Southwest Airlines thực hiện cải tổ chiến lược dưới ảnh hưởng của nhà đầu tư hoạt động
## Southwest Airlines Khởi Động Chuyển Đổi Chiến Lược
**Southwest Airlines** (NYSE:LUV) đang bắt tay vào một cuộc chuyển đổi toàn diện mô hình kinh doanh của mình, rời xa các chính sách lâu đời đã định hình thương hiệu của hãng. Bước ngoặt chiến lược này, nhằm mục đích tăng doanh thu và cải thiện hiệu quả tài chính, bao gồm những thay đổi hoạt động đáng kể như việc giới thiệu phí hành lý ký gửi và chuyển sang chỗ ngồi được chỉ định. Những phát triển này trùng hợp với ảnh hưởng đáng kể từ nhà đầu tư hoạt động **Elliott Management**, công ty đã mua một lượng cổ phần đáng kể trong hãng hàng không và đang tích cực thúc đẩy quản trị doanh nghiệp và cải cách chiến lược.
Hãng hàng không này đã công bố lợi nhuận ròng **213 triệu USD** cho quý 2 năm 2025 và ủy quyền một chương trình mua lại cổ phiếu trị giá **2,0 tỷ USD** mới. Hơn nữa, **Southwest** đã cập nhật hướng dẫn thu nhập cả năm (EBIT) lên mức từ **600 triệu USD** đến **800 triệu USD**, phản ánh sự tự tin vào các sáng kiến đang được triển khai.
## Chi Tiết Về Cải Tổ Hoạt Động và Hiệu Quả Tài Chính
Trọng tâm của quá trình chuyển đổi của **Southwest** là hai thay đổi hoạt động lớn. Thay đổi đầu tiên liên quan đến việc giới thiệu phí hành lý ký gửi, bắt đầu từ ngày 28 tháng 5 năm 2025, cho các vé mua sau đó. Đây đánh dấu một sự thay đổi đáng kể so với chính sách "Bags Fly Free" của hãng. Doanh thu ban đầu tạo ra từ các khoản phí này được báo cáo đã vượt quá dự báo, với **Southwest** ước tính tăng thêm **350 triệu USD** Lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT) cho cả năm 2025, và dự kiến tỷ lệ hàng năm khoảng **1 tỷ USD** EBIT nếu chính sách này đã được áp dụng trong cả năm.
Thay đổi lớn thứ hai là chuyển đổi từ mô hình chỗ ngồi mở sang chỗ ngồi được chỉ định. **Southwest** sẽ bắt đầu bán chỗ ngồi được chỉ định và chỗ ngồi cao cấp vào ngày 29 tháng 7 năm 2025, cho các chuyến bay hoạt động từ ngày 27 tháng 1 năm 2026. Sự thay đổi này dự kiến sẽ tạo ra **1,5 tỷ USD** doanh thu ghế hàng năm, đưa hãng hàng không này phù hợp hơn với các tiêu chuẩn ngành. Ngoài ra, việc giới thiệu giá vé "hạng phổ thông cơ bản" mới, mặc dù gây ra sự giảm tạm thời về tỷ lệ chuyển đổi trang web, nhưng doanh số bán hàng đã trở lại mức dự kiến sau khi tinh chỉnh quy trình đặt chỗ.
Trong quý 2 năm 2025, **Southwest** đã báo cáo tổng doanh thu hoạt động là **7,2 tỷ USD**, giảm 1,5% so với cùng kỳ năm trước. Chi phí hoạt động không bao gồm nhiên liệu (CASM-X) tăng 4,7% so với cùng kỳ năm trước và dự kiến sẽ tăng từ 3,5% đến 5,5% trong quý 3, do áp lực lạm phát và chi phí hiện đại hóa đội bay. Hãng hàng không này duy trì thanh khoản mạnh mẽ, với **3,8 tỷ USD** tiền mặt và hạn mức tín dụng **1,0 tỷ USD**. Mặc dù tỷ suất lợi nhuận ròng của công ty vẫn âm ở mức -2,32% trong Q2 2025 và tỷ lệ chi trả cổ tức là 106%, làm dấy lên lo ngại về tính bền vững của cổ tức, các sáng kiến chiến lược này được nhắm mục tiêu đóng góp thêm **1,8 tỷ USD** vào EBIT cho năm 2025, với dự báo đạt **4,3 tỷ USD** vào năm 2026.
