执行摘要
2025年标志着数字资产的一个重要转折点,加密原生公司的首次公开募股(IPO)显著激增。这一加速主要归因于有利的市场条件,包括利率企稳、强劲的股市和比特币减半带来的牛市,以及日益宽松的监管环境。稳定币USDC的发行方Circle于6月在纽约证券交易所成功上市,其股价在两天内上涨超过250%,这鼓舞了其他主要加密实体寻求公开上市。Gemini、Bullish和Figure Technology Solutions等公司此后已提交保密的S-1文件,预示着加密货币行业与传统金融市场整合的新时代。
事件详情
自2025年初以来,越来越多的加密公司进入公开市场。以色列交易所eToro和金融服务公司Galaxy Digital于5月在纳斯达克首次亮相。然而,Circle于6月5日的IPO显著点燃了全面的加密IPO季。以股票代码CRCL交易的公司股票较其IPO价格上涨了近290%。继Circle之后,由文克莱沃斯双胞胎创立的加密交易所Gemini于6月6日向SEC秘密提交了一份A类普通股拟议IPO的注册草案(S-1表格)。同样,由彼得·泰尔支持的加密交易所Bullish在2022年首次SPAC尝试失败后,于6月11日向SEC提交了保密的IPO文件。
进一步表明这一趋势的是,区块链贷款机构Figure Technology Solutions提交了美国IPO申请,披露其2025年上半年收入增长22.4%至1.91亿美元,并扭亏为盈实现2900万美元的利润。该公司计划以“FIGR”为股票代码在纳斯达克上市,高盛、杰富瑞和美国银行证券担任牵头承销商。预计将上市的其他主要参与者包括Kraken,据报道正在准备最早于2026年第一季度上市,以及BitGo,目标是今年尽早进行IPO。Consensys、Ledger、Fireblocks、Chainalysis、OKX、Bithumb和Blockchain.com等公司也被认为是潜在的IPO候选者,共同构成了未来公开募股的重要储备。
财务机制与表现
近期加密IPO浪潮展示了显著的财务表现和投资者兴趣。Circle的11亿美元IPO在启动前进行了增发,并表现出强劲的投资者需求,其股价在第一天收盘时上涨168%,第二天上涨超过250%。Figure Technology Solutions报告了显著的财务好转,从2024年上半年亏损1300万美元转变为2025年上半年盈利2900万美元,同时总净收入增长22.4%至1.90587亿美元。该公司的总费用也同比下降10.1%。据报道,Kraken正寻求以150亿美元的估值筹集5亿美元,这比其2022年110亿美元的估值显著增加,其2025年第一季度收入达到4.72亿美元,同比增长19%。Gemini的备案文件显示可能筹集高达4亿美元,截至2025年年中拥有523,000月活跃用户和处理了2480万美元。这些数据共同凸显了投资者对能够展示真实收入、合规性和可扩展基础设施的加密原生公司的信心重燃。
商业策略与市场定位
这些加密公司的战略举措反映了行业正在与机构标准接轨,日趋成熟。像Figure这样的公司正在将传统金融产品引入区块链基础设施,管理消费者信贷和数字资产的借贷、交易和投资。这种方法与MicroStrategy (MSTR)、**Riot Platforms (RIOT)和Marathon (MARA)等公司所见的更广泛趋势相呼应,这些公司已将加密货币整合到其公司战略中。MicroStrategy于2024年12月被纳入纳斯达克100指数,以及Coinbase (COIN)**于2025年5月进入标准普尔500指数,进一步说明了加密行业与顶级股票指数的日益融合。对监管协调和合规性的强调是当前IPO策略的基石,Circle的成功就强调了这一点,证实了拥有明确监管框架的公司可以以有竞争力的条件进入公开市场。这一转变表明,该行业正在从投机性投资转向对基础设施、合规性、托管和现实世界区块链应用的审慎投资。
市场影响与更广阔的背景
加密IPO浪潮的加速对更广泛的Web3生态系统、企业采纳趋势和投资者情绪具有重要影响。这一趋势得到了交易所交易基金(ETF)大量资金流入的支撑,2025年ETF总流入超过7000亿美元,其中包括300亿美元流入现货比特币ETF和70亿美元流入现货以太坊ETF。监管清晰度,例如SEC批准现货比特币和以太坊ETF的实物创建和赎回,签署稳定币立法的Genius Act,以及众议院通过Clarity Act,为机构投资者将资本分配到加密领域提供了更大的信心。“风险偏好”情绪显而易见,Renaissance IPO ETF自4月8日以来上涨了50%以上。这一公开上市潮预计将为行业带来更大的监管审查和更高的透明度,吸引传统金融资本,并为早期投资者提供新的退出机会。虽然会带来市场波动风险,但总体影响被视为使加密行业合法化并将其进一步整合到全球资本市场中。
专家评论
行业观察家强调了此次IPO激增的变革性质。根据IPOX首席执行官Josef Schuster的说法,“加密货币正在成为IPO市场的重要支柱之一,预计不仅通过IPO,还将通过deSPAC交易达成更多交易。”这种情绪反映了对加密行业成熟度及其对公开市场吸引力日益增长的认识。成功的IPO,特别是Circle的,发出了一个明确的信息,即公开市场正在寻求具有可证明收入、健全合规框架和可扩展基础设施的加密原生公司。这标志着从纯粹的投机兴趣转向更审慎的投资方法,专注于能够满足传统金融市场预期的公司。
来源:[1] Circle领跑,Kraken准备就绪:解读2025年加密IPO新周期 - TechFlow (https://www.techflowpost.com/article/detail_2 ...)[2] Circle纽交所首次亮相标志着加密IPO季开始:Kraken、Gemini和Bullish会是下一个吗? (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] ETF Edge:IPO市场复苏,加密基金和7月创纪录资金流入 - YouTube (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)