Zerebro聯合創始人指控高額上市費，引發對加密貨幣交易所做法的擔憂

執行摘要

Zerebro聯合創始人Jeffy Yu公開指控主要加密貨幣交易所和做市商索要高額現金和代幣分配以進行項目上市。這一披露加劇了市場對交易所透明度、利益衝突以及風險投資支持項目財務可行性的審查。

事件詳情

Zerebro聯合創始人Jeffy Yu最近詳細闡述了知名加密貨幣交易所關於代幣上市的 alleged practices。Yu表示，幣安要求100萬美元現金進行上市。其他交易所據稱尋求高額費用和代幣需求；Kraken被引述稱除代幣外還需10萬至20萬美元，而Bybit據稱尋求25萬美元以及代幣分配。此外，做市商Wintermute被指控要求項目總代幣供應量的10%。這些指控突顯了開發者和創始人對中心化交易所（CEX）上市相關高成本日益增長的公開批評，一些人稱這些要求相當於佔用代幣供應量的2-9%。

市場影響

Zerebro聯合創始人的指控與幾項關鍵市場動態交織，預示著山寨幣和風險投資支持項目的潛在不穩定。當前市場結構的特點是流動性緊縮加劇，交易量下降和市場深度變薄類似於2020年之前山寨幣的狀況。分析師預測，風險投資支持的代幣尤其脆弱，一些專家預測，在其首次在主要交易所上市後，價格可能會下跌80%或更多。這種情景因觀察到私人銷售通常在發布前以高估值籌集大量資金而加劇，從而產生巨大的拋售壓力，而散戶流入不足以抵消，導致在非流動性市場中出現困難。

此外，這些披露揭示了加密生態系統中長期存在的利益衝突。許多交易所扮演多重角色，包括交易所、經紀商、做市商和托管人，這導致監管機構呼籲制定強有力的利益衝突政策，並可能對這些服務進行功能性分離。**美國證券交易委員會（SEC）**此前曾對市場操縱實體採取行動，指控“市場操縱即服務”計劃，其中發起人和做市商合作製造虛假交易活動，並抬高作為證券出售給散戶投資者的加密資產價格。這種監管關注強調了對可能扭曲公平市場定價和投資者保護的行為的審查日益嚴格。

專家評論

對上市費和市場做法的公開批評在整個行業引起了共鳴。Base的開發者Jesse Pollak對中心化交易所（CEX）上市“收取代幣供應量2-9%”表達了強烈不滿。Crypto.com首席執行官Kris Marszalek呼籲對交易所進行監管調查，尤其是在大規模市場清算之後，強調公平和透明度的必要性。KuaiDong等分析師預計，“VC幣的清洗”可能會繼續，建議項目方預期上市後會出現大幅下跌。他認為這種流動性危機可能會持續到2025年末或2026年，從而延遲山寨幣的有效復甦，並強調比特幣是流動性匱乏市場中最安全的資產。

更廣闊的背景

高額上市要求、持續的流動性挑戰和結構性利益衝突的匯合，預示著風險投資支持項目和更廣泛的Web3生態系統軌跡可能發生轉變。這一時期可能標誌著一個關鍵時刻，即高估值、私人資助代幣的傳統模式難以獲得可持續的公開市場關注。山寨幣流動性的枯竭以及現有市場定價機制未能支持高VC估值，表明“VC幣時代”可能“終結”，正如市場觀察者所指出的。

項目創始人面臨著越來越複雜的關於代幣分發模型的決策，平衡去中心化、資金和社區參與。雖然私人銷售仍然是一種融資工具，但其潛在的中心化風險和隨後的拋售壓力需要通過嚴格的歸屬時間表進行仔細管理。不斷演變的監管格局，以MiCA和歐盟人工智能法案等框架為例，進一步推動項目實現更高的透明度和穩健的治理，確保在日益嚴格的審查環境中項目的可行性和投資者保護。