듀폰, 수정된 재무 전망 속 포트폴리오 구조조정 개시
## 듀폰, 주요 포트폴리오 구조조정 및 수정된 가이던스 발표
**듀폰 드 느무르** (NYSE: **DD**)는 포괄적인 전략적 포트폴리오 개편에 착수하여 2025 회계연도 재무 전망에 대한 상당한 수정을 촉발했습니다. 이러한 재조정에는 주요 사업 부문을 중단 사업으로 재분류하는 것이 포함되며, 이는 보다 집중적이고 민첩한 기업을 만드는 것을 목표로 합니다.
## 전략적 재조정 및 재무 조정 세부사항
**듀폰** 전략의 핵심은 사업 매각, 분사 및 목표화된 인수에 중점을 둡니다. 회사는 Kevlar 및 Nomex와 같은 유명 브랜드를 포함하는 아라미드 사업부와 전자 사업부인 **Qnity**를 중단 사업으로 재분류했습니다. 이러한 움직임은 주 사업부로부터의 계획된 분리에 앞서 이루어집니다.
아라미드 사업부의 매각은 TJC, L.P.의 포트폴리오 회사인 Arclin에 약 **18억 달러**에 매각하는 최종 계약으로 공식화되었습니다. 이 거래는 2026년 1분기에 완료될 예정이며, **12억 달러** 현금, **3억 달러** 어음, 그리고 미래 Arclin 사업에서 **17.5%**의 지분 참여를 포함합니다. 동시에, **Qnity**로 알려질 전자 사업부의 분사는 2025년 11월 1일을 목표로 하며, 독립적인 상장 기업으로 설립될 것입니다. 특히, **듀폰**은 이전에 수처리 사업을 분리하려던 결정을 번복하고, 가치 창출 잠재력을 위해 포트폴리오 내에 유지하기로 결정했습니다.
이러한 전략적 변화는 **듀폰**의 재무 예측을 상당 부분 재조정하게 했습니다. 2025 회계연도에 대해 회사는 영업 EBITDA 예측을 이전 추정치인 **33억 6천만 달러**에서 약 **15억 8천만 달러**로 하향 조정했습니다. 2025년 전체 순매출은 이전 가이던스인 **128억 5천만 달러**에서 감소한 약 **68억 6천 5백만 달러**로 예상됩니다.
2025년 3분기의 경우, **듀폰**은 순매출을 약 **29억 8천만 달러**로 예상하며, 이는 이전 가이던스인 **33억 2천만 달러**와 시장 컨센서스인 **33억 1천만 달러**보다 낮은 수치입니다. 해당 분기의 영업 EBITDA는 이전 추정치인 **8억 7천 5백만 달러**에서 감소한 약 **8억 5백만 달러**로 예상됩니다. 2025년 3분기의 조정된 주당순이익 (**EPS**)은 이전 가이던스인 **1.15 달러**와 컨센서스인 **1.157 달러**에 비해 약 **1.06 달러**로 예상됩니다.
이러한 사업 매각과 더불어, **듀폰**은 2024년 6월 의료기기 계약 제조업체인 Donatelle 인수를 통해 입증된 바와 같이, 역량을 강화하고 시장 지위를 강화하기 위한 "볼트온(bolt-on)" 인수를 적극적으로 추진하고 있습니다.
## 시장 반응 및 가치 평가 관점
**듀폰**의 전략적 움직임에 대한 투자자 심리는 엇갈렸지만 조심스럽게 낙관적이었습니다. 지난 한 해 동안 **5%** 하락했음에도 불구하고, 회사 주가는 지난 3개월 동안 **14%** 상승하여 투자자들이 간소화된 포트폴리오를 통한 마진 개선 및 성장 잠재력을 고려하고 있음을 시사합니다. **듀폰**은 현재 약 **321억 5천만 달러**의 시가총액을 유지하고 있습니다.
인기 있는 분석가들의 견해는 **듀폰**이 사업 성장 및 마진 개선 전망에 힘입어 **12.6%** 저평가되어 있으며, 공정 가치는 **89.31 달러**로 추정됩니다. 그러나 주가매출비율 (**P/S**)과 같은 배수를 기반으로 한 대안적인 견해는 주식이 고평가되었을 수 있음을 나타내며, 이는 S&P 500을 포함한 미국 주식이 역사적으로 높은 평가를 받고 있는 광범위한 시장 추세를 반영합니다. S&P 500은 최근 매출 **1 달러**당 **3.25 달러**의 **P/S** 비율을 기록했으며, 역사적 평균을 훨씬 웃도는 **22배** 이상의 선행 주가수익률로 거래되었습니다.
## 광범위한 맥락 및 미래 시사점
이번 전략적 개편은 **듀폰**의 다각화에서 전문화로의 의도적인 전환을 의미합니다. "새로운 **듀폰**"은 헬스케어, 수처리 기술 및 첨단 모빌리티를 포함한 고성장 시장에 집중할 것입니다. 회사는 2028년까지 야심찬 중기 재무 목표를 명확히 제시했으며, 여기에는 **3-4%**의 유기적 매출 성장 복합 연간 성장률 (**CAGR**), 영업 EBITDA 마진 **150-200 베이시스 포인트** 개선, 그리고 잉여 잉여 현금 흐름 배치를 제외한 **8-10%**의 조정된 **EPS** 성장 **CAGR**이 포함됩니다. 또한, **듀폰**은 **90%** 이상의 잉여 현금 흐름 전환율을 목표로 합니다.
**듀폰**의 자본 배분 전략에는 약 **15억 달러**가 인수합병 및 자사주 매입에 할당되며, 이는 **2배** 이하의 낮은 부채 비율을 지속적으로 유지하는 것을 목표로 하는 강력한 대차대조표 관리 접근 방식으로 뒷받침됩니다. 아라미드 매각 수익은 대차대조표 부담을 줄이고 긍정적인 현금 흐름을 제공할 것으로 예상됩니다.
> 로리 코흐 CEO는 '새로운 듀폰'이 고성장 시장, 혁신 및 운영 우수성에 집중하여 가치 창출을 가속화하고 회사를 수익성 있는 성장으로 이끌 것이라고 밝혔습니다.
이러한 선제적 조치에도 불구하고, **듀폰**은 PFAS 청구와 관련된 지속적인 법적 책임과 같은 장기적인 위험에 계속 직면하고 있습니다. 회사는 최근 뉴저지주에서 PFAS 관련 청구를 해결하기 위해 Chemours 및 Corteva와 **25년**에 걸쳐 **8억 7천 5백만 달러**의 합의를 발표했으며, 이 중 **듀폰**의 지분은 현재 가치로 **1억 7천 7백만 달러**로 평가되었습니다.
앞으로 투자자들은 **듀폰**의 전략 계획 실행, 특히 정제된 포트폴리오에서 야심찬 성장 목표 및 수익성 개선을 달성하는 능력을 면밀히 주시할 것입니다. 새로운 포트폴리오 구조에 대한 시장의 평가, 목표 인수 성공, 그리고 남아있는 법적 책임 및 글로벌 시장 변동성의 효과적인 관리가 **듀폰**의 미래 성과를 결정하는 핵심 요소가 될 것입니다. 회사의 2025년 3분기 실적 발표는 연간 **EPS** 가이던스 및 자본 구조 계획에 대한 추가적인 명확성을 제공할 것으로 예상됩니다.
