번스타인, AI 클라우드 사업 확장 속 아이리스 에너지 목표가 75달러로 상향 조정

요약

Iris Energy (IREN)는 인공지능 클라우드 서비스로의 중요한 전략적 전환에 힘입어 시가총액 기준으로 가장 큰 상장 비트코인 채굴업체가 되면서 시장 가치가 급증했습니다. 번스타인 분석가들은 IREN의 목표가를 75달러로 상향 조정했으며, 이는 현재 거래 수준에서 80%의 상승 여력을 나타냅니다. 이러한 수정된 전망은 IREN의 AI 클라우드 사업의 예상 성공을 기반으로 하며, 2026년 1분기까지 연간 5억 달러의 수익을 창출할 것으로 예상됩니다. 이는 2025년 초 1,400만 달러에서 크게 증가한 수치로, AI 인프라의 빠른 확장을 강조합니다.

상세 이벤트

IREN의 주식은 최근 사상 최고치를 기록하며 지난 한 달 동안 115% 증가했습니다. 현재 시가총액은 122억 달러로, 가장 가까운 경쟁사인 Marathon Digital (MARA)의 시가총액 69억 5천만 달러의 거의 두 배에 달합니다. 이 회사의 AI 클라우드 서비스로의 확장은 GPU 플릿을 23,000개 이상으로 10배 늘리는 것을 포함하며, 여기에는 고급 Nvidia Blackwell 칩이 통합됩니다. 번스타인 분석가들은 IREN이 약 3기가와트의 저렴한 전력 용량을 제어한다는 점 때문에 독특한 위치에 있다고 강조합니다. 전력, 토지 및 데이터 센터 소유권을 포함하는 이러한 수직 통합을 통해 IREN은 외부 파트너에 의존하는 많은 경쟁업체와 달리 GPU 용량의 경제적 이점을 완전히 확보할 수 있습니다. AI 인프라의 초기 배포는 거의 완전한 활용률을 보였으며, 하드웨어 마진은 98%에 달했습니다.

재정 메커니즘 및 사업 전략

번스타인은 IREN에 대해 이전의 할인 현금 흐름 모델에서 벗어나 부분 합산 가치 평가 접근 방식을 채택했습니다. 이 새로운 프레임워크에 따라 IREN 기업 가치의 87%는 이제 AI 및 코로케이션 잠재력에 할당되고, 나머지 13%만이 전통적인 비트코인 채굴 운영에 할당됩니다. 주당 75달러 목표에서 IREN은 메가와트당 약 750만 달러에 거래될 것입니다. 이는 다른 AI 중심 채굴업체에 비해 프리미엄을 나타내지만, CoreWeave와 같은 전통적인 신규 클라우드 제공업체의 평균인 메가와트당 약 3300만 달러에 비하면 여전히 상당히 낮습니다. 이러한 가치 평가 격차는 IREN이 AI 사업을 계속 확장함에 따라 추가적인 멀티플 확장의 잠재력을 시사합니다. 이 회사는 Nvidia와 선호 파트너 지위를 확보했으며, 캐나다 데이터 센터에 60,000개 이상의 Nvidia Blackwell GPU를, 텍사스 시설에 19,000개 이상의 GB300을 배치할 계획이며, 여기에는 2GW 용량으로 AI 워크로드용으로 건설된 거대한 스위트워터 시설이 포함됩니다. IREN의 운영 유연성은 경제 상황에 따라 비트코인 채굴과 AI 호스팅을 전환할 수 있도록 하며, 비트코인 채굴을 위한 50 EH/s 해시 파워 용량을 활용하여 AI 자본 지출을 지원합니다.

시장 영향

IREN의 AI 인프라로의 성공적인 전환은 더 넓은 Web3 생태계와 기업 기술 채택 동향에 중요한 영향을 미칩니다. IREN 주식의 상당한 재평가는 암호화폐 인프라와 더 넓은 기술 기회를 연결하는 하이브리드 컴퓨팅 모델에 대한 투자자들의 증가하는 관심을 보여줍니다. 이러한 발전은 다른 비트코인 채굴업체들이 AI로 운영을 다각화하는 추세를 가속화하여 이 분야에 대한 투자와 혁신을 증가시킬 수 있습니다. 시장의 경우, 이는 암호화폐 관련 기업의 가치 평가 방식에 변화를 의미하며, 이제 기존 에너지 및 데이터 센터 자산을 고성장 AI 애플리케이션에 활용하는 능력에 더 큰 중점을 둡니다. 이 전략은 비트코인 가격 변동성에 대한 의존도를 줄여 보다 다양하고 잠재적으로 안정적인 수익원을 제공하며, 유사한 다각화 전략을 실행할 수 있는 기업에 대한 투자 심리에 영향을 미칩니다.

전문가 논평

번스타인 분석가 Gautam Chhugani와 James Hunt는 AI 중심 채굴업체 중 IREN에 대한 프리미엄 가치 평가에도 불구하고 회사의 AI 사업이 확장됨에 따라 멀티플 확장 여지가 여전히 있다고 지적했습니다. 그들은 실행 및 자금 조달 위험을 인정하지만, IREN의 운영 유연성이 핵심 강점임을 강조했습니다. Chhugani는 다양한 암호화폐에 대한 장기 포지션을 유지하며 디지털 자산 부문에 대한 광범위한 강세 입장을 반영합니다. 분석가들은 IREN이 전력 인프라를 제어하는 것이 외부 데이터 센터 파트너에 의존하는 경쟁업체와 차별화되는 중요한 요소라고 믿으며, 이를 통해 GPU 용량의 경제적 이점을 완전히 확보할 수 있다고 말합니다.

광범위한 맥락 및 위험

IREN의 전략적 궤적은 상당한 성장 기회를 제공하지만, 여러 가지 위험에 노출되어 있습니다. 대규모 AI 데이터 센터를 완벽하게 확장하는 것은 복잡한 작업이므로 실행 위험은 여전히 중요합니다. 기존 계약에도 불구하고 자금 조달 위험도 존재하며, 특히 공격적인 확장에 따른 높은 현금 소진은 주주 희석으로 이어져 지난 1년 동안 발행 주식이 거의 30% 증가했습니다. 또한, 이 회사는 지정학적 및 규제 역풍에 직면해 있으며, 여기에는 2025년에 반도체 하드웨어 수입에 부과되는 미국 관세가 포함됩니다. 동남아시아에서 수입되는 제품에는 21.6%, 중국에서 수입되는 제품에는 57.6%의 관세가 부과됩니다. IREN 자체는 최대 1억 달러의 잠재적 관세 책임을 표명했으며, 이는 텍사스 현장 건설 비용에 직접적인 영향을 미칩니다. 비트코인 가격의 내재된 변동성 또한 여전히 중요한 요소이며, IREN 수익의 상당 부분이 채굴 활동에서 발생합니다. 이러한 요소들은 IREN의 그렇지 않으면 낙관적인 전망에 불확실성을 더합니다.