảng cân đối kế toán của họ." Chiến lược này phù hợp với mục tiêu rộng lớn hơn là cung cấp tài chính linh hoạt mang lại quyền kiểm soát mà không cần thiết phải pha loãng tài sản. ## Các Xu Hướng Ngành Rộng Hơn và Triển Vọng Tương Lai Sự tập trung gia tăng vào tín dụng tư nhân của các tổ chức tài chính lớn cũng phản ánh những thay đổi cơ cấu trong thị trường vốn toàn cầu. Các khung pháp lý, chẳng hạn như **Basel III và Basel IV**, đã thúc đẩy các ngân hàng truyền thống tăng cường dự trữ vốn và giảm khẩu vị rủi ro, dẫn đến việc tập trung hẹp hơn vào các tiêu chí cho vay. Môi trường này, cùng với chi phí vốn tăng cao, đã tạo ra một khoảng trống mà các nhà đầu tư siêu giàu và văn phòng gia đình đang ngày càng lấp đầy, thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của thị trường tín dụng tư nhân. Thị trường này đã mở rộng lên **1,5 nghìn tỷ USD vào năm 2024** và dự kiến sẽ đạt **3,5 nghìn tỷ USD vào năm 2028**. Trong tương lai, xu hướng này cho thấy sự cạnh tranh và đổi mới liên tục trong không gian cho vay dành cho khách hàng có giá trị tài sản ròng cao. Các ngân hàng đang xác định quản lý tài sản là một lĩnh vực quan trọng để tăng thu nhập ngoài lãi, đặc biệt khi lãi suất có dấu hiệu ôn hòa. Sức mạnh và sự tăng trưởng bền vững của dân số giàu có, được thúc đẩy bởi các yếu tố như đầu tư dài hạn có kỷ luật và dự kiến chuyển giao tài sản giữa các thế hệ, cho thấy nhu cầu bền vững đối với các dịch vụ tài chính chuyên biệt này. Chủ tịch và Giám đốc điều hành **JPMorgan Chase**, **Jamie Dimon**, đã nhấn mạnh cách tiếp cận lấy khách hàng làm trung tâm: "> Mở rộng nỗ lực này cung cấp cho họ nhiều lựa chọn và sự linh hoạt hơn từ một ngân hàng mà họ đã biết và thấy trong cộng đồng của họ, và nổi tiếng là luôn có mặt trong mọi môi trường thị trường." Khi các tổ chức tài chính đẩy nhanh quá trình hiện đại hóa và đầu tư vào các công nghệ như AI, bối cảnh quản lý tài sản và cho vay tư nhân sẵn sàng cho những phát triển xa hơn.
## Các nhà quản lý quỹ tăng phân bổ cổ phiếu trong bối cảnh lo ngại định giá quá cao kỷ lục Thị trường cổ phiếu toàn cầu đang trải qua một sự phân kỳ đáng kể về tâm lý, khi một cuộc khảo sát hàng tháng của **Bank of America (BofA)** gần đây tiết lộ rằng một số lượng kỷ lục các nhà đầu tư tổ chức nhận thấy cổ phiếu bị định giá quá cao, ngay cả khi họ tăng cường tiếp xúc với các tài sản này. Nghịch lý này cho thấy một cách tiếp cận thận trọng nhưng cơ hội của các nhà quản lý quỹ đang điều hướng một bối cảnh với kỳ vọng tăng trưởng được cải thiện và chính sách tiền tệ đang thay đổi. ## Chi tiết sự kiện: Lo ngại về định giá gặp gỡ lạc quan mới Khảo sát **Bank of America Global Fund Manager Survey** tháng 9 năm 2025, đã khảo sát 196 nhà quản lý tổ chức giám sát khoảng 490 tỷ USD tài sản, làm nổi bật một bức tranh rõ ràng: **58% số người được hỏi** hiện thấy cổ phiếu toàn cầu bị định giá quá cao, tăng nhẹ từ 57% trong tháng 8. Con số này đánh dấu mức cao kỷ lục về lo ngại định giá trong nhóm được khảo sát. Ngược lại, chỉ 10% tin rằng thị trường trái phiếu đang giao dịch trên giá trị hợp lý. Bất chấp những lo ngại về định giá cao này, các nhà quản lý quỹ đã tăng đáng kể phân bổ cổ phiếu của họ. Tỷ lệ ròng các nhà quản lý ưu tiên cổ phiếu toàn cầu đã **tăng gấp đôi kể từ tháng 8**, đạt **mức cao nhất trong bảy tháng là 28%** vào tháng 9. Con số này thể hiện mức tăng đáng kể 14 điểm phần trăm so với vị thế ưu tiên ròng 14% được ghi nhận vào tháng 8 năm 2025. Đồng thời, mức tiền mặt vẫn thấp và ổn định ở mức **3,9%** trong tháng thứ ba liên tiếp, cho thấy một sự thèm muốn mạnh mẽ trong việc triển khai vốn. Sự lạc quan về tăng trưởng toàn cầu cũng đã có sự cải thiện đáng kể. Khảo sát ghi nhận mức tăng lớn nhất về kỳ vọng tăng trưởng kinh tế kể từ tháng 10 năm 2024, với chỉ 16% nhà quản lý hiện kỳ vọng nền kinh tế toàn cầu sẽ suy yếu trong 12 tháng tới, giảm đáng kể so với 41% trong tháng 8. Chỉ số tổng hợp về tâm lý của BofA, kết hợp số dư tiền mặt, vị thế cổ phiếu và kỳ vọng tăng trưởng, đã tăng lên **5,4 điểm từ 4,5 điểm trong tháng 8**, đánh dấu mức đọc mạnh nhất trong bảy tháng. ## Phân tích phản ứng thị trường: Một lập trường chấp nhận rủi ro tinh tế Sự mâu thuẫn rõ ràng giữa việc tăng phân bổ cổ phiếu cùng với lo ngại định giá quá cao kỷ lục có thể được quy cho một số yếu tố, bao gồm sự thay đổi nhận thức trong chính sách ngân hàng trung ương và triển vọng kinh tế được cải thiện. Việc **Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào ngày 17 tháng 9 năm 2025**, động thái đầu tiên trong năm và kể từ tháng 12 năm 2024, báo hiệu một sự thay đổi từ kiểm soát lạm phát tích cực sang ổn định kinh tế. Trong lịch sử, các chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed thường trùng hợp với lợi nhuận tích cực cho S&P 500, vốn đã đạt mức lợi nhuận trung bình 14,1% trong 12 tháng sau khi bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất. Sự thay đổi chính sách này, cùng với kỳ vọng tăng trưởng được cải thiện, đã thúc đẩy một tâm lý chấp nhận rủi ro tinh tế. Các nhà quản lý quỹ đã tăng mức độ tiếp xúc với các lĩnh vực cụ thể, bao gồm **chăm sóc sức khỏe, viễn thông và hàng tiêu dùng không thiết yếu**. Một phần đáng kể của việc tăng phân bổ này đã chảy vào **cổ phiếu công nghệ**, với 20% ròng các nhà quản lý quỹ hiện đang ưu tiên lĩnh vực này — mức phân bổ công nghệ cao nhất kể từ tháng 7 năm 2024. Điều này phản ánh sự thống trị tiếp tục của các