摩根大通首席執行官戴蒙預測美聯儲降息推遲，淡化穩定幣威脅

執行摘要

摩根大通首席執行官傑米·戴蒙表示，美聯儲不太可能在通脹消退之前降息，同時肯定穩定幣不會對銀行業構成威脅，這影響了市場對貨幣寬鬆和數字資產整合的預期。

事件詳情

傑米·戴蒙在摩根大通印度投資者會議上表示，美聯儲可能不會在通脹明顯降至3%以下之前啟動降息，這與央行2%的目標有所偏離。這一立場與更廣泛的市場預期相悖，市場曾預計2025年將出現激進的貨幣寬鬆政策。包括聖路易斯聯儲主席阿爾貝托·穆薩勒姆和亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克在內的聯準會官員也發出了謹慎訊號，穆薩勒姆指出「進一步放鬆的空間有限」，博斯蒂克則暗示一次9月份的降息可能就足夠了。美聯儲此前在9月份將利率下調了25個基點至4.00%-4.25%，但關於未來降息的內部分歧依然存在。

市場影響

戴蒙關於持續通脹和美聯儲可能推遲降息的言論，可能會抑制市場對快速貨幣寬鬆的樂觀情緒，可能導致加密貨幣和傳統金融市場持續波動。市場對激進的美聯儲降息樂觀情緒的質疑已經導致加密貨幣市場出現大幅調整，比特幣回落4%至11萬美元以下，以太幣下跌8%。這種以「長期高利率」為特徵的宏觀經濟環境，通常會對風險資產產生負面影響。反之，戴蒙對穩定幣的謹慎看法以及摩根大通的潛在倡議，可能會加速數字資產的機構採納和監管清晰度，更深入地整合傳統金融和加密貨幣。旨在為穩定幣發行提供監管框架的**《美國穩定幣國家創新指導和建立法案》（GENIUS法案）**的通過，被視為美元掛鉤穩定幣更廣泛採納的關鍵催化劑，可能加強美元並擴大加密貨幣在更廣泛金融系統中的作用。

專家評論

談到穩定幣，傑米·戴蒙表達了有限的擔憂，稱他「不太擔心」它們，並駁斥了它們威脅傳統存款基礎的擔憂。他承認區塊鏈技術是「真實的」，但區分了合法應用和投機性加密貨幣交易。這與其他警告存款外流（類似於1980年代貨幣市場基金現象）的主要銀行高管形成對比。戴蒙強調，包括摩根大通在內的銀行「應該掌握並理解它」，並重申摩根大通參與穩定幣。他透露，銀行業「正在考慮是否應該建立一個聯盟」來發行代幣。這個潛在的聯盟，涉及美國銀行、花旗集團和富國銀行等主要美國銀行，旨在提供現有加密貨幣的受監管替代品，促進更快的跨境交易並增強流動性。

更廣泛的背景

摩根大通通過其在Coinbase的Base網絡上推出的存款代幣JPMD，在穩定幣領域進行了戰略佈局。JPMD作為商業銀行存款的數字表示，為機構客戶提供24/7結算、付息能力以及法定存款的完全抵押，所有這些都在標準銀行監管之下。截至2025年中期，美元計價穩定幣行業的估值為2250億美元，佔更廣泛的3萬億美元加密生態系統的7%。摩根大通預計，在基礎設施發展和採納的推動下，該市場可能增長至5000億至7500億美元。然而，該銀行警告不要對2028年達到2萬億美元的過於樂觀的預測，理由是存在諸如運行漏洞（以TerraUSD崩盤為例）和結構性挑戰等風險。監管清晰度，特別是**《美國穩定幣國家創新指導和建立法案》（GENIUS法案）**要求美國國債1:1支持，至關重要，儘管該法案禁止穩定幣產生收益，這可能會限制它們與付息銀行存款的競爭力。該銀行指出，目前穩定幣的使用主要涉及低價值零售交易，而像JPMD這樣的存款代幣則針對機構流動性管理，這表明它們是共存而非直接競爭的關係。