## Phân Tích Phản Ứng Thị Trường: Ảnh Hưởng Của Nhà Đầu Tư Hoạt Động và Xem Xét Định Giá
Những thay đổi chiến lược tại **Southwest Airlines** đang diễn ra dưới ảnh hưởng đáng kể của nhà đầu tư hoạt động **Elliott Management**. **Elliott** ban đầu tiết lộ 11% cổ phần, trị giá khoảng **1,9 tỷ USD**, vào tháng 6 năm 2024. Công ty này đã chỉ trích hiệu suất hoạt động, chi phí tăng và việc thiếu kinh nghiệm của hội đồng quản trị của **Southwest**, ủng hộ các thay đổi toàn diện về lãnh đạo và chiến lược. Áp lực này đã dẫn đến một thỏa thuận vào tháng 10 năm 2024, trong đó chứng kiến việc bổ nhiệm năm giám đốc độc lập, bao gồm các giám đốc điều hành hàng không có kinh nghiệm, và sự nghỉ hưu của Chủ tịch **Gary Kelly**, mặc dù CEO **Bob Jordan** vẫn giữ vị trí của mình. Một thỏa thuận sửa đổi vào tháng 2 năm 2025 tiếp tục cho phép **Elliott** mua tới 19,9% cổ phiếu công ty, với giới hạn sở hữu có lợi là 12,49% cho đến ngày 1 tháng 4 năm 2026.
Mặc dù có những thay đổi chiến lược chủ động, tâm lý thị trường đối với cổ phiếu **LUV** vẫn thận trọng, với khuyến nghị "Bán mạnh" được đưa ra bởi các nhà phân tích từ Seeking Alpha. Khuyến nghị này trích dẫn một số yếu tố, bao gồm định giá cao so với ngành hàng không nói chung, ước tính lợi nhuận lạc quan và rủi ro suy thoái kinh tế đang đến gần. Nhà phân tích đã nói rõ rằng "phần lớn sự lạc quan đã được định giá vào", cho thấy rằng những lợi ích dự kiến từ quá trình chuyển đổi của **Southwest** có thể đã được phản ánh trong giá cổ phiếu của hãng. Phản ứng của **Southwest** trước áp lực của nhà đầu tư hoạt động bao gồm việc ra mắt kế hoạch "Southwest. Even Better." và giảm 15% lực lượng lao động công ty, nhắm mục tiêu tiết kiệm **300 triệu USD** hàng năm.
## Bối Cảnh Rộng Hơn và Ảnh Hưởng: Phù Hợp Với Ngành và Giá Trị Cổ Đông
Quyết định của **Southwest** về việc giới thiệu phí hành lý ký gửi và chỗ ngồi được chỉ định thể hiện một sự thay đổi đáng chú ý so với các yếu tố khác biệt lâu đời của hãng và sự phù hợp với các tiêu chuẩn ngành. Các hãng hàng không lớn như American, United và Delta mỗi hãng đã tạo ra hơn **1 tỷ USD** từ phí hành lý ký gửi vào năm 2024, cho thấy tiềm năng doanh thu đáng kể mà **Southwest** muốn khai thác. Bước ngoặt chiến lược này mang ý nghĩa kép là có khả năng làm mất lòng nhóm khách hàng truyền thống nhạy cảm về giá, đồng thời thu hút các phân khúc khách hàng mới coi trọng khả năng dự đoán và các tùy chọn cao cấp.
