灰度的以太坊迷你信託ETF將214,400枚ETH（價值9.67億美元）轉移到67個新錢包，引發市場對未來在潛在監管批准之前進行質押的猜測。

執行摘要

Grayscale 的 以太坊迷你信託ETF 已將 214,400 ETH（價值約 9.67 億美元）轉移到 67 個新錢包，每個錢包收到 3,200 ETH。此舉符合標準的 權益證明 (PoS) 驗證者節點要求，並引發了市場對 Grayscale 策略的猜測，特別是關於在當前美國監管機構對 以太坊 ETF 進行評估之際，未來 ETH 質押的問題。

事件詳情

EmberCN 的鏈上分析顯示，Grayscale 的以太坊迷你信託ETF 地址執行了一筆大規模轉移，將 214,400 ETH（約 9.67 億美元）轉移到 67 個不同的錢包。每個新創建的錢包都精確地收到了 3,200 ETH，這個數量正好對應於運行單個 以太坊 PoS 驗證者節點所需的最低存款。這款特殊的 Grayscale 產品於 7 月推出，是該公司從其較舊、費用較高的 比特幣 和 以太坊 基金中剝離出來的一系列低成本 迷你信託 的一部分。Grayscale 迷你以太坊信託 (ETH) 及其 比特幣 對應產品在其前三個月內錄得超過 7.5 億美元的淨流入，管理費率為 0.15%，這是現貨加密貨幣 ETF 市場中最低的費率之一。相比之下，Grayscale 的原有 Grayscale 以太坊信託 (ETHE) 保持 2.5% 的管理費率，導致大量資金外流，因為投資者一直在尋求成本更低的替代方案。

市場影響

Grayscale 最近的 ETH 轉移引發了市場對該公司戰略定位的猜測。觀察人士正在討論這種活動是否是 ETF 進行潛在 ETH 質押或持倉再平衡的準備步驟。目前，美國尚未批准 ETF 內部的 ETH 質押，美國證券交易委員會 (SEC) 已將其對包括 BlackRock、21Shares 和 Grayscale 在內的多項支持質押的 以太坊 ETF 申請的審查期延長至 2025 年 10 月 30 日。這種監管謹慎源於對質押功能對投資者和市場穩定性影響的擔憂。如果美國法規最終允許 ETF 進行 ETH 質押，那麼 Grayscale 的這一早期舉動可能會使其能夠抓住對 ETH 需求增加的機會，並透過增強質押參與來潛在地影響其價格和網絡安全性。機構採用的更廣泛背景表明，以太坊 ETF 在 2025 年第三季度吸引了超過 330 億美元的資金流入，同期超過了 比特幣 ETF 的流入量，表明機構對 以太坊 的生息能力表現出強烈的興趣。

更廣泛的背景

以太坊 運行在 權益證明 (PoS) 共識機制上，用戶必須存入 32 ETH 才能作為驗證者參與。自 2022 年的「合併」和 2023 年的「上海」升級以來，質押的 ETH 數量激增，截至 2025 年 9 月，有 3500 萬到 3700 萬 ETH（約佔總流通供應量的 29% 到 31%）處於活躍質押狀態。這種增長得益於質押收益的吸引力（平均年化收益率為 3-4.8%）以及將 ETH 視為生產性資產的重大機構投資。然而，這種擴張也引發了對 以太坊 質押生態系統內部中心化問題的擔憂，因為權力集中在主導的質押提供商手中。2025 年第一季度即將進行的「Pectra」升級，其中包括 EIP-7251 提案，旨在將驗證者的最大有效餘額增加到 2048 ETH，預計將進一步加劇這些中心化討論。美國證券交易委員會目前的立場，雖然沒有明確反對將質押視為一種證券，但反映出對將質押整合到受監管投資工具中的謹慎態度，突顯了在不斷發展的數位資產領域中平衡創新與監管監督的持續挑戰。