铝价触及四年高点，中东危机导致供应中断

中东冲突导致霍尔木兹海峡受阻，使伦敦铝价在 4 月份触及四年高点，不仅扰乱了全球供应链，还为中国金属生产商创造了历史性的出口窗口。

“海外升水已攀升至‘令人难以置信’的水平，”中国有色金属工业协会轻金属部主任莫欣达在一次行业会议上表示。他指出，上海和伦敦交易所之间的价差已扩大至 2022 年以来的最高水平。

波斯湾地区约占全球铝产量的 9%，该地区的供应冲击与清洁能源产品的强劲需求交织在一起。今年 3 月，中国铜缆出口同比增长 36%，太阳能电池出口增长 80%，电动汽车出口增长 53%。涨势呈现普涨态势，根据交易所数据，LME 铜价在 5 月 5 日也收涨 1.17%，报每吨 13,100.5 美元。

海外订单的激增对中国制造商而言是重大利好，填补了国内需求疲软留下的空白，并巩固了中国在全球清洁能源供应链中的主导地位。下一个关键指标将是本周计划发布的中国 4 月份贸易数据。

波斯湾供应中断创下纪录套利空间

霍尔木兹海峡的实际关闭对波斯湾地区的铝冶炼厂造成了直接打击，导致产量大幅下降。由于中国维持原铝出口关税以保护国内供应，国际市场感受到了供应中断的全部压力，将 LME 价格推至 2022 年以来的最高点。

根据彭博社对六位交易员的调查，自 3 月底以来，中国铝加工企业的海外订单显著增加。电网和汽车领域对铝产品的需求尤为迫切。部分热轧厂的订单已排至 6 月，领先产品包括用于电动汽车、电池电芯以及储能和数据中心冷却板的材料。

清洁能源需求驱动出口繁荣

这一趋势已超越铝行业。高企的化石燃料价格正加速全球向可再生能源的转型，支撑了对中国出口产品的需求。咨询公司 Wood Mackenzie 在最近的一份报告中指出：“较高的化石能源价格有助于维持电动汽车的出口强度，这反过来将在未来几个月支持铜的需求。”

这种动态在基本金属市场均有体现。据 SMM 报道，尽管中国国内锌库存维持高位，但加工费下降带来的成本支撑以及出口潜力为价格提供了底部支撑。在铜市场，进口货物的物流受阻以及国内冶炼厂的检修导致现货供应收紧，升水保持坚挺。

“中国制造商在成本、规模和供应链整合方面已处于领先地位，”能源与清洁空气研究中心（CREA）高级顾问沈欣怡表示。“当全球需求突然加速时，他们处于快速响应的最佳位置。”

然而，政策调整仍是一个潜在的不利因素。太阳能电池和锂离子电池均受到取消出口退税的影响，其出口增长的可持续性可能取决于未来的政策走向。

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