YZi Labs 在 USDe 市值迅速增長至 140 億美元之際擴大 Ethena Labs 股權

執行摘要

YZi Labs，與前幣安執行長趙長鵬相關的家族辦公室，已顯著擴大其對 Ethena Labs 的投資，Ethena Labs 是合成美元 USDe 背後的協議。這項於 9 月 19 日宣布的戰略舉措旨在加強 USDe 在中心化交易所（CEX）和去中心化金融（DeFi）平台上的整合，加速其在 BNB Chain 上的擴張，並支持新產品 USDtb 和 Converge 的推出。這項投資是在 USDe 市值迅速攀升至 140 億美元以上之後進行的，使其成為第三大美元計價加密資產。

事件詳情

YZi Labs 增加的投資強化了其對 Ethena Labs 的早期支持，該公司在 USDe 於 2 月公開推出之前就曾孵化過 Ethena Labs。未披露的投資金額被戰略性地分配給三個主要舉措：深化 USDe 在各種交易平台上的整合，擴大其在 BNB Chain 生態系統中的影響力，以及資助 USDtb（一種法幣支持的穩定幣）和 Converge（一種機構結算層）的開發。Ethena 已經取得了多項里程碑，包括總鎖定價值（TVL）超過 141.4 億美元和超過 60.9 億 USDe 被質押，這提供了高達 20% 的收益。該協議已產生超過 1334 萬美元的每日費用，年化收入估計為 3120 萬美元，協議總費用接近 9 億美元。幣安最近將 USDe 集成為現貨交易對和衍生品抵押資產，進一步擴大了其用途。

財務機制和產品開發

Ethena 的 USDe 作為一種加密原生合成美元，通過 delta 中性對沖策略維持其掛鉤。該模型無需直接依賴傳統銀行系統即可產生收益。即將推出的 USDtb 旨在符合 GENIUS 法案（美國穩定幣市場的潛在監管框架），並將由 貝萊德的 BUIDL 基金支持，提供機構基礎。此外，Converge（一個基於 EVM 的結算層）正在與 Securitize 和 貝萊德 代幣化合作夥伴共同開發。該舉措旨在將傳統金融級別的現實世界資產（RWA）引入區塊鏈，為機構參與者建立更強大、更可擴展的金融基礎設施。

業務策略和市場定位

正如首席執行官 Guy Young 所闡述的，Ethena 的策略側重於將穩定的、有收益的資產嵌入加密經濟的核心。於 2025 年 4 月啟動的 BNB Chain 擴張包括引入新的貨幣市場和協議合作。這種跨鏈擴張，結合與幣安等主要中心化交易所的整合，使 USDe 能夠廣泛採用。USDtb 和 Converge 的開發表明 Ethena 旨在彌合傳統金融與去中心化金融之間的鴻溝，以實現監管合規性和機構吸引力。這種方法與尋求將數位資產整合到傳統金融軌道中的實體有相似之處，旨在實現更大的市場合法性和更廣泛的實用性。USDe 的快速增長，比任何其他穩定幣都更快地突破 100 億美元的里程碑，突顯了其積極的市場滲透及其獨特的收益生成模型的需求。

更廣泛的市場影響

YZi Labs 對 Ethena 的擴大投資鞏固了 USDe 作為穩定幣市場中重要參與者的地位，加劇了美元計價數位資產之間的競爭。USDtb 的推出，加上 貝萊德的 BUIDL 基金支持和對 GENIUS 法案的遵守，可能會影響監管討論並為未來的法幣支持穩定幣產品樹立先例。用於機構結算和 RWA 代幣化的 Converge 的開發代表了推動區塊鏈技術更廣泛企業採用的戰略舉措。這項舉措可以通過提供受監管和可擴展的基礎設施來促進機構在 Web3 生態系統中的參與。然而，對 ETH 期貨融資利率和 stETH 回報的依賴，以及 DeFi 平台（如 Aave）中潛在的槓桿風險，需要持續監測系統穩定性，尤其是在市場波動期間。

專家評論

雖然除了 Ethena 首席執行官之外沒有提供具體的專家引用，但市場反應和投資性質表明了對 Ethena 發展軌跡的看好情緒。YZi Labs（一個與加密行業早期基礎設施有深厚聯繫的實體）的舉動表明了對 Ethena 創新穩定幣模型及其持續增長和機構整合潛力的信心。USDtb 在監管合規方面的承諾以及 Converge 的戰略合作夥伴關係表明，Ethena 在應對不斷變化的監管環境和吸引傳統金融方面採取了積極主動的方法。