Sự can thiệp của **Elliott Management** nhấn mạnh một xu hướng rộng hơn của các nhà đầu tư hoạt động nhắm mục tiêu vào các hãng hàng không để khai thác các tài sản bị định giá thấp và thúc đẩy giá trị cổ đông. **Elliott** đã dự đoán rằng việc thực hiện thành công kế hoạch đề xuất của họ có thể giúp cổ phiếu **Southwest** đạt **49 USD mỗi cổ phiếu** trong vòng 12 tháng, đại diện cho lợi nhuận 77% so với khoản đầu tư ban đầu vào tháng 6 năm 2024 (mặc dù cổ phiếu đã đóng cửa ở mức **31,91 USD** vào tháng 10 năm 2025, cho thấy việc thực hiện đầy đủ mục tiêu này vẫn đang chờ xử lý). Bản thân **Southwest** đặt mục tiêu đạt lợi nhuận hai chữ số vào năm 2027, với tiềm năng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) khoảng **4,50 USD**. Tỷ lệ P/E của công ty đứng ở mức 234,89 trong quý 2 năm 2024, giảm xuống còn 32,78 khi được điều chỉnh trong mười hai tháng qua, phản ánh kỳ vọng cao về tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai.
## Bình Luận Của Chuyên Gia: Quan Điểm Về Quỹ Đạo Của LUV
Bình luận về định hướng chiến lược của công ty, **Bob Jordan**, Chủ tịch và CEO của **Southwest**, tuyên bố rằng công ty "tiếp tục đạt được tiến bộ đáng kể trong kế hoạch chuyển đổi của chúng tôi trong quý hai." Tuy nhiên, một quan điểm trái ngược đến từ giới phân tích. Một nhà phân tích, phản ánh về điều kiện thị trường hiện tại và định giá của **LUV**, đã khuyên:
> "Với rủi ro suy thoái và nhiều lạc quan đã được định giá vào, tôi khuyên nên bán LUV ngay bây giờ và chỉ xem xét lại nếu cổ phiếu kiểm tra lại mức thấp gần đây."
Tâm lý này làm nổi bật sự căng thẳng giữa triển vọng lạc quan của ban quản lý về quá trình chuyển đổi của hãng và những lo ngại bên ngoài liên quan đến rủi ro thị trường và mức định giá hiện tại.
## Nhìn Về Phía Trước: Rủi Ro Thực Thi và Giám Sát Thị Trường
Con đường phía trước cho **Southwest Airlines** bao gồm việc thực hiện quan trọng các sáng kiến hoạt động và chiến lược của mình. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm việc tích hợp thành công các nguồn doanh thu mới mà không làm tổn hại đến lòng trung thành của khách hàng hoặc bản sắc thương hiệu độc đáo của hãng. Hãng hàng không phải điều hướng một môi trường nhu cầu tiềm năng "suy yếu" và cạnh tranh ngày càng tăng. Các hành động tiếp theo của **Elliott Management**, đặc biệt liên quan đến giới hạn sở hữu có lợi tăng lên của hãng, cũng sẽ được theo dõi chặt chẽ về tác động của chúng đối với chiến lược công ty và hiệu suất cổ phiếu. Các nhà đầu tư sẽ quan sát liệu **Southwest** có thể nhất quán đạt được các mục tiêu EBIT đầy tham vọng là **1,8 tỷ USD** cho năm 2025 và **4,3 tỷ USD** vào năm 2026 hay không, cùng với tính bền vững của chương trình mua lại cổ phiếu và bất kỳ sự khôi phục hoặc điều chỉnh cổ tức tiềm năng nào, đặc biệt là với tỷ suất lợi nhuận ròng âm và tỷ lệ chi trả cao được báo cáo trong quý 2 năm 2025. Bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn và bất kỳ dấu hiệu suy thoái nào sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư vào ngành hàng không và quỹ đạo của **LUV**.
