Bitcoin Madencileri Coin Başına 20.000 Dolarlık Kayba Rağmen Arzı Kısıyor

Madenciler Coin Başına 20.000 Dolarlık Kayba Rağmen Bitcoin Satışlarını Kısıyor

23 Mart 2026 itibarıyla, Bitcoin madencileri, BTC yaklaşık 70.912 dolar civarında işlem görmesine ve coin başına tahmini yaklaşık 20.000 dolarlık bir kayıpla faaliyet göstermelerine rağmen varlıklarını ellerinde tutuyorlar. Zincir üstü veriler, madencilerin borsalara akışının yılların en düşük seviyelerine düştüğünü ve kısa vadeli arz baskısını hafiflettiğini gösteriyor. 30 günlük ortalama akış yaklaşık 4.300 BTC'ye düşerek Haziran 2023'te gözlemlenen seviyelere geri döndü ve satış tarafı faaliyetlerinde keskin bir azalmayı doğruladı.

Bu stratejik elde tutma modeli, madenciler arasında gelecekteki fiyatlara dair güçlü bir yükseliş inancını işaret ediyor; madenciler, görünüşe göre daha yüksek gelecek fiyatları beklentisiyle kısa vadeli işletme kayıplarına katlanmaya istekliler. Borsalardaki mevcut arzı önemli ölçüde azaltarak, talep sabit kalır veya artarsa yukarı yönlü fiyat hareketini tetikleyebilecek potansiyel bir arz sıkışıklığı için koşulları yaratıyorlar.

Zayıf ABD Talebi ve 110 Milyon Dolarlık Devlet Satışları Piyasayı Test Ediyor

Madenciler arzı sıkılaştırırken, ABD'li kurumsal yatırımcılardan gelen talep kayda değer ölçüde zayıf kalıyor. ABD spot piyasası duyarlılığının ana göstergesi olan Coinbase Prim Endeksi, sıfırın altında, -0.02 civarında seyrediyor, bu da Amerikalı alıcıların piyasayı yönlendiren birincil güç olmadığını gösteriyor. Bunun yerine, fiyat keşfi offshore likiditeye ve türev pozisyonlarına bağlı görünüyor.

Bu talep boşluğu, diğer büyük sahiplerden gelen arz ile birleşiyor. Butan hükümeti, 2026'da 110 milyon doların üzerinde Bitcoin hareket ettiren önemli bir satıcı olmuştur; buna 17 Mart ile 18 Mart arasında 72.32 milyon dolarlık bir hareket de dahildir. Rezervleri, 13.000 BTC'lik zirveden yaklaşık 4.450 BTC'ye düşmüştür. Eş zamanlı olarak, bazı madencilik operatörleri, daha kârlı yapay zeka bilişim girişimlerine geçişi finanse etmek için Bitcoin satıyor ve bu da ağ hash oranının 1.200 EH/s'den 800 EH/s civarına düşmesine katkıda bulunuyor.

Savunmacı Opsiyon Piyasası Potansiyel Gelecek Kazançlarını Sinyal Ediyor

Piyasanın temel gerilimlerini yansıtan bir şekilde, Bitcoin 74.000 dolar seviyesindeki direncini aşmakta zorlanırken, türev trader'ları son derece savunmacı bir duruş sergilediler. Put-call açık faiz oranı ortalama 0.77 olup, 2021 ortasından bu yana en yüksek okuma ve mevcut konumlandırmayı tarihi gözlemlerin 91. yüzdesine yerleştiriyor. Bu, aşağı yönlü koruma talebinin son derece güçlü olduğunu gösteriyor.

Tarihsel olarak, opsiyon piyasasındaki bu denli aşırı ihtiyat, genellikle olumlu ileri getiri dönemlerinden önce gelmiştir. VanEck'in analizine göre, benzer seviyelerdeki opsiyon çarpıklıklarını takip eden 90 gün içinde ortalama %13'ün üzerinde fiyat artışları görülmüştür. Piyasanın offshore akışlarına bağımlılığı kırılganlık yaratmasına rağmen, madenci liderliğindeki arz şoku ve zirve korunmasının birleşimi, güçlü bir yönlü hareketin zeminini hazırlayabilir.