永續DEX市場飆升至歷史新高，Hyperliquid和Aster在加密格局變化中引領增長

執行摘要

去中心化永續合約交易所（Perp DEX）市場已成為2025年高增長領域，其特點是交易量激增和平台之間的激烈競爭。2025年第二季度，去中心化交易所的永續合約交易量創紀錄地達到8980億美元，標誌著市場動態的重大轉變。這一增長主要由Hyperliquid、Aster和Avantis等平台推動，這些平台吸引了大量的用戶群和流動性。主要加密生態系統的興趣日益增加以及不斷演變的監管框架，凸顯了該行業從利基產品向去中心化金融（DeFi）內主流流動性目的地的轉變。

詳細事件

Perp DEXs展現了令人印象深刻的增長軌跡，CoinGecko的數據顯示，2025年第二季度去中心化交易所的永續合約交易量達到歷史新高8980億美元。DEX/CEX交易量比也創下0.23的紀錄，反映出向去中心化的更廣泛轉變。DefiLlama報告稱，過去30天永續期貨交易量飆升至5690億美元，8月份月總交易量達到6230億美元以上，是2022年以來的最高水平。

Hyperliquid繼續主導市場，以超過3290億美元的30天交易量佔據57.8%的市場份額。緊隨其後的是Aster，其累積用戶已超過197萬，24小時交易量達到60億美元。其代幣在一個月內經歷了2213%的爆炸性增長，從0.20美元攀升至1.90美元，而其總鎖定價值（TVL）在9月14日至22日期間增長了228%，從3.7億美元增至12.1億美元。Aster受益於幣安實驗室的支持以及幣安首席執行官CZ的顯著認可。

另一個重要的參與者，Coinbase的產品Avantis，其原生代幣（$AVNT）在過去一個月增長了641%，在一周內增長了66%，從大約1.25美元增至2.05美元。同期，其TVL增長了近27%，從1770萬美元增至2260萬美元。

其他平台也取得了顯著進展。edgeX累積收入達到4947萬美元，僅在過去30天就創造了2046萬美元，比第二季度收入增長了147%。它展現出強大的流動性深度，其BTC交易對在0.01%的價差內支持高達600萬美元。Paradex對UI交易者實行零費用模式，對API交易者實行有競爭力的費用結構，累積收入達到974萬美元，TVL達到9274萬美元。截至2025年9月15日，Ostium的TVL已達到4437萬美元，累積交易量超過178億美元，並從General Catalyst和LocalGlobe等公司獲得了350萬美元的種子資金。

Perp DEX領域的創新包括更快的預言機（例如Hyperliquid的3秒更新）、增強的風險引擎、動態資金模型以及除了USDC之外的擴展抵押品選項，包括SubstanceX支持的原生BTC和ZETA。用戶體驗增強功能包括Web2風格的登錄、無確認錢包和無Gas費交易，旨在與中心化交易所的可用性相媲美。

市場影響

Perp DEXs的強勁增長標誌著加密市場內部的戰略轉變，將這些平台定位為在信任被侵蝕的後中心化交易所（CEX）時代，DeFi的「秘密武器」。幣安首席執行官CZ和Tron創始人孫宇晨等知名人物的直接參與和認可（孫宇晨積極推廣了SunPerp），表明Perp DEXs已經足夠成熟，可以成為主要流動性流動的戰略目的地。這種支持帶來了大量的資本和散戶投資者的信心，為更廣泛的大規模採用鋪平了道路。

競爭格局正在加劇，資本正在轉向新進入者。交易者被觀察到正在從Hyperliquid和Jupiter等老牌項目轉向Avantis和Aster等快速增長的平台，這些平台提供了顯著的上升潛力。然而，挑戰依然存在，包括固有的合約風險、不同的平台支持、增長敘事的持續性以及由於市場成熟和「專業農民」的利用而導致獲取積分和空投的難度增加。正如匿名加密投資者CC2Ventures所指出的，「市場現在更明智了」，導致空投計劃中個體參與者的收益被稀釋。

更廣泛的背景

除了技術進步和市場競爭，Perp DEXs領域的擴張是在不斷演變的監管清晰度和用戶激勵結構背景下進行的。2025年9月，美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）在美國推出了統一的加密監管框架。該框架旨在協調產品定義，擴展24/7交易，將永續合約整合到美國平台，並為DeFi協議提供「創新豁免」。此類監管發展有望吸引更多的機構投資，目前已觀察到24.8億美元的加密基金流入，主要流向基於以太坊的產品。

同時，Web3中用戶激勵的方法正在從投機性空投轉向更可持續的模型。早期空投雖然對初始獲取有效，但往往缺乏長期參與。該行業現在正轉向忠誠度計劃、聲譽系統和鏈上活動獎勵，側重於通過持續的價值和社區建設來留住用戶，而不是短期的代幣分發。這一演變符合Perp DEXs培養持續參與和建立強大活躍用戶群以實現長期生存能力的需求。