South32 Finalise la Cession de Nickel et Nomme un Spécialiste ESG dans le Cadre de sa Transition vers les Métaux de la Transition Énergétique
## Résumé Exécutif
**South32** procède à un réalignement stratégique significatif, déplaçant son portefeuille des actifs hérités vers les matières premières essentielles à la transition énergétique mondiale. Ce pivot a été souligné par deux annonces clés : l'achèvement de la cession de son activité nickel **Cerro Matoso** en Colombie et la nomination de **Geoff Healy**, un ancien dirigeant de **BHP** doté d'une profonde expérience en matière de risque et de durabilité, à son conseil d'administration. Alors que les bénéfices sous-jacents de la société pour l'exercice 2025 ont bondi de 75 % pour atteindre 666 millions de dollars, la stratégie implique des engagements de capitaux substantiels pour des projets complexes et de longue durée, ainsi que la navigation face à des vents contraires considérables en matière d'ESG, créant des perspectives nuancées pour les investisseurs.
## L'événement en détail
### Cession de Cerro Matoso
Le 1er décembre 2025, **South32** a confirmé avoir finalisé la vente de son exploitation de ferronickel **Cerro Matoso** à **CoreX Holding B.V.** La décision de se retirer a été motivée par des changements structurels sur le marché mondial du nickel, y compris une augmentation de l'offre indonésienne qui a fait baisser les prix. L'impact financier comprend une charge de dépréciation d'environ 130 millions de dollars, **South32** devant recevoir jusqu'à 100 millions de dollars en paiements en espèces au fil du temps. Cette démarche simplifie le portefeuille de la société, permettant une concentration accrue sur ses actifs principaux dans l'aluminium, l'alumine, le manganèse et le cuivre.
### Renforcement du Conseil et de la Direction
Conjointement à la cession, **South32** a nommé **Geoff Healy** en tant qu'administrateur non exécutif indépendant. M. Healy a précédemment occupé les postes de conseiller juridique principal et de directeur des affaires externes chez **BHP** et a été directeur général au sein de la pratique Climat et Durabilité du **Boston Consulting Group**. Sa nomination est un signal clair que le conseil d'administration priorise les risques non financiers, la réputation et la stratégie ESG. Cela fait suite à l'annonce en mai 2025 que **Matthew Daley**, un dirigeant ayant une vaste expérience du cuivre chez **Anglo American** et **Glencore**, deviendra PDG en 2026, renforçant ainsi l'accent mis par la société sur les métaux de base.
## Mécanismes Financiers et Performance
Les résultats de l'exercice 2025 de **South32**, publiés le 28 août 2025, ont montré une augmentation de 75 % d'une année sur l'autre des bénéfices sous-jacents, atteignant 666 millions de dollars, en grande partie propulsés par une hausse de 45 % des prix de l'alumine. Cependant, la société a déclaré un dividende final réduit de 2,6 cents américains par action, reflétant des besoins importants en dépenses d'investissement et une série de charges de dépréciation, y compris une dépréciation de 554 millions de dollars pour l'exploitation de **Worsley Alumina** et une dépréciation potentielle de 372 millions de dollars pour la fonderie **Mozal Aluminium**. Une lueur d'espoir est apparue dans la mise à jour du premier trimestre de l'exercice 2026, qui a signalé un bond trimestriel de 135 % de la production de manganèse et 503 millions de dollars de recouvrements d'assurance totaux liés aux perturbations causées par le cyclone tropical Megan.
## Implications du Marché et Pivot Stratégique
**South32** canalise les capitaux des actifs cédés vers un pipeline de projets de croissance axés sur les métaux de la transition énergétique.
* **Projet Hermosa (Arizona, États-Unis) :** Le conseil d'administration a approuvé un investissement de **2,16 milliards de dollars** pour développer le gisement de zinc-plomb-argent de Taylor. En tant que seul projet minier avancé aux États-Unis capable de produire à la fois du zinc et du manganèse – deux minéraux critiques désignés par le gouvernement fédéral – il a reçu le statut FAST-41 pour rationaliser les permis.
* **Sierra Gorda (Chili) :** La mine de cuivre de la société, détenue à 45 %, est une source clé de croissance. Une étude de faisabilité pour une quatrième ligne de broyage, attendue au premier semestre de l'exercice 2026, pourrait augmenter le débit de l'usine d'environ 20 %.
* **Ambler Metals (Alaska, États-Unis) :** Une coentreprise à 50/50 avec **Trilogy Metals**, ce projet offre une valeur d'option à haut risque et à haut rendement sur l'un des districts cuprifères non développés les plus riches du monde.
Ce changement stratégique positionne **South32** pour capitaliser sur la demande à long terme de cuivre et de zinc, mais l'expose également à des risques importants d'exécution de projet, d'obtention de permis et de capitaux.
## Contexte Plus Large et Vents Contraires ESG
Le pivot stratégique se déroule dans un contexte de contrôle ESG intense. En mai 2025, le **fonds souverain norvégien de 1,6 billion de dollars** a annoncé qu'il s'engagerait formellement avec **South32** concernant les préoccupations environnementales liées à la coentreprise de bauxite **Mineração Rio do Norte (MRN)** au Brésil, dans laquelle **South32** détient une participation de 33 %. Cet engagement, prévu sur un horizon de 5 à 10 ans, représente un passif ESG matériel. La nomination de **Geoff Healy** est considérée comme une réponse directe à ces pressions, car le coût du capital et l'attrait pour les investisseurs de la société sont de plus en plus liés non seulement aux volumes de production, mais aussi à sa gestion des performances environnementales et sociales.
