USDT와 USDC가 지배하는 스테이블코인 시장은 규제 압력 증가에 직면해 있으며, 전통 금융과의 통합이 심화되는 가운데 분산형 대안을 모색하고 있습니다.

요약

스테이블코인 시장은 실험적인 시작에서 2,250억 달러 규모의 시장으로 성장했으며, 이는 3조 달러 규모의 더 넓은 암호화폐 생태계의 약 7%를 차지합니다. USDT와 USDC가 지배적인 플레이어이지만, 규제 변화와 분산형 대안의 부상은 판도를 바꾸고 있습니다. 미국에서 GENIUS 법안과 유럽에서 MiCA의 제정은 규제 감독의 강화를 의미하며, 스테이블코인을 더 큰 투명성과 규정 준수 방향으로 이끌고 있습니다.

상세 내용

Tether의 USDT는 조기 채택과 암호화폐 거래소에서의 광범위한 사용으로 선두를 유지하고 있으며, Circle의 USDC는 규제 준수를 강조하고 기관 채택을 목표로 합니다. USDC는 일반적으로 정기적인 감사와 1:1 USD 현금 준비금을 통해 더 큰 투명성과 규제 준수를 제공합니다. **TerraUSD (UST)**의 붕괴는 알고리즘 스테이블코인과 관련된 위험을 부각시켰고, 이는 규제 감시를 강화하고 미국 GENIUS 법안에 따라 이러한 모델을 사실상 금지하게 되었습니다.

시장 영향

스테이블코인 시장은 향후 몇 년 안에 5천억~7천5백억 달러에 이를 것으로 예상되며, 일부 추정치는 2028년 말까지 2조 달러에 달할 수도 있다고 합니다. GENIUS 법안은 스테이블코인 발행자가 미국 달러, 단기 국채 또는 머니마켓 펀드 형태로 100% 준비금을 유지하도록 의무화합니다. 이 법안은 혁신 보존의 필요성을 인정하여 특정 DeFi 활동을 범위에서 제외합니다. BUSD 상장 폐지 및 PayPal의 PYUSD 출시와 같은 규제 조치는 스테이블코인 공간에서 전통 금융 플레이어의 참여가 증가하는 추세를 나타냅니다.

전문가 의견

J.P. Morgan의 주식 분석가인 Kenneth Worthington은 스테이블코인 시가총액이 6월 말 월별 +2% 상승하며 마감했으며, 올해 들어 암호화폐 시장의 변동성이 컸음에도 불구하고 7개월 연속 시가총액이 성장세를 유지했다고 언급했습니다.

광범위한 맥락

DAI, Frax, Ethena의 USDe와 같은 혁신적인 스테이블코인 모델은 각각 고유한 위험 요소를 가진 분산형 대안을 제공하는 것을 목표로 합니다. Ethena의 USDe는 2025년 8월 기준 124억 달러 규모로 세 번째로 큰 스테이블코인으로 부상했으며, 9%에서 19% 사이의 수익을 창출하는 델타 중립 전략에 의해 주도됩니다. 그러나 USDe는 독일에서의 금지 조치를 포함한 규제 문제와 레버리지 및 파생 상품 기반 모델과 관련된 구조적 위험에 직면해 있습니다. 스테이블코인 시장은 분산형 금융과 전통 금융을 연결하는 하이브리드 금융 생태계로 진화하고 있으며, 신흥 시장에서의 채택이 증가하고 인프라 업그레이드가 새로운 애플리케이션을 위한 길을 열고 있습니다.

MiCA와 GENIUS 법안 간의 상호 작용은 스테이블코인 발행자를 완전하고 고품질의 준비금, 빈번한 공개 공개, 당일 동등 가치 상환이라는 공통 기준선으로 나아가게 합니다. 그러나 준비 자산 및 통화 할당 방식에서 차이를 보여 스테이블코인 시장의 경쟁 환경을 형성합니다. USDT, USDC, USD1이 시장을 지배하기 위해 차별화된 전략을 채택하면서 경쟁은 치열합니다.

알고리즘 스테이블코인은 부분 담보화, 회로 차단기, 동적 공급 제약과 같은 내장된 안전 장치를 강조하는 새로운 반복으로 서서히 재등장하고 있습니다.